PDF《早间评论》

2018/9/19 文章内容仅供参考,不构成投资建议.

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1 早间评论 宏观 资金面,央行

9 月18 日(周二)开展

1500 亿元

7 天逆回购、500 亿元

14 天逆回购, 当日无逆回购到期, 实现净投放

2000 亿元. 央行已经连续五日净投放, 共投放资金约

8000 亿元.点评:虽然央行连日大额投放,但由于临近季末和假日,以及地方债巨额发行的影 响, 中短期流动性仍然偏紧. 隔夜 SHIBOR 报2.6540%, 为3个半月新高, 上升 18.8 个基点;

3 个月 SHIBOR 报2.8200%,下降 0.2 个基点.预计央行将继续保持资金面合理充裕,但流 动性难以重现七月极度宽裕的局面. 消息面:

1、国务院关税税则委员会发布对原产于美国约

600 亿美元进口商品实施加征 关税的公告,对关税委会公告〔2018〕6 号所附对美加征关税商品清单的商品,自2018 年9月24 日12 时01 分起加征关税,对其附件

1 所列

2493 个税目商品、附件

2 所列

1078 个 税目商品加征 10%的关税,对其附件

3 所列

974 个税目商品、附件

4 所列

662 个税目商品 加征 5%的关税.点评:在美国宣布对华

2000 亿美元商品征收 10%的关税之后,国务院关 税税则委员会宣布对美

600 亿商品实施报复性关税,但税率较

8 月3日公布的有所下降. 其中附件

1 和附件

2 的税率分别由 25%和20%降低为 10%,附件

3 的税率由原来的 10%降 低为 5%.中美两国互相宣布征收关税落地.我们预期在美国中期选举以前,中美贸易战倾 向于缓和,但双方达成贸易协定为时尚早,中美贸易战仍将是一场 持久战 ,但贸易战 的不利影响中短期内温和可控.

2、在9月18 日召开的国务院常务会议上,要求把减税降费措施切实落实到位,严禁 自行对企业历史欠费进行集中清缴.要按照国务院明确的 总体上不增加企业负担 的已 定部署,在机构改革中确保社保费现有征收政策稳定,同时,要抓紧研究提出降低社保费 率方案,与征收体制改革同步实施.此外,国常会还要求加大关键领域和薄弱环节有效投 资,进一步降低进出口企业成本,加大对外贸企业尤其是中小微企业信贷投放.点评:此 前民企普遍担忧对企业历史欠费进行集中清缴,而国常会明确提出要求把减税降费措施落 实到位,严禁自行对企业历史欠费进行集中清缴,给忧虑中的民企吃了一颗 定心丸 . 此外,国常会释放出减税降税、扩大有效投资、加强信贷投放的积极信号,宏观经济有望 企稳向好,利好股票市场和大宗商品. 数据面:在发改委举行新闻发布会,介绍加大基础设施等领域补短板力度,稳定有效 投资有关情况.发改委称,2018 年,中央预算内投资安排

5376 亿元,集中支持保障性安 居工程、 三农 建设、重大基础设施、区域协调发展、社会事业和社会治理、生态环保 等领域建设.截至目前,172 项重大水利工程已开工建设

130 项,在建投资规模超过

1 万 亿元.点评:发改委称,今年上半年基础设施建设后劲不足,拖累固定资产投资完成额. 下一步将在坚决有效防范地方政府债务风险的前提下,加大基础设施领域补短板力度,稳 定有效投资.接下来在水利等三农领域和交通基础设施领域,力争再新开一批重大项目, 保持投资持续稳定. 国债策略面,国常会和发改委进一步释放出宽松信贷、降低税负和加大基础设施投资 的信号,预计下半年随着信贷宽松和积极财政的进一步加码,宏观经济有望企稳.此外, 2018/9/19 文章内容仅供参考,不构成投资建议.投资者据此操作,风险自担. 请务必阅读正文后的免责声明部分