PDF《宝城宏观策略早报 研究创造价值》

350 亿元逆回购到期.上周二央行进行

500 亿元

7 天期逆 回购操作,完全对冲当日到期的逆回购.央行公开市场上周资金回笼 量与到期量持平. 【财政宽松政策加码

2000 亿定向贷款计划将出】 中国相关部门或将启动一项额度为

2000 亿元的贷款支持计划, 支 持对象是地方融资平台公司的存量在建项目,目的是防止一些大型基 建投资因为 缺血 而停工,进而导致经济下滑加速. 这是继今年

5 月15 日国务院发文要求银行确保在建项目有序推进 之后,相关部门拿出的首个真金白银的 输血 计划. 尽管中国经济正在发生一些积极的变化,但目前仍然面临着不小 的稳增长压力.这需要政府通过更多的投资项目来拉动经济增长.不过,由于此前的政策调整,不少地方融资平台公司现在不得不面对融 资难和还贷难的双重压力. 上述通知和正在酝酿的

2000 亿贷款支持计 划,正是对这一现象的纾解. 【欧盟峰会取消 希腊第三轮援助谈判继续进行】 由于对希腊的第三轮援助谈判开展的 非常艰难 ,原定于周日 举行的欧盟峰会已被取消.隔夜,欧元区财长中止了希腊第三轮援助 谈判,但接下来很快会重启. 欧洲理事会主席图斯克(Donald Tusk)表示,欧元集团领导人的 会议将在格林尼治时间 14:00 召开,并将 持续到我们就希腊问题达 成结论. 如果没有协议,市场担心希腊会脱离欧元区. 周六晚

9 小时的漫长谈判未能令欧元区各国财长就希腊新一轮援 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com

6 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 助计划达成协议,财长们指责希腊信誉度已毁.欧元集团主席 Jeroen Dijsselbloem 形容谈判 非常艰难 . 【贵金属版块】 【三季度黄金市场疲弱的局面将改善】 三季度伊始,受希腊危机及中国经济增速放缓等因素影响,全球 股市承压,大宗商品普跌.但黄金却始终未展现其避险港湾的作用, 商品属性凸显,跟随原油等大宗商品不断刷新月度低点,甚至逼近 1130―1150 美元/盎司年度低点.市场对黄金的避险功能产生了怀疑, 但分析师认为,短期的黯淡不会掩盖黄金保值的光芒. 从季节性规律的角度来看,每一年的二季度末值得投资者适当的 去配置一些贵金属资产.因为过去几十年的历史数据表明,通常二季 度金价会表现不佳,三季度则是消费和投资旺季.由于季度性实物需 求往往是下半年金价方向的重要决定因素,三季度黄金市场疲弱的局 面通常都会有所改善. 今年前四个月中国股市的 快牛 行情,使得国内大量资金流入 沪深股市,同期中国进口的黄金下降了

83 吨.6 月中下旬以来,股市 连续三周大幅下挫,直接波及大宗商品.在楼市前景亦不佳的背景下, 市场呼唤避险资产. 分析师认为,自2012 年开启的金价大跌行情,以中国为代表的亚 洲需求是托底黄金的重要因素, 但2015 年上半年中国股市改变了居民 购金热潮,进而导致二季度金价持续低迷不振.随着国内投资者对中 国股市修正的担忧增强,市场多样化投资选择将再次转向黄金,从而 使得三季度实物需求状况改善. 【CME 经济学家:黄金关键还看供应 金价跌到

700 也不意外】 黄金市场的供需面尽管一直是受到关注的一个方面,但供需面的 金价的影响却总是非常有限的. CME 集团的高级经济学家 Erik Norland 表示,在市场都惊讶于希腊局势和中国股市的背景下,金价居然无动 于衷没有上涨,其实关键还在黄金的供应面. Norland 在其最近的报告中表示,自2009 年以来,黄金和白银在 矿产供应量一直在稳定增长.在这样的情况下,将会对黄金和白银的 价格带来压力. 在世界黄金协会(WGC)一季度的报告中称,黄金矿产同比增长 2%, 但预计今年下半年黄金供应会有所减少.Norland 表示自己有一些怀 疑.他称,从历史来看,在1980 年金价和银价一度达到顶峰,到1981 至1982 年出现了非常大的修正,直到