PDF《安阳钢铁（600569）》

2 内容目录 创上市以来最高利润

4 上半年归母净利润达 10.2 亿元.4 受益于钢材市场价格上涨.4 品种材比例持续提升.5 环保限产导致管理成本较高,财务成本略有下降.5 二季度铁、钢、材产量环比大幅增加.6

2018 年环保限产将更加严格

6 二季度生铁产量恢复正常水平.7 环保水平不断提高,但烧结机氮氧化物排放仍有提升空间.7 成立合资公司,进行产能置换.8 吨钢市值较低,PE 较低

8 附表:财务预测与估值.10 国信证券投资评级.11 分析师承诺

11 风险提示.11 证券投资咨询业务的说明.11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page

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图表目录 图1:安阳钢铁营业收入(亿元)4 图2:安阳钢铁归母净利润(亿元)4 图3:分产品销售均价(元/吨)4 图4:安阳钢铁品种钢和品种材比例.5 图5:安阳钢铁吨钢三费情况(元/吨)6 图6:安阳钢铁生铁、粗钢和钢材产量(万吨)7 图7:2017 年钢材分产品产量(万吨)7 表1:主要钢铁上市公司 PE、PB 和吨钢市值对比(元/吨)8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page

4 创上市以来最高利润 经过供给侧结构性改革,以及彻底取缔 地条钢 ,钢铁行业过剩产能的化解 取得了突出成效,行业供需逐步向好,钢材稳步提升,行业盈利屡创新高. 同时,在京津冀、华东地区和汾渭平原严格的环保限产下,粗钢实际产量也 受到了限值.在这样的背景下,安阳钢铁以 创新驱动、品质领先、提质增 效、转型发展 总体战略为引领,经营业绩大幅提升. 上半年归母净利润达 10.2 亿元

2018 年上半年,公司钢材产量 395.77 万吨,同比增加 17.2%,但由于供暖季 限产,导致一季度钢材产量大幅下降.其中一季度钢材产量仅 163.23 万吨,而 二季度钢材产量 232.54 万吨, 二季度环比增长了 42.5%, 可见环保限产大大影 响了安阳钢铁的钢材产量. 上半年公司实现营业收入 157.7 亿元,同比增长 36.8%;

实现归属母公司股东 的净利润 10.2 亿元,同比增长 3562.2%,创公司上市以来年最高利润水平. 图1:安阳钢铁营业收入(亿元) 图2:安阳钢铁归母净利润(亿元) 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理 受益于钢材市场价格上涨

2018 年,受益于供给侧结构性改革,钢材市场供需改善,产品价格大幅提升.

2018 年上半年, 公司型材、 板带材销售均价分别达 3,449.

42、 3,734.22 元/吨, 同比增长 18.9%、23.1%.同期,钢材价格增幅显著大于原料价格增幅,提升 公司盈利. 图3:分产品销售均价(元/吨)

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20 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page

5 资料来源:公司公告,国信证券经济研究所整理 品种材比例持续提升 安阳钢铁通过产品研发、提升高端高效品种比例,高附加值产品产量、占比不 断提升,产品结构持续优化.

2018 年上半年共开发钢材产品新牌号

43 个, 其中热轧钢材产品

34 个, 冷轧钢 材产品

9 个.上半年,公司品种钢、品种材比例分别达到 79.64%、84.55%, 分别为

318 万吨、335 万吨. 图4:安阳钢铁品种钢和品种材比例 资料来源:公司公告,国信证券经济研究所整理 环保限产导致管理成本较高,财务成本略有下降

2018 年上半年, 安阳钢铁的销售费用、 管理费用、 财务费用分别为 1.