PDF《医药行业》

李淑花 医药行业分析师 8621-50367888*2038 lishuhua@orientsec.

com.cn 行业评级 看好 中性看淡(维持) 国家/地区 中国/A 股 行业 医药行业 报告日期

2007 年02 月14 日 行业表现 -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 160% 06-02 06-04 06-06 06-08 06-10 06-12 07-02 医药指数 上证指数 行业研究定期报告医医药 药行 行业 业 在泡沫市场中选择增长确定且具有 相对估值优势的股票 z 行业政策:药品降价及药品安全.2007 年1月23 日,国家发改委第

21 次降低药品价格.此次 降价涉及心脑血管等

10 类354 种药品的最高零 售价格.其中 70%的品种下调价格,平均降价幅 度20%,最大降幅 85%,降价金额约

70 亿元. 药品安全一直是人们极端关注的一个话题.2006 年 新弗 事件刚刚平息,2007 年伊始,又发生了 广州佰易公司的 静注人免疫球蛋白 事件. 多名患 者在使用了广州佰易公司生产的 静注人免疫球蛋 白 ,其丙肝抗体呈现阳性.广州佰易公司的 静注 人免疫球蛋白 已在

12 个省销售.由于此事件的 发生使得人们的视线又聚焦到药品安全问题上. z

2006 全年医药行业呈现低速增长,利润总额的增 长低于收入的增长.医药制造业实现销售收入

5200 亿元, 同比增长 18.92%, 实现利润总额

415 亿元, 同比增长 13.08%. 增收不增利的现象明显, 且2006 年全行业销售收入、 利润总额的增长率为 近几年最近年最低的一年.在药品降价,反商业 贿赂的打击下,医药行业度过了极为艰难的一年. z

2007 年1月份的医药板块为市场最为亮丽的一道 风景线.医药指数上涨了 24.2%,而同期上证指 数只上涨了 2.4%.资产注入、重组、低PE 的医 药股受到市场资金的追捧. z 目前,医药股整体估值都很高,一线医药股的估 值都为

2007 年的

50 倍左右,而生物医药股里估 值较高的已经达到了

2007 年的

67 倍. z

2007 年初的医药股的投资选股遵守两条:一为增 长确定;

二为具有相对的估值优势.一月份医药 股的投资组合为:通化东宝(600867) 、华兰生物 (002007) 、三九医药(000999) 、国药股份 (600511) . 重要事项:本报告版权归东方证券研究所所有.未获得东方证券研究所书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制.本报告基于东方证券研究所及其研究 员认为可信的公开资料,但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证,也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任.东方证券及其所属关联机构可能 会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务,敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性 的影响. 医药行业月报(2007 年1月) 行业政策:药品降价和药品安全 药品降价

2007 年1月23 日,国家发改委第

21 次降低药品价格.通知自

2007 年1月26 日 起执行. 此次降价涉及心脑血管等

10 类354 种药品的最高零售价格.其中 70%的品种下调 价格,平均降价幅度 20%,最大降幅 85%,降价金额约

70 亿元.此次降价的特点 是:品种最多,规模最大;

药品价格有降有升,比例为 70%:30%;

未来药品降价 仍将是常态;

通过单独定价,优势企业利益得到有效保护;

通过控制药品加价率和药 品降价后销售数量等措施来保障药品降价效果. 表:21 次降价情况表 日期 被降价的种类