PDF《Disclosure》

一、公司主营业务毛利率为负原因 公司主营业务主要分三大板块,经分析2013-2018年分板块毛利率情况,公司毛利润亏损主要系2017年、2018年. 近年来公司产品盈利情况 如下: 项目 2013年2014年2015年2016年2017年2018年 联碱及其他化工产品 1.87% 15.58% 16.04% 6.00% -1.75% -2.01% 建材及贸易收入 2.38% 6.57% 7.91% 10.81% -30.40% -12.72% 商品房销售及物业收入 13.65% 26.08% 22.79% 10.20% 15.25% -7.94% ( 一)公司联碱板块亏损主要系①本期公司及子公司重庆宜化化工有限公司公告停车检修三次,共计停车93天( 详见本问询函第8题的回 复),对本期产量影响较大,无法发挥规模效益;

另由于产量波动,单耗不达标,导致单位成本上涨;

同时本期投入大量维修资金用于停车安全整 改,增加公司生产成本;

②公司前序合成氨工段生产中壳牌炉生产运行周期不稳定,产量波动;

型煤炉能耗较高,影响公司的盈利水平. ( 二)公司建材及贸易板块亏损主要系PVC建材产品品牌营销,市场开拓不够,导致订单不足,固定成本分摊较高.公司已于2018年转让子公 司武汉宜化塑业有限公司100%股权,退出PVC建材市场;

另公司贸易板块经营主要为化工板块服务,一直处于微利. 适应公司聚焦和做强主业的 决策,其中重庆鼎尚物流有限公司本期已与重庆宜化化工有限公司一并转让,北京红双环科技有限公司已停业多年,近年以来武汉宜富华石油化 工有限公司已逐步减少业务. ( 三)公司房地产销售及物业板块亏损主要系:

1、房地产项目开发周期长,致使开发成本高;

2、部分房地产项目因所处地段原因,商品房销售 低迷,开发成本高于实际售价.

二、公司是具有持续经营能力的. 原因在于 ( 一)从化工行业来看,纯碱是基础化工原料在国民经济中具有广泛用途,主要用于玻璃制造、洗涤剂合成,此外还用于冶金、造纸、印染、食 品制造等. 纯碱在短期内不存在被替代的风险. 2016年四季度纯碱价格进入景气度回升,2017年行业产能利用率达到85%以上,目前纯碱价格在 相对高位震荡,纯碱生产工艺存在天然碱、氨碱法、联碱法等三种工艺生产,联碱法在生产一吨纯碱的同时要生产一吨氯化铵,因此联碱法装置还 要配套合成氨生产装置,这是与氨碱法和天然碱法最大的不同. 上市公司中山东海化、三友化工等以氨碱法生产纯碱,远兴能源等以天然碱法生 产纯碱,和邦生物、云图控股、华昌化工与我公司等均以联碱法生产纯碱为主. 下表为部分联碱法上市公司纯碱产品的盈利情况: 联碱产品收入 ( 亿元) 联碱产品成本 ( 亿元) 毛利率 ( %) 2018年2017年2016年2018年2017年2016年2018年2017年2016年 和邦生物 20.59 14.29 15.09 12.00 26.72% 16.00% 云图控股 9.25 10.20 8.08 7.78 8.00 6.42 15.87% 21.55% 20.46% 华昌化工 11.75 7.39 9.44 5.67 19.67% 23.31% 氯化铵是农业肥料的一种,可单独作为肥料、也可作为复合肥的原料,氯化铵在工业领域也具有一定的用途. 氯化铵在2018年度启动了景气 度回升,当前随着尿素的价格回升及企稳,氯化铵产品价格亦在上涨盘整. 公司在纯碱行业内具有一定的优势:资源优势,公司可开采的盐矿资源为公司控股股东拥有的湖北双环化工集团有限公司盐厂水采矿区,储 量规模大,原盐品位高,为纯碱生产提供了优质充足的资源保障;

品牌优势,公司产品 红双环 牌纯碱和 红双圈 牌氯化铵均为 湖北名牌产 品 ,在国际国内享有良好声誉和稳定客户群体,2018年双环科技被授予 高新技术企业 称号;