PDF《申银万国研究（香港）有限公司》

2006 年终资料 资料来源: 公司资料 宏观政冶帮一把 在第11个5年计划期间,中国政府宣布了3.8亿人民币作为基 建项目预算.中国将要把高速公路由2005年的4000万米增加 至2010年的6500万米,按年复合增长约为10%.然而,预算同 时还有3.8亿米的道路建设.期间,中国将设置393个海岸停 泊处.中国交通建设将总共有139个新海岸停泊处在期间运 作,而计划在未来10年以后将有另外167个海岸停泊处投入运 作.同时,中国将要建立1700万米的铁路新干线.当中,乘 客干线占约700万米.800万米的单线铁路将提升至双线,而1500万米的柴油干线将会电器化.整体铁路营运在2010年以 前将达9000万米 , 当中3500万米的铁路网络将位於中国西部 . 新订单价值 资料来源: 公司资料、申银万国 设计 5% 其他 3% 港口机械装置 17% 疏浚 9% 建设 66%

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250 2003A 2004A 2005A 2006A 2007F 人民币(十亿)2007 年6月11 日3港口建设之最 中国交通建设占泄90%的港口建设,其优势几乎接近 垄断局面.中国交通建设之前身为交通部建筑部门,在重组 后,中国交通建设现归纳入中央政府之国有资产监督管理委 员会拥有.中国交通建设其独有优势可以从此推断.中国交 通建设现有交通部批出的中国全部3个上级港口建设资格证 书.在道路建设方面,中国交通建设现有6个上级承包商资 格牌照,而公司专注一级高速公路建设.铁路建设则未有特 别的牌照规则,但这方面建设往往需要铁路部认同许可. 主要业务毛利 资料来源: 公司资料、申银万国 业务独特可享较佳溢价 中国交通基建是发展迅速,而在这板块中,中国交通建设是 唯一的上市公司.由於在A股及H股市场中也未有相似同业, 中国交通建设的估价是相对比较独特.集团已表明暂不会在 短期内考虑发行A股,因为其在A股上市的子公司如振华港基 等需先私有化 . 预计H股批股筹集资金作为未来财务需要的情 况则较有可能发生.然而,中国交通建设按年增长达40%,本 年首4个月表现强劲,未来也有发行A股的可能,而中国交通 基建是较为独特业务,所以对於中国交通建设可享受较佳的 溢价是还乐观.再者,其股价的下一个催化剂将可能为QDII 效应,由於中国交通建设具中国概念而又未能在A股市场上 市,所以很有可能成为受欢迎境外投资对象.现以08年30倍 市盈率去计算 , 中国交通建设的12个月目标价应为每股14.51 港元.评级建议为买入. 风险 潜在风险为宏观政策改变而影响整体基建设施投资.另外, 原材料价格如钢及水泥等能影响股价达至目标价.

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2007 年6月11 日4深圳高速获准开展广深沿江高 速公路深圳段前期工作 碧桂园开发汕尾地皮总投资约

10 亿元人民币 洛钼符合申请铟、钼出口许可证 标准 中国海外主席孔庆平不再兼任 行政总裁 华润电力无意发 A 股 短期将 公布收购发电资产 热点股票深圳高速(0548)宣布董事会通过公司以不超过 1.5 亿元人民币购置深圳市 福田区江苏大厦 2-5 层商业裙楼作为办公场所,若上述物业购置无法完 成,董事会同意授权总经理在不超过 1.5 亿元人民币的金额围内,决定 及办理与购置公司办公物业相关的一切事宜,并授权总经理在完成新办公 物业的购置后,酌情处置公司现有的办公物业及相关权益,上述授权有效 期截至