PDF《湖南华菱钢铁集团有限责任公司 主体长期信用评级报告》

主体长期信用评级报告 湖南华菱钢铁集团有限责任公司

1 湖南华菱钢铁集团有限责任公司 主体长期信用评级报告 评级结果: 主体长期信用等级:AAA 评级展望:稳定 评级时间:2019 年4月15 日 财务数据 项目2016 年2017 年2018 年 现金类资产(亿元) 154.

26 159.26 168.71 资产总额(亿元) 1218.27 1171.13 1100.09 所有者权益合计(亿元) 194.23 388.95 443.04 短期债务(亿元) 648.05 461.18 311.31 长期债务(亿元) 157.23 119.45 128.14 全部债务(亿元) 805.28 580.63 439.46 营业总收入 (亿元) 840.28 1025.35 1208.85 利润总额 (亿元) 1.23 54.33 79.05 EBITDA(亿元) 75.50 133.33 140.56 经营性净现金流(亿元) 68.20 53.17 180.50 营业利润率(%) 5.57 12.41 15.78 净资产收益率(%) 0.68 12.57 15.72 资产负债率(%) 84.06 66.79 59.73 全部债务资本化比率(%) 80.57 59.88 49.80 流动比率(%) 43.61 64.74 79.61 经营现金流动负债比(%) 8.09 8.31 35.78 全部债务/EBITDA(倍) 10.67 4.35 3.13 EBITDA 利息倍数(倍) 2.14 3.47 5.87 注:2016 年财务数据采用

2017 年期初数、2017 年财务数据采用

2018 年期初数;

非定向债务融资工具及超短融已计入短期债务、 融资租赁款已计入长期债务. 分析师 唐岩孙鑫

邮箱:[email protected]

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022)

网址:www.lhratings.com 评级观点 湖南华菱钢铁集团有限责任公司(以下简 称 公司 )主要产品为宽厚板、热轧板卷、 冷轧板卷、镀锌板、棒材、线材、无缝钢管等. 公司是湖南省大型国有钢铁企业、全国十大钢 铁企业、全球二十大钢铁企业之一,获得政府 支持力度大,在产业布局、产能规模及产品类 型等方面在同类企业中具有竞争优势.同时公 司与全球第一大钢铁生产企业安赛乐米塔尔 集团成立合资公司,并参股全球第四大铁矿石 出口商 Fortescue Metals Group Ltd(以下简称 FMG ).近年来,随着钢铁市场景气度提 升,公司营业收入和利润总额快速增长,盈利 能力大幅提升.联合资信评估有限公司(以下 简称 联合资信 )同时也关注到原材料价格 上涨导致生产成本增加、公司短期债务占比较 高等因素对公司信用基本面带来的不利影响. 近年来,公司降低物流成本和人工成本, 不断提升劳动生产效率,经济效益有所提升;

公司不断增加研发投入,优化产品结构,品种 钢的比重进一步提升,未来公司钢铁板块市场 竞争力有望增强;

公司债务规模有所下降,债 务指标有所好转,债务负担有所缓解.目前公 司正在推进市场化债转股,有助于公司改善债 务结构及减轻债务负担.联合资信对公司的评 级展望为稳定. 优势 1. 公司是湖南省大型国有钢铁企业、全国十 大钢铁企业、全球二十大钢铁企业之一, 政府支持力度大;

公司在产业布局、产能 规模及产品类型等方面在同类企业中具有 竞争优势. 2. 在技术研发方面,公司与全球第一钢铁企 业安赛乐米塔尔集团展开深度合作,研发 能力有所增强. 主体长期信用评级报告 湖南华菱钢铁集团有限责任公司

2 3. 近年来,公司不断增加研发投入,优化产 品结构,品种钢的比重进一步提升,未来 公司钢铁板块市场竞争力有望增强. 4. 近年来,公司债务规模有所下降,债务指 标有所好转, 债务负担有所缓解.

2018 年, 公司积极推进市场化债转股,有助于公司 改善债务结构及减轻债务负担. 5. 公司利用水运及港口优势,不断提升水运 比例,降低运输成本;

公司进一步提高劳 动生产效率,经济效益有所提升. 关注 1. 钢铁企业盈利对钢价依赖度较高,2018 年 三季度以来,钢价波动或将对公司盈利情 况造成一定影响. 2. 公司钢铁板块原料价格上涨幅度较大,加 大了公司的原料成本控制压力. 3. 公司短期债务占比较高,存在一定短期偿 债压力. 主体长期信用评级报告 湖南华菱钢铁集团有限责任公司

3 声明

一、本报告引用的资料主要由湖南华菱钢铁集团有限责任公司(以下 简称 该公司 )提供,联合资信评估有限公司(以下简称 联合资信 ) 对这些资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证.

二、 除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外, 联合资信、 评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、 客观、 公正的关联关系.

三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保 证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则.

四、本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程 序做出的独立判断, 未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评 级意见.

五、本报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议.

六、该公司信用等级自

2019 年4月15 日至

2020 年4月14 日有效;

根据跟踪评级的结论,在有效期内信用等级有可能发生变化. 主体长期信用评级报告 湖南华菱钢铁集团有限责任公司

4 湖南华菱钢铁集团有限责任公司 主体长期信用评级报告

一、主体概况 湖南华菱钢铁集团有限责任公司(以下简 称 公司 )成立于

1997 年11 月9日,系经 湖南省人民政府办公厅湘政办函〔1997〕338 号文批准,由原湘潭钢铁集团有限公司、原涟 源钢铁集团有限公司及原衡阳华菱合金钢管 厂合并改组而成的国有独资企业,湖南省人民 政府国有资产监督管理委员会(以下简称 湖 南省国资委 )为公司唯一股东,成立时注册 资本为

200000 万元.截至

2018 年底,公司注 册资本仍为

200000 万元,实收资本

249440 万元1 .股东为华菱控股集团有限公司(以下简 称 华菱控股 )和湖南发展资产管理集团 有限公司 (以下简称 湖南资管 ) , 持股比 例分别为 90.21%和9.79%, 湖南省国资委直 接持有华菱控股 97.26%的股权, 为公司实际 控制人. 公司钢材主要产品为宽厚板、热轧板卷、 冷轧板卷、镀锌板、棒材、线材、无缝钢管等. 公司是湖南省钢铁生产龙头企业,下辖湖南华 菱钢铁股份有限公司(SZ.000932)等八十余 家控股子公司.公司以钢铁制造为主业,是全 国十大钢铁企业和全球二十大钢铁企业之

一、 全球最大的宽厚板生产企业、国内第二大的无 缝钢管供应商、全球技术最先进的汽车板生产 企业. 截至

2018 年底,公司(合并)资产总额 1100.09 亿元, 所有者权益合计 443.04 亿元 (含 少数股东权益 128.79 亿元);

2018 年公司实 现营业总收入 1208.85 亿元,利润总额 79.05 亿元.

1 2007 年以来,公司收到湖南省财政厅划拨的补助资金及专项 资金合计49440万元,作为国家资本金增资,增资款项尚未进行 验资.根据公司审计报告,公司将增资部分计入实收资本. 公司注册地址:湖南省长沙市湘府西路

222 号;

法定代表人:曹志强.

二、宏观政策和经济环境

2018 年, 随着全球贸易保护主义抬头和部 分发达国家货币政策趋紧,以及地缘政治紧张 带来的不利影响,全球经济增长动力有所减 弱,复苏进程整体有所放缓,区域分化更加明 显.在日益复杂的国际政治经济环境下,中国 经济增长面临的下行压力有所加大.2018 年, 中国继续实施积极的财政政策和稳健中性的 货币政策,经济运行仍保持在合理区间,经济 结构继续优化,质量效益稳步提升.2018 年, 中国国内生产总值(GDP)90.0 万亿元,同比 实际增长 6.6%,较2017 年小幅回落 0.2 个百 分点, 实现了 6.5%左右的预期目标, 增速连续

16 个季度运行在 6.4%~7.0%区间, 经济运行的 稳定性和韧性明显增强;

西部地区经济增速持 续引领全国,区域经济发展有所分化;

物价水 平温和上涨,居民消费价格指数(CPI)涨幅 总体稳定,工业生产者出厂价格指数(PPI) 与工业生产者购进价格指数(PPIRM)涨幅均 有回落;

就业形势总体良好;

固定资产投资增 速略有回落,居民消费平稳较快增长,进出口 增幅放缓. 积极的财政政策聚焦减税降费和推动地 方政府债券发行,为经济稳定增长创造了良好 条件.2018 年,中国一般公共预算收入和支出 分别为 18.3 万亿元和 22.1 万亿元,收入同比 增幅(6.2%)低于支出同比增幅(8.7%) ,财 政赤字 3.8 万亿元,较2017 年同期(3.1 万亿 元)继续增加.财政收入保持平稳较快增长, 财政支出对重点领域改革和实体经济发展的 支持力度持续增强;

继续通过大规模减税降费 主体长期信用评级报告 湖南华菱钢铁集团有限责任公司

5 减轻企业负担,支持实体经济发展;

推动地方 政府债券发行,加强债务风险防范;

进一步规 范PPP 模式发展,PPP 项目落地率继续提高. 稳健中性的货币政策加大逆周期调节力度,保 持市场流动性合理充裕.2018 年, 央行合理安 排货币政策工具搭配和操作节奏,加强前瞻性 预调微调,市场利率呈小幅波动下行走势;

M

1、M2 增速有所回落;

社会融资规模增速继 续下降, 其中, 人民币贷款仍是主要融资方式, 且占全部社会融资规模增量的比重(81.4%) 较2017 年明显增加;

人民币汇率有所回落, 外汇储备规模小幅减少. 三大产业增加值同比增速均较上年有所 回落,但整体保持平稳增长,产业结构继续改 善.2018 年,中国农业生产形势较为稳定;

工 业生产运行总体平稳,在深入推进供给侧结构 性改革、推动产业转型升级的背景下,工业新 动能发展显著加快,工业企业利润保持较快增 长;

服务业保持较快增长,新动能发展壮大, 第三产业对 GDP 增长的贡献率(59.7%)较2017 年(59.6%)略有上升,仍是拉动经济增 长的主要力量. 固定资产投资增速略有回落.2018 年, 全 国固定资产投资(不含农户)63.6 万亿元,同 比增长 5.9%,增速较

2017 年下降 1.3 个百分 点,主要受基础设施建设投资增速大幅下降影 响.其中,民间投资(39.4 万亿元)同比增长 8.7%,增速较

2017 年(6.0%)有所增加,主 要受益于

2018 年以来相关部门通过持续减税 降费、简化行政许可与提高审批服务水平、降 低企业融资成本等措施,并不断鼓励民间资本 参与 PPP 项目、 引导民间资本投资和制造业转 型升级相结合等多种方式,使民间投资活力得 到一定程度的释放.具体来看,全国房地产开 发投资 12.0 万亿元,同比增长 9.5%,增速较

2017 年(7.0%)加快 2.5 个百分点,全年呈现 平稳走势;

受金融强监管、地方政府性债务风 险管控不断强化的影响,全国基础设施建设投 资 (不含电力、 热力、 燃气及水生产和供应业) 14.5 万亿元,同比增长 3.8%,增速较

2017 年 大幅下降 15.2 个百分点;

制造业投资增速 (9.5%) 持续提高, 主要受高技术制造业投资、 制造业技术改造投资以及装备制造业投资的 带动. 居民消费总量持续扩大,消费结构不断优 化升级.2018 年,全国社会消费品零售总额 3........