PDF《天相投资策略周刊》

1 诚信源于独立,专 业创造价值投资策略/策 略周刊www.txsec.com 1. 震荡中等待趋势的明朗 上周沪深两市探底回升, 其中周四的走势可谓惊心动魄, 上证指数最大振幅接近 10%,在探低至

3516 点后,大幅反弹,一周下跌 4.19%,深成指周跌幅为 0.71%,沪深300 指数下跌 2.89%,成交金额有所放大. 从天相行业看,房地产、钢铁、民航等板块表现活跃.2 月份全国

70 个大中城 市房屋销售价格同比上涨 10.9%, 环比上涨 0.2%. 由于此前市场对房价的判断过度 悲观,而最新的房价数字好于市场预期,引发了资金对于该板块的回补.宝钢超预期 地上调主导产品热、 冷轧

5 月出厂价格以及行业内整合步伐的加快是钢铁板块走强的 驱动力. 民航板块在油价本周下跌、 本币升值带来汇兑收益以及前期严重超跌的共同 影响下,触底反弹.主题投资依然强劲.受益于火炬传递事件助推的奥运板块、 三通 步伐加快的厦门、福建板块以及创投概念股表现不俗,成为激发市场人气的突破 口.在美元近期走强以及全球经济放缓引发对于大宗商品需求下降等因素的影响下, 有色、煤炭等资源类板块本周领跌大盘.

图表

1 天相行业周涨幅榜 -4.19 -12 -10 -8 -6 -4 -2

0 2

4 房地产钢铁石化金融交通运输建筑业通信化工商业酒店旅游上证指数农业软件及服务汽车及配件日用品综合纺织服装电气设备家电供水供气计算机硬件电力食品石油机械造纸包装元器件医药传媒建材化纤煤炭有色贸易数据来源:天相系统 在美联储降息

75 个基点的刺激下,道琼斯指数有所走稳,周涨幅为 3.44%.但 美国劳动力市场数据令人担忧, 经济陷入衰退的可能性进一步增大. 首次失业人数一 周大增 2.2 万至 37.8 万,高于市场预测.我们认为经济的持续低迷以及消费者信心 受影响而减少消费, 市场上的需求有所缩减, 这就导致了生产活动下降而减少了对劳 动力的需求. 而就业状况的日益恶化反过来又抑制了居民的消费支出, 从而导致需求 的进一步下降.

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图表

2 美股及港股表现

10000 10500

11000 11500

12000 12500

13000 13500

14000 14500 07-1-2 07-1-30 07-2-28 07-3-28 07-4-26 07-5-24 07-6-21 07-7-20 07-8-17 07-9-14 07-10-12 07-11-9 07-12-10 08-1-9 08-2-6 08-3-6

10000 13000

16000 19000

22000 25000

28000 31000

34000 道琼斯指数 恒生指数 HSI DJI 数据来源:天相整理 本周央行上调存款类金融机构人民币存款准备金率 0.5 个百分点至 15.5%.我们 认为此次上调准备金率一方面是针对通胀预期不断上升, 央行落实从紧货币政策, 从 需求层面控制通胀预期,反映控制通胀仍是调控的首要任务;

另一方面,合理控制国 内流动性,防止信贷和货币供给的反弹. 从微观层面看, 价格的上涨对于企业的影响不能同日而语, 上游相关行业是价格 上涨受益者,而对中下游行业则需重点关注食品、饮料、钢铁、化工、........