PDF《F und稩nstitution》

本报记者 黄淑慧 在密集出台的监管新规下, 股债市场近期 均遭遇调整, 这让新基金发行市场的去库存进 程更显艰难.统计数据显示,截至4月26日,目前 在发的新基金超过160只,但业内纷纷反映目前 募集资金颇为不易. 新基发行数量维持高位 东方财富Choice数据显示,截至4月26日, 处于发行期的基金产品达到164只(A、B、C份 额分开计算),等待发行的基金23只,基金发行 保持着较快的速度. 但多家基金公司均表示, 当前银行发行渠 道拥挤,此时发行新基金实属无奈,主要是为了 消化此前积压的未募集产品,以满足监管要求. 根据去年12月监管层发布的 关于公募基 金产品募集情况的通知 , 自2017年1月起,对 于超期未募集的基金产品数量达到或超过已批 复未募集基金产品总数60%的基金管理人,再 次申报基金产品的, 监管部门将委托相关派出 机构对基金管理人有关情况进行现场核查. 经 现场核查,在内部控制、风险管理、投资运营、人 员配备等方面不存在相关问题的, 每月可以申 报一只新募集基金产品的注册申请. 据统计,基金超期未募集现象仍然较为严重, 截至2017年3月底共有394只基金超期未募集. 超 期未募集比例在60%以上的基金管理人有42家. 从这几个交易日的募集来看,情况很不乐 观. 如果下一阶段延续这一情势,为了确保基金 成立,可能需要动用帮忙资金. 上海一家正在 发行新基金的基金公司人士表示. 在市场不振、渠道拥堵的背景下,基金平均发 行规模也呈下滑态势. 根据海通证券统计,2017 年一季度公募基金发行数量和规模相比上季度都 有所回落. 一季度共成立新基金339只,募集总份 额达到2894.03亿份, 平均募集份额为8.54亿份, 连续三个季度下滑. 另据上海证券统计,3月份共 有179只新产品成立,较2月增长了163.23%;

而募 集份额为1309.55亿份,较2月的1248.91亿份仅增 加了60.64亿份. 发行格局重塑 发行市场异常艰难的背后, 主要是因为股 债市场缺乏赚钱效应, 导致零售市场的新资金 入市意愿较低. 另外, 多个监管新规的集中发 布,也正在重塑基金发行市场的格局,尤其是委 外定制基金受到较大影响. 一方面,3月17日出台的委外定制基金监管 新规规定,拟允许单一投资者持有基金份额比例 达到或者超过50%,需采用封闭运作 ( 或定期开 放式运作)、发起式基金形式等模式. 该新规出 台后,各家基金公司纷纷调整发行策略,不少基 金公司为满足新规要求,频频变更募集期. 据统 计,3月1日-3月17日,共有69只基金发布提前结 束募集公告,赶在新规之前成立. 另一方面,近期 在银监会系列监管文件下,出于业绩和监管双重 压力,银行委外资金近期很少到期续作. 多家基金公司均表示, 正在重新梳理2017 年的产品策略, 寻求多元化发展, 比如量化基 金、FOF基金、沪港深基金等都会布局. 从近期 上报募集申请的新基金情况来看, 申报基金中 权益类尤其是量化、 沪港深等产品较多,FOF、 商品等基金已成为亮点. 量化策略遭遇业绩尴尬 近期, 量化策略基金仍旧是市场发行的 爆款 ,不少基金公司仍在推出相关的量化策 略产品.但与此同时,量化策略在市场上的战绩 却屡屡下滑.财汇大数据终端的资料显示,今年 以来不少主动量化基金收益率为负, 劣于同期 主动管理的权益类基金. 对此,市场人士认为,当前市场正处于风格 切换之中, 部分量化产品对市场变化的反应迟 滞,导致了业绩不佳. 此外,在当前震荡走弱的 市场环境中,量化策略被寄予太高的收益期许, 越来越多的量化产品出现在市场上, 部分特色 不明显的策略扎堆, 其收益回归市场平均水平 甚至低于市场平均就在所难免. 爆款 遭遇尴尬 去年以来, 在震荡走弱的市场环境中难见 趋势性机会,因此利用金融经济学、统计学、数 学以及信息技术等量化投资方法来进行投资组 合管理的基金, 由于分散风险和克服一些人性 弱点的特点而逆市走红. 虽然去年不少量化基金业绩有所差异,但 是并不妨碍投资者对量化策略整体的 偏好 . 量化策略2016年的业绩表现多数不错, 特别 是一些明星产品,吸引了众多投资者的关注,间 接培养了市场上对量化策略的热情, 不少产品 也确实为投资者挣到了钱. 有公募量化基金 经理表示. 就股票型量化基金产品而言, 兴业证券此 前研报显示,2016年, 在权益类基金规模出现 不小幅度缩减的背景下, 量化股票基金的规模 稳中略降,在去年的市场环境下,量化基金相比 之下更受投资者青睐, 在一定程度上对冲了其 规模的缩减. 不少基金公司以为看到其中的机会, 开始 着力布局量化产品.查阅资料发现,年初至今不 少基金公司在量化团队建设和量化产品发行上 持续布局, 甚至有公司将量化作为公司重点打 造的 名片 . 另外,越来越多的私募基金也开 始在量化产品线上着力, 不仅筹备发行量化产 品, 在现有的股票型策略产品中也逐渐加入量 化因子选股. 但今年以来, 量化策略的市场表现却不尽 如人意,让这一市场 爆款 蒙上了一层阴影. 量化待 自救 量化基金特征明显. 首先是系统性.从目 标分析到理论推导,从数据验证再到投资管理, 每一类型的量化策略都有其系统的研究和投资 流程;