PDF《兴业期货》

1、热卷利润持续低于螺纹,采暖季临近,热卷生产企业限产检修动力较螺纹生产企业偏高;

同时热卷下游需求季节性较弱,而螺纹建 筑用钢需求季节性走弱预期较强.因此热卷供需相对螺纹有所好转.建议可轻仓尝试买HC1901-卖RB1901套利组合.

2、盘面热卷价 值被低估,5月热卷价格已低于其成本线,再加上5月合约对应热卷下游需求的旺季,而宏观预期偏空将持续压制远月合约.因此建议轻 仓介入买HC1905-卖HC1910套利组合. ? 铁矿石: ? 由于各地钢厂采暖季限产执行缓慢,近期疏港量维持高位,港口铁矿石库存继续下降至年内新低,且库存结构持续好转,澳矿库存占比 持续下降,北六港主流中品粉矿库存占比环比再度下降0.1%至21.38%,PB粉库存减少44.04万吨至551.1万吨.考虑到BHP发货量受列 车事故影响尚未恢复,港口库存中主流中品澳粉资源相对紧张的情况短期内难以缓解,铁矿石结构性矛盾或将继续支撑现货价格.同时, 冬季钢厂存在铁矿石补库预期,对铁矿石价格也形成支撑.不过,秋冬季限产执行在即,钢厂高炉对于铁矿石的日常耗用可能将环比走 弱.并且钢厂利润收缩,尤其是热卷生产企业.考虑到经济效益,部分热卷生产企业近期已经开始更多的使用低品矿来降低生产成本, 这可能对铁矿石结构性需求形成不利冲击.综合看,铁矿石价格震荡偏强.建议继续持有买I1901-卖RB1901套利组合;

介入卖金布巴- 买I1901期现套利. 内容要点 第5页策略建议 类型 合约/组合 方向 入场价格(差) 首次推荐日 评级 目标价格(差) 止损价格(差) 状态 收益(%) 套利 HC1901-RB1901 B -298 2018/11/5 3星-198 -348 持有 0.36% 套利 I1901-RB1901 B 7.75 2018/11/9 3星7.35 7.95 持有 1.99% 套利 HC1906-HC1910 B

110 2018/11/12 3星210

60 新增 / 套利 I1901-金布巴 B

10 2018/11/12 3星30 -5 新增 / 评级说明:星级越高,推荐评级越高.3星表示谨慎推荐;

4星表示推荐;

5星表示强烈推荐. 第6页宏观:经济数据表现不佳,流动性有望保持边际宽松 第7页宏观:10月PMI环比下滑,宏观经济有下行压力 10月中国PMI指数为50.2,前值为50.8 10月美欧PMI数据环比走弱 9月房地产开发投资增速继续下滑 10月钢铁行业PMI指数除生产数据外均环比走强 第8页宏观:国内利率降低,人民币小幅升值 截止11月2日,央行公开市场操作净回笼货币4900亿元 截止11月9日,美元指数由96.51回升至96.91 截止11月9日,1个月SHIBOR利率由2.694%下降至2.671 % 截止11月9日,美元兑人民币中间价由6.9371下降至6.9329 第9页钢矿期货市场回顾:厂库压力积累,钢价大幅下挫 第10 页 期货市场行情回顾 螺纹钢主力合约减仓下行 热卷主力合约减仓下行 铁矿石主力合约增仓回升 11/9 收盘价 周涨跌 周涨跌幅 持仓 周持仓变化 成交量 RB1901

3933 -131 -3.33% 256.81 -2.96 330.36 RB1905

3436 -132 -3.84% 108.49 28.09 49.59 RB1910

3340 -118 -3.53% 15.37 6.59 4.80 HC1901

3635 -109 -3.00% 74.06 -6.67 77.77 HC1905

489 -6.5 -1.33% 25.00 7.38 16.04 HC1910

3340 -118 -3.53% 2.45 1.07 0.79 I1901

525 16.5 3.14% 74.66 2.46 131.49 I1905

489 -6.5 -1.33% 22.87 5.33 12.17 I1909 477.5 -15.5 -3.25% 0.91 0.50 0.49 第11 页 跨期价差 螺纹钢1-5价差扩大 铁矿石1-5价差扩大 热卷1-5价差扩大 11/9 周收盘价 上周收盘价 周涨跌 上月收盘价 月涨跌 RB1901-RB1905

420 395

25 225

195 HC1901-HC1905