PDF《行业投资策略| 2012 年1月19 日》

[table_page1] 行业投资策略|2012 年1月19 日1[table_main] 行业研究类模板_有重点公司_new 行业投资策略|2012 年1月19 日 关注技术水平与市场开拓能力 [table_research] 研究员:程鹏 执业证书编号:S0570510120044 ? 025-83290916 ? chengpeng_htsc@hotmail.

com http://t.zhangle.com/4025 ――环保行业 十二五 规划解读 [table_invest] 环保Ⅱ [table_stockTrend] [table_relate] 《国家环境保护 十二五 规划》提出的总体目标较为严格,环保产业将 迎来 美好时代 .根据《规划》测算, 十二五 全社会环保投资需求约 3.4 万亿元.优先实施城镇生活污水处理、污泥处理处Z、工业水污染防治、畜禽养 殖污染防治,电力行业脱硫脱硝、钢铁烧结机脱硫脱硝、其他非电力重点行业脱 硫、水泥行业与工业锅炉脱硝

8 项环保重点工程,投资需求约 1.5 万亿元. 《规划》重点突出了二氧化硫和氮氧化物减排、改善水环境质量、大气污染物综合控 制等方面工作. 因此, 我们认为未来几年环保行业的投资机会将主要来自于这三 个方面,是我们重点关注的领域. 由于污水处理运营方面受到政府限价,盈利存在天花板,扩张受到地方政 府限制,成长性不够高,因此我们认为水处理领域投资机会不在于运营环节,而 在于设备和工程环节,市政水处理、工业废水处理存在投资机会. 十二五 大气污染治理重点将从脱硫转向脱硝,而电力、非金属矿物、 黑色金属、化工、石化六大行业 NOX 排放量占到工业源排放量的 91.5%,其中电 力领域氮氧化物排放占比达到 40%.是脱硝业务重点开展领域.此外,电力企业 以央企为主,政策执行较为坚决,脱硝较为容易推广,我们认为电力行业脱硝最 为值得期待. 十二五 废固处理行业投资将达到

8000 亿元.从固废治理的过程来看, 分为收运、资源回收、处Z三步骤,从主要参与者来看,共有资源回收商和处Z 阶段工程承包商、设备提供商以及运营商四类.废固主要包括生活垃圾、工业固 体废物和危险废物.在固废处理领域,我们尤其看好垃圾处理领域. [table_impcompa] 股票名称 收盘价(元) 投资评级 EPS(元) P/E 10A 11E 12E 13E 10A 11E 12E 13E 龙源技术 38.54 推荐 0.77 1.08 1.65 2.6 50.05 35.69 23.36 14.82 碧水源 31.55 推荐 0.65 1.06 1.77 2.4 48.54 29.76 17.82 13.15 桑德环境 20.48 推荐 0.5 0.78 1.15 1.53 40.96 26.26 17.81 13.39 龙净环保 22.03 推荐 1.1 1.23 1.47 1.78 20.03 17.91 14.99 12.38 重点公司 投资要点: 行业评级:增持(首次评级) 市场走势图 相关研究 [table_page1] 行业投资策略|2012 年1月19 日2?环保规划出台,总体目标更为严格

2011 年12 月21 日,国务院印发《国家环境保护 十二五 规划》 , 《规划》提 出的总体目标较为严格,环保产业将迎来 美好时代 .根据《规划》测算, 十二 五 全社会环保投资需求约 3.4 万亿元.优先实施城镇生活污水处理、污泥处理处 Z、工业水污染防治、畜禽养殖污染防治,电力行业脱硫脱硝、钢铁烧结机脱硫脱 硝、其他非电力重点行业脱硫、水泥行业与工业锅炉脱硝

8 项环保重点工程,投资 需求约 1.5 万亿元. 表格

1 环保 十二五 规划主要目标 指标2010 年2015 年2015 年比

2010 年增长 化学需氧量排放总量(万吨) 2551.7 2347.6 -8% 氨氮排放总量(万吨) 264.4

238 -10% 二氧化硫排放总量(万吨) 2267.8 2086.4 -8% 氮氧化物排放总量(万吨) 2273.6 2046.2 -10% 地表水国控断面劣 V 类水质的比例(%) 17.7