PDF《2019 年6月19 日 星期三》

二是交易类强制 退市,包括累计股票成交量低于一定指 标,股票收盘价、市值、股东数量持续低 于一定指标等;

三是财务类强制退市, 即明显丧失持续经营能力的,包括主营 业务大部分停滞或者规模极低,经营资 产大幅减少导致无法维持日常经营等;

四是规范类强制退市,包括公司在信息 披露、定期报告发布、公司股本总额或 股权分布发生变化等方面触及相关合 规性指标等. 另外,根据 《 上市规则》规定,上市 公司重大违法强制退市的情形包括以 下两大类: 一是上市公司存在欺诈发 行、重大信息披露违法或者其他严重损 害证券市场秩序的重大违法行为,且严 重影响上市地位,其股票应当被终止上 市的情形;

二是上市公司存在涉及国家 安全、公共安全、生态安全、生产安全和 公众健康安全等领域的违法行为,情节 恶劣,严重损害国家利益、社会公共利 益,或者严重影响上市地位,其股票应 当被终止上市的情形.

6 月18 日, 湘财证券研究所宏观 研究员盘宇章在接受 《 证券日报》记者 采访时表示,与主板、创业板退市制度 相比,科创板退市制度存在五大显著区 别: 一是优化财务类强制退市指标,用 主营业务、经营资产、营业收入、利润等 多个定量指标判断企业是否仍具备持 续经营能力,同时辅之以明显丧失持续 经营能力的定性标准. 其中,还特别强 调对于营收主要来源与主营业务无关 的企业退市处理,打击 保壳 、 炒壳 行为. 二是丰富交易类退市指标,除构 建关于成交量、股票面值、股东数量的 交易指标外, 还首次引入市值指标,与《上市规则》相呼应,体现出尊重市场化 定价的监管思维. 三是细化规范类退市 指标细则,引入信披违规和规范运作缺 陷的退市情形,落实信披和合规经营责 任. 四是在重大违法类强制退市方面, 明确包括信息披露重大违法和公共安 全重大违法行为. 五是退市程序的变 化,明确科创板不适用暂停上市、恢复 上市环节,加快退市流程,并且重大违 法强制退市的公司将永久退出市场. 由此可见,与主板、中小板和创业 板相比,科创板的退市制度在制度设计 上更加全面立体,在退市标准、程序以 及执行等方面更加严格. 不过,针对科 创企业特点,科创板还引入了适用于研 发企业退市的特殊安排,这也凸显出对 科创研发企业的确充满了 真爱 . 那么, 科创板上市公司强制退市 后, 投资者是否可以交易转让相关股 票? 付立春表示,退市整理期届满后

5 个交易日内,上交所对公司股票予以摘 牌,公司股票终止上市,并转入股份转 让场所挂牌转让. 同时,公司应保证股 票在摘牌之日起

45 个交易日内可以挂 牌转让. 科创板退市制度突出一个'

严'

字,充分发挥市场的筛选机制,通过大 浪淘沙的过程使真正创造价值的公司 崭露头角,从而保证科创板上市公司整 体的高质量. 苏宁金融研究院高级研 究员顾慧君在

6 月18 日对 《 证券日报》 记者表示. 对于科创板设立如此严格退市制 度的必要性,顾慧君认为主要有以下四 点:一是从上市公司来看,严格的退市 制度将敦促上市公司专注主业、完善治 理结构、提高公司质量,从而在整个科 创板生态上促进优胜劣汰;

二是对投资 者而言,严格的退市制度将增强投资者 的风险意识,遏制投机炒作行为,形成 以业绩为基础的投资理念,从而更好地 保护投资者权益;