PDF《上海电力股份有限公司 2013年度第一期短期融资券募集说明书》

3、资产负债务率较高的风险 发行人2010-2012年末的资产负债率分别为72.66%、71.81%及68.17%,2013 年3月底发行人资产负债率为68.35%,较2012年底略有上升.发行人资产负债率 相对较高,符合电力行业基本情况.但如果未来发行人资产负债率上升,将对发 行人的偿债能力产生一定影响.

4、经营活动现金流量波动风险 2010-2012年度,发行人经营活动产生的现金流量净额为25.87亿元、-8.69 亿元及32.14亿元,呈现V字走势,2011年下降较多的原因主要是受销售款回笼减 少和燃料成本上升等因素影响,2012年上升的原因是受益于电价的上升.2013 年1-3月发行人的经营活动产生的现金流量净额为10.36亿元,较上年同期减少 652.29万元.发行人经营活动现金流净额波动幅度较大,存在一定的偿付风险.

5、未来资本支出较大风险 根据发行人战略规划,公司加快结构调整和转型发展,将加大电源项目、燃 料供应以及电力产业上下游等项目的投资建设.在未来一段时间内,公司的资本 支出计划较为密集.根据公司拟建项目投资进度安排,

2013、

2014、2015年计划 投资支出额分别达到88.02亿元、70.13亿元和15.84亿元,公司面临较大的资本 支出,未来公司债务规模及财务杠杆将有上升压力.

6、非经营性损益占比较高风险 2010-2012年及2013年1-3月,发行人利润总额分别为5.15亿元、8.23亿元、 13.55亿元和4.73亿元,其中投资收益在营业利润中占比较大,分别为95.89%、 上海电力股份有限公司2013年度第一期短期融资券募集说明书?

10 116.79%、51.94%和41.85%,对利润贡献比例逐渐降低.公司投资收益主要来自 对联营企业和合营企业的投资收益,若未来相关公司的盈利水平出现重大变化, 将对公司的经营业绩产生一定的影响.

7、持有金融资产价值波动风险 发行人持有的金融资产为2007年11月16日申购的海通证券股份有限公司非 公开发行的股票,初始总投资金额28.29亿元,初始购持7,821.26万股.2008年5 月,由于海通证券实施每10股送3股转增7股的转增股本方案,使发行人2008年末 持有数为15,642.51万股,随后发行人分别于2009年和2010年减持了5,004.92万 股和248万股. 2010年至2012年各年末, 该股票的公允价值分别为10.02亿........