PDF《恒逸石化股份有限公司》

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01 主体/展望/债项/评级时间 主体/展望/债项/评级时间 主体/展望/债项/评级时间 主体/展望/债项/评级时间 本次跟踪: AA+ /稳定/AA+ /2019 年6月18 日AA+ /稳定/AA+ /2019 年6月18 日AA+ /稳定/AA+ /2019 年6月18 日AA+ /稳定/AA+ /2019 年6月18 日 前次跟踪: AA+ /稳定/AA+ /2018 年6月22 日AA+/稳定/AA+ /2018 年6月22 日AA+ /稳定/AA+/2018 年6月22 日―首次评级: AA+ /稳定/AA+ /2018 年3月15 日AA+/稳定/AA+ /2018 年3月15 日AA+ /稳定/AA+/2018 年4月8日AA+ /稳定 AA+ /2019 年2月13 日 跟踪评级概述 分析师 吴晓丽 [email protected] 何婕妤 [email protected] Tel:(021)

63501349 Fax: (021)63500872 上海市汉口路

398 号华盛大厦 14F http://www.shxsj.com

2 新世纪评级 Brilliance Ratings 装需求继续保持合理增长,但增速或略有下降. ? 大规模产能建设投入的产出风险.近年来 PX 项 目建设审批权限下放,原油进口权和使用权逐步 放开, 推动下游 PTA 民营企业加速向上游石化行 业扩张.

2019 年下半年起我国 PX 产能集中释放, PX 利润空间或有所收窄. ? 海外项目风险.随着文莱炼化项目的开展,对恒 逸石化的管理能力提出更高要求,且文莱项目以 美元结算,汇率波动将对公司业务经营效益产生 一定影响. ? 短期偿债压力较大.随着恒逸石化经营规模的扩 大,短期债务规模增加,截至

2019 年3月末,受 限资产占总资产比例为 49.14%, 公司面临一定的 短期债务压力. ? 衍生品套保风险.恒逸石化生产原料价格易受国 际大宗商品价格波动影响,同时公司外币债务存 量规模较大,需要利用期货、外汇远期等锁定风 险敞口,但不能完全规避相关风险. ? 债券附特殊条款,存续期存在不确定性.恒逸石 化存续的公司债券附公司在存续期第

2 年末调整 票面利率的选择权及投资者回售选择权,为债券 存续期带来不确定性. ? 未来展望 通过对恒逸石化及其发行的上述债券主要信用风 险要素的分析,本评级机构给予公司 AA+ 主体信 用等级,评级展望为稳定;

认为上述债券还本付 息安全性很强,并给与上述债券 AA+信用等级. 上海新世纪资信评估投资服务有限公司

3 新世纪评级 Brilliance Ratings 恒逸石化股份有限公司 及其发行的

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01 跟踪评级报告 跟踪评级原因 按照恒逸石化股份有限公司

2018 年面向合格投资者公开发行 一带一路 公司债券、恒逸石化股份有限公司

2018 年面向合格投资者公开发行公司债券 (第一期) 、 恒逸石化股份有限公司

2018 年面向合格投资者公开发行公司债券 (第二期)和恒逸石化股份有限公司

2019 年面向合格投资者公开发行公司债 券(第一期) (分别简称

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02 和19 恒逸 01) 信用评级的跟踪评级安排,本评级机构根据公司提供的经审计的

2018 年财务 报表、未经审计的

2019 年第一季度财务报表及相关经营数据,对公司的财务 状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析,并结合行 业发展趋势等方面因素,进行了定期跟踪评级. 该公司最新于

2018 年12 月21 日收到中国证券监督管理委员会下发的 《关 于核准恒逸石化股份有限公司向合格投资者公开发行公司债券的批复》 (证监 许可【2018】2141 号) ,核准公司向合格投资者公开发行面值总额不超过