PDF《新兴铸管股份有限公司跟踪评级报告》

跟踪评级报告 新兴铸管股份有限公司

1 新兴铸管股份有限公司跟踪评级报告 评级结果: 本次主体长期信用等级:AAA 上次主体长期信用等级:AA+ 债券简称 余额 到期 兑付日 跟踪评 级结果 上次评 级结果

19 新兴绿色 债01/19 新兴 G1

10 亿元 2024/1/

22 AAA AA+

19 新兴绿色 债02/19 新兴 G2

10 亿元 2024/3/

27 AAA AA+ 注:

19 新兴绿色债 01/19 新兴 G1 与

19 新兴绿色债 02/19 新兴 G2 均附调整票面利率选择权和投资者回售选择权,下一行 权日分别为

2022 年1月22 日和

2022 年3月27 日 本次评级展望: 稳定 上次评级展望: 稳定 评级时间:2019 年5月29 日 财务数据 项目

2016 年2017 年2018 年2019 年3月现金类资产(亿元) 86.

15 101.05 120.76 110.03 资产总额(亿元) 492.72 492.24 518.36 518.15 所有者权益(亿元) 184.50 207.03 217.07 224.42 短期债务(亿元) 175.34 131.58 132.35 102.29 长期债务(亿元) 49.98 51.04 44.67 66.89 全部债务(亿元) 225.32 182.63 177.02 169.17 营业收入(亿元) 521.60 413.69 405.47 105.71 利润总额 (亿元) 8.06 15.47 30.16 5.47 EBITDA(亿元) 27.56 34.51 49.17 -- 经营性净现金流(亿元) 11.04 36.69 37.53 1.30 营业利润率(%) 5.23 10.17 16.82 10.80 净资产收益率(%) 2.44 5.13 9.37 -- 资产负债率(%) 62.55 57.94 58.12 56.69 全部债务资本化比率(%) 54.98 46.87 44.92 42.98 流动比率(%) 92.31 103.21 105.83 117.68 经营现金流动负债比(%) 4.35 15.97 14.89 -- 全部债务/EBITDA(倍) 8.18 5.29 3.60 -- EBITDA 利息倍数(倍) 2.77 4.45 6.72 -- 注:公司

2019 年一季度财务数据未经审计 评级观点 跟踪期内,新兴铸管股份有限公司(以下 简称 新兴铸管 或 公司 )作为中国大型 钢铁企业和最大的球墨铸铁管生产企业,在经 营规模、市场份额、技术水平和研发能力等方 面仍保持显著竞争优势.同时,联合资信评估 有限公司(以下简称 联合资信 )关注到公 司债务结构仍需优化,配送及分销业务盈利能 力弱,主要产品价格易受政策性影响等因素对 公司信用基本面的不利影响. 跟踪期内,公司债务负担有所下降;

受益 于近年供给侧结构性改革持续推进,公司钢材 与铸管产品收入与毛利水平显著增长;

受优化 收入结构,主动缩减处于微利状态配送业务规 模影响,公司整体收入水平略有下降但盈利能 力显著增强. 公司 EBITDA 和经营活动现金流量对存续 债券

19 新兴绿色债 01/19 新兴 G1 与

19 新兴绿色债 02/19 新兴 G2 保障程度较好. 综合评估,联合资信确定将公司主体长期 信用等级由 AA+ 调整至 AAA,将

19 新兴绿 色债 01/19 新兴 G1 与

19 新兴绿色债 02/19 新兴 G2 信用等级由 AA+ 调整至 AAA,评级 展望为稳定. 优势 1. 公司作为新兴际华集团有限公司下属子公 司,股东实力强. 2. 跟踪期内,公司离心球墨铸铁管、钢格板 生产规模居世界首位,铸造产品产销量、 钢塑复合压力管产销量位居中国首位,市 场份额和技术水平等方面仍保持显著竞争 优势. 3. 跟踪期内,公司钢材与铸管产品收入与毛 利水平显著增长;

公司优化收入结构,整 体盈利能力显著增强. 4. 公司 EBITDA 和经营活动现金流量对存续 跟踪评级报告 新兴铸管股份有限公司

2 分析师:郭昊李晨

邮箱:[email protected]

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022)

网址:www.lhratings.com 债券 19新兴绿色债01/19新兴G1 与

19 新兴绿色债02/19新兴G2 保障程度较好. 关注 1. 在宏观经济增速放缓环境下,钢铁行业产 品价格受需求端变化及环保政策刺激影响 波动较大,易对公司收入规模与盈利状况 产生影响. 2. 公司配送和分销业务板块盈利能力弱,且 面临一定价格波动风险和信用风险. 3. 跟踪期内,公司债务负担有所下降,但短 期债务占比高,债务期限结构仍需优化. 跟踪评级报告 新兴铸管股份有限公司

3 声明

一、本报告引用的资料主要由新兴铸管股份有限公司(以下简称 该 公司 )提供,联合资信评估有限公司(以下简称 联合资信 )对这些 材料的真实性、准确性和完整性不作任何保证.

二、 除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外, 联合资信、 评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、 客观、 公正的关联关系.

三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保 证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则.

四、本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程 序做出的独立判断, 未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评 级意见.

五、本信用评级报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建 议等.

六、本次跟踪评级结果自本报告出具之日起至相应债项到期兑付日有 效;

根据后续跟踪评级的结论,在有效期内信用等级有可能发生变化. 跟踪评级报告 新兴铸管股份有限公司

4 新兴铸管股份有限公司跟踪评级报告

一、跟踪评级原因 根据有关法规要求,按照联合资信评估有 限公司关于新兴铸管股份有限公司的跟踪评 级安排进行本次跟踪评级.

二、企业基本情况 新兴铸管股份有限公司(以下简称 新兴 铸管 或 公司 )始建于1971年,为原铁道 兵兴建的钢铁厂,以二六七二工程指挥部命 名,1983年原铁道兵撤编,二六七二工程指挥 部移交总后勤部建制领导.1996年改制为国有 独资有限公司,定名为新兴铸管(集团)有限 责任公司(以下简称 新兴铸管集团 ),并于1996年8月5日挂牌运行.1997年,经总后勤 部批准,集团作为独家发起人,进行股份制改 组,并以社会募集方式设立新兴铸管股份有限 公司.

1997 年6月, 公司实现首发上市, 共募集 资金 7.68 亿元,股票代码 000778.SZ ,股 票简称 新兴铸管 .之后经过多次配股、股 权分置改革和多次增发新股.2013 年12 月, 公司成功公开增发 A 股,募集资金总额

32 亿元(含发行费用).截至

2016 年底,公司总 股本 364330.74 万股,新兴际华集团有限公司 (以下简称 新兴际华 ) 持股 45.38%, 为公 司的控股股东;

社会公众股东持股 54.62%.

2017 年4月6日,公司非公开发行新增股份 3.48 亿股在深圳证券交易所上市.截至

2019 年3月底,公司注册资本 39.91 亿元,新兴际 华持股比例为 39.96%, 是公司控股股东. 公司 实际控制人为国务院国有资产监督管理委员 会. 公司业务范围包括:离心球墨铸铁管及配 套管件、钢铁冶炼及压延加工、铸造制品的生 产销售. 截至2019年3月底,公........