PDF《2017 年12 月11 日》

金融周报2017 年12 月11 日

一、 行情回顾 本周,华夏上证 50ETF 探底回升,收盘报 2.

865,上涨 0.027 元,较上周涨幅 0.95%,共成交 27.38 亿份,成交量较上周持平. 金融周报2017 年12 月11 日 数据来源:wind 瑞奇期货 图1:50ETF 成交量及收盘价 金融周报2017 年12 月11 日50ETF 期权总计成交了 640.3 万张合约,成交量较上周小幅放大,期权成交仍然相当活跃.本 周认购期权成交

3564366 张,较上周增加约

8 万张,认沽期权

2839173 张,较上周增加约 0.3 万张.期权持仓量快速上升.截至

12 月8日,未平仓认购合约

1043461 张,未平仓认沽合约

902907 张,认购期权持仓较上周小幅增仓 1.3 万张,认沽期权持仓较上周小幅增仓

6 万张.现货探底回 升,认沽增仓大于认购,现货维持弱反弹格局. 金融周报2017 年12 月11 日表1:本周华夏上证 50ETF 及50ETF 期权交易量 期权标的物 周成交量 华夏上证 50ETF 27.38 亿份 期权合约 12/4 12/5 12/6 12/7 12/8 合计 认购期权

651756 877486

746478 656493

632153 3564366 认沽期权

494929 643232

663016 543248

494748 2839173 合计

1146685 1520718

1409494 1199741

1126901 6403539 金融周报2017 年12 月11 日 数据来源:wind 瑞奇期货 图2:50ETF 认购及认沽期权交易量 金融周报2017 年12 月11 日 看跌看涨持仓比(put/call ratio)反映了市场风险厌恶程度,理论上数值越小越 好,继上周看跌看涨持仓比小幅下挫,本周随着现货探底回升,该比率跟随现货小幅反 弹,比率尚处中低位,现货回调充分后仍将上行,目前维持弱反弹格局. 金融周报2017 年12 月11 日 数据来源:wind 瑞奇期货 图3:本周 50ETF 认购及认沽期权持仓量与 put/call ratio 金融周报2017 年12 月11 日 数据来源:wind 瑞奇期货 图4:本周 50ETF 收盘价与 put/call ratio 金融周报2017 年12 月11 日

二、 波动率分析 本周,50ETF 探底回升,期权隐含波动率震荡下行.下图显示的隐含波动率是使用近 月活跃合约的每天的平值认购期权和平值认沽期权的隐含波动率中值. 金融周报2017 年12 月11 日 数据来源:wind 瑞奇期货 图5:本周 50ETF 收盘价与隐含波动率中值 金融周报2017 年12 月11 日 从历史波动率(交易日)来看,随着 50ETF 探底回升,短期波动率震荡走平,长周 期波动率缓慢向上,目前历史波动率水平略高于隐含波动率. 金融周报2017 年12 月11 日 数据来源:wind 瑞奇期货 图6: 50ETF 各周期历史波动率比较 金融周报2017 年12 月11 日 附录 1: 说明:选取当月期权合约,按照 50ETF 上周五收盘价,计算合约到期时 50ETF 出现标题栏中的 涨跌幅时,各期权合约对应涨跌情况,以分析各期权杠杆情况,供投资者选择. 例如:目前当月合约是

12 月合约,因此第一行是

12 月到期的行权价为 2.16 的认购期权,合约 价格是 0.7097.现货上周五收盘价为 2.865,如果到期上涨 1%,则对应的期权价格涨幅为 3.37%, 杠杆有所上升,但仍较小,大约

3 倍,如表中第一行+1%栏所示. 金融周报2017 年12 月11 日金融周报2017 年12 月11 日