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中期票据信用评级报告 中国普天信息产业股份有限公司

1 中国普天信息产业股份有限公司

2018 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果: 主体长期信用等级:AA+ 评级展望:稳定 本期中期票据信用等级:AA+ 本期中期票据额度:20 亿元 本期中期票据期限:5 年 偿还方式:按年付息,到期一次还本 发行目的:偿还银行借款 评级时间:2018 年4月24 日 财务数据 项目

2014 年2015 年2016 年17 年3月现金类资产(亿元) 67.

29 62.87 70.02 63.35 资产总额(亿元) 400.43 439.79 394.36 392.70 所有者权益(亿元) 113.57 117.88 125.60 126.26 短期债务(亿元) 145.89 192.57 115.62 118.11 长期债务(亿元) 41.18 23.97 41.83 40.47 全部债务(亿元) 187.07 216.54 157.45 158.58 营业收入 (亿元) 722.57 720.62 737.11 160.83 利润总额 (亿元) 9.25 10.91 7.68 0.64 EBITDA(亿元) 23.00 23.39 19.06 -- 经营性净现金流(亿元) 2.87 -3.38 33.18 -6.21 营业利润率(%) 6.12 6.17 5.93 5.16 净资产收益率(%) 6.08 6.85 4.32 -- 资产负债率(%) 71.64 73.20 68.15 67.85 全部债务资本化比率(%) 62.22 64.75 55.63 50.09 流动比率(%) 123.96 114.65 123.26 125.97 经营现金流动负债比(%) 1.19 -1.15 14.83 -- 全部债务/EBITDA(倍) 8.13 9.26 8.26 -- EBITDA 利息倍数(倍) 2.25 2.50 2.37 -- 注:1.2017 年一季度财务数据未经审计;

2. 现金类资产已剔除受 限货币资金;

3. 其他流动负债中的短期融资券计入短期债务;

长 期应付款中的融资租赁款计入长期债务;

4. 指标计算时未将所有 者权益中

10 亿元永续中票计入长期债务. 分析师 刘哲李明

邮箱:[email protected]

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022)

网址:www.lhratings.com 评级观点 联合资信评估有限公司(以下简称 联合 资信 )对中国普天信息产业股份有限公司(以 下简称 公司 )的评级反映了其作为中国大型 综合性通信设备制造企业之一,在行业地位、 经营规模、技术研发、政府支持等方面的综合 优势.同时,联合资信也注意到通信设备制造 行业竞争激烈、公司主营业务盈利能力较弱、 盈利主要依赖投资收益和营业外收入,部分产 业转型遇阻,子公司上海普天邮通科技股份有 限公司(以下简称 上海普天 )亏损且部分银 行贷款发生逾期等因素给公司信用水平带来的 不利影响.

2016 年,受益于 宽带中国 战略的持续 推进,公司核心业务通信网络与信息安全业务 继续保持增长;

公司经营性净现金流有所改善, 有息债务规模同比下降,公司债务负担有所减 轻.未来,随着 宽带中国 战略的持续推进, 新一代移动通信网、互联网、数字广播电视网 建设步伐逐渐加快,公司将获得更多的市场机 会,收入和利润水平有望得到提升.联合资信 对公司评级展望为稳定. 基于对公司主体长期信用状况以及本期中 期票据偿还能力的综合评估,联合资信认为, 公司本期中期票据到期不能偿还的风险低,安 全性高. 优势 1. 随着 宽带中国 战略的持续推进,移动 网络建设逐步加快,智能手机普及率不断 提高,国内通讯及通信设备制造业维持高 速增长态势,公司核心业务通信网络与信 息安全业务不断增长, 公司发展环境良好. 2. 公司作为国务院国资委下属的大型通信设 备供应商,在招投标项目中具有较强的竞 中期票据信用评级报告 中国普天信息产业股份有限公司

2 争优势,与电信运营商和大型企事业单位 合作关系良好,并取得大量用于技术研发 等方面的财政补贴. 3. 公司产品种类丰富、覆盖面广, POTEVIO 品牌作为商务部信息产业领 域重点支持的

10 个出口品牌之一, 具有良 好的品牌信誉度. 4. 公司积极推进产业结构调整和产品升级换 代,不断加大自主产品的创新和推广,在TD-LTE、智能存储卡等领域的研发和产业 化能力强,整体技术水平国内领先. 关注 1. 通信设备制造行业竞争激烈, 通信设备厂家 逐渐增多致使同业竞争加剧;

同时受到运营 商强势地位和通信市场集中采购日趋普遍 的影响, 通信设备制造企业面临较大的市场 竞争压力. 2. 手机分销业务占公司营业收入比重高, 该业 务毛利率低,导致公司主业盈利能力偏弱. 公司利润总额对投资收益和营业外收入依 赖度高. 3. 2015~2016 年, 子公司上海普天业绩持续亏 损, 2.18 亿元银行贷款发生逾期;

预计

2017 年实现归属于上市公司股东的净利润为 -33000 万元至-27000 万元,面临退市风险. 中期票据信用评级报告 中国普天信息产业股份有限公司

3 声明

一、本报告引用的资料主要由中国普天信息产业股份有限公司(以下 简称 该公司 )提供,联合资信评估有限公司(以下简称 联合资信 ) 对这些资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证.

二、 除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外, 联合资信、 评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、 客观、 公正的关联关系.

三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保 证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则.

四、 本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程 序做出的独立判断, 未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评 级意见.

五、本报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议.

六、本次信用评级结果的有效期为本期债项的存续期;

根据跟踪评级 的结论,在有效期内信用等级有可能发生变化. 中期票据信用评级报告 中国普天信息产业股份有限公司

4 中国普天信息产业股份有限公司

2018 年度第一期中期票据信用评级报告

一、主体概况 中国普天信息产业股份有限公司(以下 简称 中国普天 或 公司 )是根据《财政 部关于中国普天信息产业股份有限公司(筹) 国有股管理有关问题的批复》 (财企[2002]558 号)及《关于设立中国普天信息产业股份有 限公司的批复》 (国资改革函[2003]44 号)文件,于2003 年7月23 日在北京由中国普天 信息产业集团公司(以下简称 普天集团 ) 独家发起设立,注册资本

190000 万元.普天 集团于

2009 年12 月9日拨予

305 万元新增 公司实收资本.截至

2017 年3月底,公司注 册资本

190305 万元,公司实际控制人为普天 集团. 普天集团前身为中国邮电工业总公司, 是国内历史最为悠久的通信设备制造企业, 也是国务院国有资产监督管理委员会全资的 中央大型企业之一.公司是普天集团的主要 运营实体. 目前,公司形成了通信网络与信息安全、 工业自动化与金融电子、低碳绿色能源和其 他业务四大板块,经营范围涵盖通信系统、 通信终端、配套设备、行业应用、通信产品 贸易、相关技术研究和服务.截至

2017 年3月底,公司拥有境内外上市公司

5 家. 表1公司下属上市公司情况(截至

2017 年3月底) 股票简称 股票代码 公司持股 东方通信

600776 45.44% 东信和平

002017 44.81% 上海普天

600680 50.25% 宁通信B

200468 53.49% 普天电缆 HK01202 60.00% 资料来源:公司提供 公司本部设有综合事务部、人力资源部、 党群工作部、品牌管理部、战略投融资管理 部、企业发展部、财务部、审计监察法务部 和采购中心

9 大职能部门,以及招标业务部、 国际事业部、商务管理部、事业

一、

二、

三、

四、五部等各业务经营部门. 截至2016年底,公司合并资产总额为 394.36亿元,所有者权益合计为125.60亿元 (其中少数股东权益46.35亿元) .2016年,公 司实现营业收入737.11亿元,利润总额7.68亿元. 截至2017年3月底,公司合并资产总额为 392.70亿元,所有者权益合计为126.26亿元 (其中少数股东权益48.26亿元) . 2017年1~3 月,公司实现营业收入160.83亿元,利润总额 0.64亿元. 公司注册地址:北京市海淀区中关村科 技园区上地二街2号;

法定代表人:邢炜.

二、本期中期票据概况 公司已于

2017 年注册中期票据额度

50 亿元,并计划发行

2018 年度第一期中期票据 (以下简称 本期中期票据 ) ,本期发行

20 亿元,存续期限

5 年.募集资金将全........