PDF《热轧卷板期货本月下旬有望上市》

巴西旱情引发全球糖价飙升 证券时报记者 魏书光 巴西干旱的天气, 让持续下滑多 年的白糖价格 火冒三丈 ,一定程度 上缩减全球食糖过剩量预期, 投资者 也纷纷转而看多市场走势.

而国内白 糖价格也在观望之后, 以大涨姿态迎 合国际市场变化. 受近

20 年来最严重干旱天气影 响, 众多机构调降巴西 2014/2015 年 制糖期的甘蔗产量和食糖产量预估. 其中,巴西 Copersucar 集团的下调幅 度最大. 该集团预计巴西甘蔗产量预 估减少

4000 万吨至 5.70 亿吨, 食糖 产量预估下调

300 万吨至

3200 万吨,酒精产量预估下调

10 亿升至

254 亿升. 鉴于巴西干旱的影响, 德国研究 机构 F.O. Licht 最近将其对 2013/2014 全球糖市供应过剩量的预估调降 18% 至360 万吨,低于该机构去年

11 月预 计的

440 万吨. 上一年度全球糖市供 应过剩

770 万吨. 全球糖供应量将为 1.81 亿吨,需求量或为 1.774 亿吨. 法国 Sucden 糖业亚洲公司认为, 国际糖市或连续第四年供应过剩. 预计2014/2015 年度全球糖市将供应过 剩690 万吨,之前预估为

770 万吨.另外, 预计全球糖需求每年将稳步增加 300~400 万吨. 全球食糖过剩量大幅缩减预期, 导致投机资金转而开始做多.此前,由 于泰国食糖产量上升和全球食糖库存 处于高位, 国际白糖价格已经跌至

3 年来的低点, 白糖价格在

2 个月时间 内已经出现大幅攀升. 截至昨日收盘, 国内白糖期货主 力9月合约上涨

135 元,涨幅 2.87%. 而国际原糖期货价格在 18.23 美分/ 磅左右,已经上涨至近

4 个月新高.同时, 由于巴西也是全球全球最大的咖啡 出口国, 全球消费的四成咖啡都产自巴 西. 旱情已经使得美国咖啡期货价格从 年初至今狂涨约 80%. 目前, 国际投机资金看跌信心大幅 减弱而看涨信心小幅增强, 其净持仓方 向逆转为看涨. 根据美国商品期货交易 委员会( CFTC) 的统计数据显示,大型及 小型投机客, 不包括指数基金, 在2月25 日当周转为看多原糖期货. 他们持有

12045 手原糖期货期权净多头头寸,此 前一周持有

42635 手净空头头寸. 国内市场涨幅远没有国际市场如此 凶狠. 但是,随着广西

3 月18 日召开的 糖会来临,按会议的惯例,会议一般都 是利多消息占优势,这些利多消息的出 台将会刺激会后糖市的上涨. 分析人士 预计, 干旱导致巴西糖减少只是预估, 而泰国和印度两大重要原糖供应国产 量仍创下历史新高. 这种情况下,国内 白糖价格要想 守得云开见月明 ,恐怕 还需要时间. A15 Commodity 期货 主编:李骐 编辑:李辉

2014 年3月7日星期五 Tel:(0755)83514032 上期所启动热轧卷板期货模拟交易 热轧卷板期货本月下旬有望上市 证券时报记者 沈宁 证券时报记者昨日获悉, 上海期 货交易所将于

2014 年3月7日起开 展热卷期货模拟交易.据了解,热轧卷 板(以下简称 热卷 )期货上市筹备工 作已经基本完成, 业内预计本月下旬 正式上市. 根据上期所安排, 热卷期货模 拟交易的合约挂牌 基准价为3360 元/吨;

热卷期货合约模拟交易保证 金收取比例暂定为合约价值的 6%, 涨跌停板幅度暂定为±4%;

模拟交 易开始当日涨跌停板幅度为暂定涨 跌停板幅度的

2 倍(即不超过挂盘基 准价的±8%). 热卷期货合约模拟交 易手续费暂定为成交金额的万分之 零点八. 根据上期所发布的 《 热轧卷板期 货模拟交易活动细则》 ,热卷期货标准 合约的交易单位

10 吨/手, 最小变动 价位为

2 元/吨, 合约交割月份为

12 个月以内的连续月份;

每日价格最大 波动限制不超过上一交易日结算 价±4%. 据悉, 热卷期货合约交割品级的 标准品为符合 GB/T3274-2007 《 碳素 结构钢和低合金结构钢热轧厚钢板和 钢带》 的Q235B 或符合 JISG3101-

2010 《 一般结构用轧制钢材》的 SS400,厚度 5.75mm、宽度 1500mm 热 轧卷板;

替代品为符合 GB/T3274-

2007 《 碳素结构钢和低合金结构钢热 轧厚钢板和钢带》 的Q235B 或符合 JISG3101-2010 《 一般结构用轧制钢 材》 的SS400, 厚度 9.75mm、9.5mm、 7.75mm、7.5mm、5.80mm、5.70mm、 5.60mm、5.50mm、5.25mm、4.75mm、 4.50mm、4.25mm、3.75mm、3.50mm, 宽度1500mm 热轧卷板, 交割方式为实 物交割. 业内人士预计, 热卷期货最快有 望3月下旬正式上市. 热轧卷板是国 内钢材市场重要品种, 热卷期货的上 市对于完善现有钢材期货品种系列,更 好发挥价格发现、套期保值功能,服务钢 材产业链实体企业具有深远意义.

2009 年螺纹钢期货和线材期货上 市后,产业客户、机构客户等投资者广泛 参与,对于期货市场的认识日趋成熟,为 即将上市的热轧卷板期货成功运行奠定 了市场基础. 从各类钢材品种占比看, 符合上期 所热轧卷板期货合约的品种主要是热 轧中厚卷板,2013 年的产量约占钢材总 产量的 17%,但如考虑到热轧卷板与其 他板材的相关性,则本次上市的热轧卷 板期货会直接影响到 42%左右的钢材 产量. 国泰君安期货分析师付阳表示,热 轧板卷与中板、涂镀板、锅炉容器板、冷 轧板的相关性都比较高, 因为这些板材 的附加值不高,成本主要受原材料价格、 人工价格影响, 下游需求的影响因素也 比较统一,主要和汽车、船舶、基建、机械 制造等相关. 从热轧与冷轧相关性看, 0.7 左右的相关系数已表明两者之间高 度相关, 热轧卷板期货的上市可以覆盖 到整个板材市场, 可以为其他各类板材 提供规避价格风险的工具, 也会为其他 板材提供价格发现的功能. 如按照目前

3500 元/吨( 热轧、冷轧、镀层等所有品种价格均值)估算,那 么热轧卷板期货涉及的现货市场规模 约1.58 万亿.因为板材生产企业多为中 大型国有钢企,未来板卷期货面对的服 务对象很可能也是中大型国企为主. 付阳称. 分析人士指出, 螺纹钢与热轧卷板 的价格波动趋同性也非常强, 主要也是 由于两者都是产能过剩型产品, 受原材 料价格波动的影响大, 只是一些阶段性 的需求面支撑不同, 会造成某一阶段两 者价差出现波动. 总体看,上海地区热轧 卷板与螺纹钢价格比值在 1.01 左右.

7 年来,这个比值大多在 0.95~1.05 之间波 动. 卷板期货上市后,卷板与螺纹之间的 套利会是市场关注的策略之一. 油脂随外盘上行 国内库存压力加大 王娜 近期,芝加哥期货交易所( CBOT) 豆类市场在美陈豆销售超预期、 南美 天气引发产量担忧等利多因素刺激下 强势拉升. 美盘强势表现传导到国内 油脂市场, 三大油脂价格纷纷突破近 两周震荡区间,技术性强势特征延续. 基本面方面, 近期美国陈豆出口 销售转强, 市场开始担心南美天气导 致的产量担忧将增加近期国际买家对 美国陈豆的市场需求, 这也将导致原 本就不充足的美陈豆库存更为紧张. 美国农业部统计数据显示,2013/2014 年度截至目前的美豆出口订单超过了 美国农业部对于全季的预估量, 陈豆 出口需求旺盛导致美豆近月合约领 涨,远月跟涨. 最新天气预报显示, 巴西最大的 大豆产地马托格罗索州过剩降雨将继 续推迟当地大豆收割.目前,该州南部 地区降雨量已达到正常水准的两倍以 上. 分析机构 Informa 经济公司将巴 西大豆产量预估下调至

8880 万吨,阿 根廷大豆产量预估下调至

5400 万吨. 棕榈油方面, 厄尔尼诺天气或导 致马来西亚棕油减产.近期,马来西亚 棕油因干旱天气影响,产量预期下降.

2 月马来西亚棕油出口增加, 市场担 心因产量下调、 出口增加导致

2 月马 来西亚棕油库存下降, 马盘棕油价格 持续走强. 印尼和马来西亚过去一个月遭遇 干旱气候, 令全球对食用油供应的担 忧加剧. 投资者担心近期出现的意想 不到的干燥天气恐将威胁棕榈果产 量,从而抑制棕榈油供应,并使马来西 亚棕油期末库存从目前的

193 万吨下 滑至约

183 万吨. 马来西亚棕油交易商认为, 影响 棕榈油市场的最大因素是供应.近期, 澳大利亚气象模型显示厄尔尼诺天气 正在逼近.澳大利亚气象局表示,未来 数月可能出现厄尔尼诺, 这一天气模 式可能导致澳大利亚和亚洲部分国家干 旱,给南美带来多雨天气.汇丰银行公布 的一份报告也指出,从历史上看,厄尔尼 诺以及拉尼娜天气都会导致棕榈油生产 受到严重干扰, 厄尔尼诺造成的危害最 大,即使在厄尔尼诺天气消退之后,还会 导致棕榈油产量长期下滑. 在美盘豆类价格不断走强因素刺激 下,国内大豆、油脂进口到货报价不断走 高.根据最新美盘报价测算,目前中国进 口美豆

3 月合约价格已经涨至

4445 元/ 吨, 该价格较

2 月初累计上涨

274 元/ 吨,价格涨幅 6.5 %. 油脂市场方面,中 国进口阿根廷豆油

4 月合约到中国报价 已涨至

7717 元/吨, 该价格较

2 月初累 计上涨

778 元/吨,价格涨幅 11.21 %.中 国进口马来西亚棕油远期合约到中国报 价为

7300 元/吨, 该价格较

2 月初累计 上涨

900 元/吨,价格涨幅 14%. 从以上数据资料中我们不难发现, 近期国内油厂及油脂贸易商更多关注 CBOT 及BMD 市场报价不断走强对国 内市场的支撑. 同时,考虑到中国远期进 口成本报价不断走高, 企业在现货销售 环节更多将价格上涨因素传导到下游产 业链条,这样我们看到近期国内豆油、棕 油等主要依赖进口的油脂品种现货报价 也跟随走高. 但投资者需要注意的是, 在国内油 脂期货、 现货报价跟随外盘不断走高的 同时, 国内油脂市场高库存压力并没有 消失. 最新数据显示,目前国内港口大豆 库存

550 万吨且预计

2 月到货

480 万吨、豆油商业库存

96 万吨,国内主要港 口棕榈油商业库存

120 万吨, 以上库存 水平反映出在

2014 年元旦及春节期间, 国内油脂消费并不乐观. 综上所述,近期国际豆类、油脂市场 强势拉升是导致国内油脂期、 现价格被 动跟涨的主要因素, 考虑到中国进口大 豆的集中到货及国内各港口油脂库存的 不断上升, 预计后市油脂价格还将延续 外强内弱的跟涨表现. ( 作者系光大期货分析师) 原油3月走势不乐观 张卉瑶 近期受到乌克兰局势的影响, 原油黄金等避险资产价格大涨. 展 望后市,我们认为随着

3 月份原油 的基本面逐渐转弱,操作上原油以 逢高抛空为主. 乌克兰属于地缘政治敏感地 区,但乌克兰或将以政治解决为主, 不存在地区长期冲突的可能. 从各 国国力来看, 俄罗斯与欧洲均无法 承担起长期战争的可能, 欧元区债 务问题仍然有可能爆发, 而俄罗斯 目前仍然依靠出售资源来维持经济 发展,经济基础仍然比较脆弱,国内 分配严重不平衡. 从目前欧美俄罗 斯三方言论来看, 近期普京否认俄 罗斯军队正在乌克兰克........