PDF《风物长宜放眼量,煤炭未来在西部》

3 亿吨. 请通过合法途径获取本公司研究报 告,如经由未经许可的渠道获得研 究报告,请慎重使用并注意阅读研 究报告尾页的声明内容. -50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% Jan-18 Apr-18 Jul-18 Oct-18 沪深300 煤炭 证券研究报告证券研究报告煤炭・行业专题报告 请务必阅读正文后免责条款

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22 陕西煤业: 拥有煤炭地质储量 164.33 亿吨, 可采储量 102.69 亿吨, 90%以上的煤炭资源位于陕北、 黄陇等优质煤产区.现有产能近

1 亿吨,新增产能

2100 万吨. 中煤能源:在陕西、内蒙、新疆均有布局,在建产能超过

5000 万吨. 昊华能源:拥有内蒙高家梁煤矿

600 万吨产能,红庆梁煤矿

600 万吨,同时控股子公司京东方能源 还拥有巴彦淖尔 9.6 亿吨煤炭资源. 中泰化学:在新疆准东煤田奇台县南黄草湖勘查区拥有煤炭矿产资源储量共计 147.31 亿吨,查 明矿产资源总量 103.62 亿吨. 广汇能源: 在新疆哈密和富蕴两大煤区六大煤田, 拥有充足的、 高质量的煤炭资源, 资源储量共 92.18 亿吨,可采储量 68.17 亿吨. ? 投资建议:西部是我国内陆向西开放和建设 丝绸之路经济带 的关键节点,具有十分重要的地缘 战略意义.西部煤炭资源丰富,是国家大型煤炭基地集中分布区,未来发展潜力巨大,具备接替煤 炭战略西移的能力.西部煤炭工业代表中国乃至世界先进生产力.公司方面,推荐中国神华、陕西 煤业,建议关注昊华能源、中煤能源、中泰化学、广汇能源. ? 风险提示:

1、受国外贸易保护、国内房地产下行等宏观形势因素影响,可能出现煤炭消费端大幅下 降,西部煤炭开发不及预期.

2、随着煤炭行业产能优化推进,可能出现煤炭产能释放超过预期,煤 炭价格下行.

3、光伏、风电以及其他低成本、低排放新能源技术出现替代煤炭部分需求.

4、国际 油价长期维持低位,煤化工的经济性下降,其投资和开工率不及预期,煤炭需求回落,导致煤炭供 大于求. 股票名称 股票代码 股票价格 EPS P/E 评级 2019-01-21 2017A 2018E 2019E 2020E 2017A 2018E 2019E 2020E 中国神华

601088 19.55 2.26 2.37 2.47 2.52 8.65 8.25 7.91 7.76 推荐 陕西煤业

601225 8.16 1.04 1.22 1.35 1.46 7.85 6.69 6.04 5.59 推荐 中煤能源

601898 4.84 0.18 0.39 0.42 0.47 26.89 12.41 11.52 10.30 - 昊华能源

601101 6.32 0.52 0.96 1.07 1.05 12.15 6.58 5.91 6.02 - 中泰化学

002092 7.46 1.12 1.21 1.34 1.53 6.66 6.17 5.57 4.88 - 广汇能源

600256 3.85 0.13 0.26 0.37 0.47 29.62 14.81 10.41 8.19 - 注:中煤能源、昊华能源、中泰化学、广汇能源采用 wind 一致预期. 煤炭・行业专题报告 请务必阅读正文后免责条款

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22 正文目录 引言.5

一、西部地理区划与研究范围的界定.6

二、西部经济仍处于较快增长期.7 2.1 西部大开发战略成果显著.7 2.2 经济发展需要能源支撑,能源投资拉动经济增长

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三、西部煤炭资源占全国 66%8 3.1 内蒙古查明保有资源储量全国第一.8 3.2 陕西优质动力煤 三低一高

8 3.3 甘肃资源埋藏较深,成本较高

9 3.4 宁夏煤种齐全,宁东煤田赋存条件好

9 3.5 新疆煤层多、厚度大,是我国能源储备区

9 3.6 小结

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四、西部煤炭产业代表先进生产力

10 4.1 西部煤炭产能占全国 46%10 4.2 西部煤炭产量占比逐年升高,约占 50%11 4.3 西部煤炭消费量逐年提高,约占 56%12 4.4 西部煤炭工业代表先进生产力