PDF《铜价维持宽幅震荡,未来仍需警惕下 跌风险》

8141 亿元,增速惊人,市场流动 性显著加强,有效提振市场的信心.另外中国

1 月份的 CPI、PPI 数据表明中国通货紧缩不如 前期严峻,而采购经理人指数也出现反弹,这些加大了市场对中国经济开始复苏,并能顺利 实现软着陆的预期. 图16:中国广义货币供应量同比增长 中国广义货币供应量(M2)同比增长 14.00 15.00 16.00 17.00 18.00 19.00 20.00

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0 7 年1月2007年3月2007年5月2007年7月2007年9月2007年11月2008年1月2008年3月2008年5月2008年7月2008年9月2008年11月2009年1月%数据来源:Wind 资讯,东航期货 -11- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 期货・工业品研究 铜价维持宽幅震荡,未来仍需警惕下跌风险 图17:中国 PMI 指数持续回升 中国PMI指数走势图 35.00 40.00 45.00 50.00 55.00 60.00

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0 7 年1月2007年3月2007年5月2007年7月2007年9月2007年11月2008年1月2008年3月2008年5月2008年7月2008年9月2008年11月2009年1月数据来源:Wind 资讯,东航期货 2.铜供求因素――产量、消费与库存 中国国家统计局本月未公布产量数据.从有关报告我们获知,今年中国铜产量仅保持一 定的增速,由于去年铜价深度探底,致使大多企业减产,新建项目暂停,国内铜市场快速扩 张的时代暂告结束,09 年新增产能将局限于

08 年新建项目,据统计超过

400 万吨的产能将 因本轮经济危机而延迟甚至取消,其中已经有

120 万吨产能宣布延期. 另一方面,尽管铜价不断下跌,但截至目前仍远高于成本之上,国外部分铜生产商为了 获取尽可能多的利润, 趁铜价有所企稳时加紧生产: 哈萨克斯坦

1 月精炼铜产量为

30240 吨, 较2008 年1月增长 2.5%;

Cochilco 公司预测智利

2009 年将产铜 547.3 万吨, 较2008 年增加 2.7%,因各大铜矿的产能增加,而近几年智利铜产量因大型铜矿生产的矿石等级下降和转包 合同工人罢工而一直减少;

铜陵有色金属集团计划提高

09 年铜产量 23%至800000 吨,因考 虑到国内阴极铜供应相对吃紧;

印尼矿业和能源部

23 日公布, 预计该国

2009 年铜产量从

2008 年的

597070 吨增加至

826370 吨;

欧洲最大的铜产商――波兰 KGHM 公司计划提升铜年产 量至

700000 吨,目前该公司每年产铜约

500000 吨.现货商不顾消费的大幅下滑,通过增加 产量来抵消不断下滑的收益,这对铜价无疑是雪上加霜. 消费方面,综合各方面资料看:春节过后,中国铜加工企业产能利用率有所回升,为应 对空调企业原材料集中采购的需求,部分铜管加工企业订单量较为饱满,但总体状况不容乐 观;

线缆加工行业的开工率较为正常, 这主要得益于

2009 年一些国家和地方电网投资项目的 陆续开工.总之,中国市场铜消费的季节性回升势头已经有所体现,但同比能否增加还有待 观察,我们预计今年铜消费可能会再次呈现旺季不旺的现象. 中国海关总署公布的数据显示,2009 年1月份中国未锻造铜进口

201822 吨,同比增加 27%,环比减少 13.28%;

精铜进口同比增加 40%,环比减少 14.7%,08 年12 月中国精炼铜 进口为

211527 吨;

2008 年全年共进口精炼铜

1456375 吨,较2007 年下降 2.44%. -12- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 期货・工业品研究 铜价维持宽幅震荡,未来仍需警惕下跌风险 图18:中国未锻造的铜(包括铜合金)进口量小幅回落 中国未锻造的铜进口量(单位:吨)