PDF《万丰奥特控股集团有限公司》

[ [此 此处 处键 键入 入本 本期 期债 债券 券名 名称 称全 全称 称] ] 信 信用 用评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd. 主体信用等级: AA 级15 万丰奥特 MTN001: AA 级15 万丰奥特 MTN002: AA 级 评级时间:

2016 年7月28 日万万丰 丰奥 奥特 特控 控股 股集 集团 团有 有限 限公 公司 司220

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5 年 年度 度第 第一 一期 期及 及220

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5 年 年度 度第 第二 二期 期中 中期 期票 票据 据跟跟踪 踪评 评级 级报 报告 告1新世纪评级 Brilliance Ratings 编号: 【新世纪跟踪[2016]100836】 主要财务数据 项目2013 年2014 年2015 年2016 年 第一季度 金额单位:人民币亿元 母公司数据: 货币资金 0.87 0.56 1.28 0.50 刚性债务 21.07 16.52 16.96 38.25 所有者权益 7.95 11.03 14.13 15.49 经营性现金净流入量 -0.05 -0.17 4.62 -1.66 合并数据及指标: 总资产 95.41 109.91 133.62 139.68 总负债 65.94 70.85 73.71 80.49 刚性债务 38.47 42.56 43.10 47.30 所有者权益 29.47 39.07 59.90 59.19 营业收入 47.54 84.10 86.32 21.42 净利润 6.70 4.61 3.04 1.82 经营性现金净流入量 3.90 10.22 6.61 5.04 EBITDA 10.61 11.44 14.25 - 资产负债率[%] 69.11 64.46 55.17 57.63 权益资本与刚性债务 比率[%] 76.60 91.79 139.00 125.14 流动比率[%] 94.04 92.36 152.60 128.75 现金比率[%] 33.20 23.40 32.59 25.64 利息保障倍数[倍] 7.09 4.08 4.53 - 净资产收益率[%] 26.05 13.45 6.15 - 经营性现金净流入量与 负债总额比率[%] 8.47 14.94 9.14 - 非筹资性现金净流入量 与负债总额比率[%] -22.15 8.60 -20.31 - EBITDA/利息支出[倍] 8.88 5.35 6.46 - EBITDA/刚性债务[倍] 0.37 0.28 0.33 - 注:根据万丰奥特经审计的 2013-2015 年及未经审计的

2016 年 第一季度财务数据整理、计算. 跟踪评级观点 上海新世纪资信评估投资服务有限公司(简称 新世纪评级 或 本评级机构 )对万丰奥特控股 集团有限公司(简称 万丰奥特 、 该公司 或 公司 )及其发行的

2015 年度第一期及

2015 年度 第二期中期票据的跟踪评级反映了

2015 年以来 万丰奥特在铝轮规模和盈利能力等方面取得的 积极变化,同时也反映了公司在债务扩张、出口 波动以及金融业务等方面继续面临压力与风险. ? 主要优势: ? 万丰奥特为国内第二大汽轮生产企业和全球 最大的摩轮生产企业, 已进入国内主要汽车企 业和全球主流摩托车制造商的采购体系, 行业 内地位较为显著. ? 经过多年发展, 万丰奥特与全球六大体系的汽 车制造高端品牌建立了汽车铝合金轮毂销售 的长期战略合作伙伴关系, 而摩托车轮毂已形 成以 印度市场、国内优质市场、印尼市场 为主力的销售区域, 占据摩托车轮毂销售的国 际主力市场. ? 万丰奥特经营性现金保持净流入状态, 且货币 资金存量较为充裕, 可为本期债券的偿付提供 保障. ? 跟踪期内,万丰奥特营业收入稳定增长,毛利 润增幅较大,公司整体实力进一步提升. ?

2015 年万丰奥特子公司万丰奥威非公开发行 股票,加上公司经营积累,近年来公司资本实 力逐年增强. ? 主要风险: ? 万丰奥特汽轮和摩轮出口规模均较大. 跟踪期 本次 前次 主体/展望/债项 评级时间 主体/展望/债项 评级时间

15 万丰奥特 MTN001 AA/稳定/AA

2016 年7月AA/稳定/AA

2015 年7月15 万丰奥特 MTN002 AA/稳定/AA