PDF《方大特钢（600507）》

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1 方大特钢(600507) 证券研究报告

2019 年02 月22 日 投资评级 行业 钢铁/钢铁

6 个月评级 买入(维持评级) 当前价格 12.

46 元 目标价格 元 基本数据 A 股总股本(百万股) 1,449.87 流通 A 股股本(百万 股) 1,326.09 A 股总市值(百万元) 18,065.40 流通 A 股市值(百万 元) 16,523.12 每股净资产(元) 4.45 资产负债率(%) 29.96 一年内最高/最低(元) 19.74/9.32 作者 王茜 分析师 SAC 执业证书编号:S1110516090005 [email protected] 马金龙 联系人 [email protected] 资料来源:贝格数据 相关报告

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2 月21 日晚间,方大特钢公布

2018 年度报告.公司

2018 年实现归母净利 润29.27 亿元,同比增长 15.26%;

公司拟以

2018 年12 月31 日的总股本 1,449,871,485 股为基数(最终以实施本次利润分配时,股权登记日登记的 股份数为准) ,向全体股东每

10 股派发现金红利

17 元(含税) ,共计派发 现金红利 2,464,781,524.50 元(含税) . 行业经营情况明显改善 公司业绩创历史新高 公司作为长材龙头企业,超过 50%的主营业务收入来自螺纹钢销售.根据 钢联数据显示,2018 年,螺纹钢 HRB400:20mm 均价为

4245 元/吨,同比

2017 年增长

292 元/吨.而作为原料成本占比最大的铁矿石,2018 年同比 价格下降 6.78%.公司受益供给侧改革及地条钢退出市场,利润回归正规 企业,公司盈利得以大幅提升.

2018 年,公司共产铁 346.04 万吨、钢420.31 万吨、材425.13 万吨,同比 上年分别增长 12.75%、 增长 15.29%、 增长 15.26%;

全年生产汽车板簧 20.27 万吨,同比上年增长 11.27%.公司提高生产效率,成品产量创历史最佳. 公司在

2018 年实现量价齐升,业绩创历史新高. 吨钢净利润行业领先 后期有望继续保持 公司属江西省内大型民营钢企,公司经营机制灵活,竞争优势明显.2017 年全年公司吨钢净利润为 696.6 元/吨,2018 年公司实现吨钢净利润 696.4 元/吨,行业领先地位有望继续保持.另根据财务报表,截至

2018 年末, 公司资产负债率为 29.96%,去年同期为 39.99%.公司资产负债率大幅下 降,后期有望继续压缩控制财务成本. 分红预期兑现 高额分红回报投资者 公司拟以

2018 年12 月31 日的总股本 1,449,871,485 股为基数(最终以实 施本次利润分配时,股权登记日登记的股份数为准) ,向全体股东每

10 股 派发现金红利

17 元(含税) ,共计派发现金红利 2,464,781,524.50 元(含税) .按照

2 月21 日收盘价进行计算,股息率达到 13.64%.公司的分红预 期兑现,此次分红力度之大,极大增强了投资者的信心. 公司经营良好 维持买入评级 钢铁去产能任务基本完成,供给侧收缩结束进入稳定器,需求侧由于宏观 经济进入窄幅震荡平稳期,需求也相对平稳,钢铁行业和企业未来业绩以 平稳为主,我们将公司 2019-2020 年预计 EPS 由3.07 元、3.55 元下调至 2.08 元、2.13 元,预计

2021 年EPS 为2.20 元.公司经营稳定,给予公司 买入评级. 风险提示:公司自身经营出现变化及行业转差等风险. 财务数据和估值