PDF《价格暴跌难挡铁矿石巨头扩张》

A15 Commodity 期货 主编:李骐 编辑:李辉

2014 年9月5日星期五 Tel:(0755)83514032 国债期货上市一周年 运行平稳 业界呼吁丰富产品体系 证券时报记者 沈宁

9 月6日, 中金所国债期货即将 迎来自己的周岁生日.

成长一年间,国 债期货步伐愈加稳健,市场运行平稳、 功能逐步发挥, 业界对国债家族的其 他小伙伴有了更多期待. 对于中金所而言,2013 年9月6日是个大日子. 国债期货 TF1312 合约 上市首日以 94.220 元开盘, 收盘于 94.170 元,较挂盘基准价上涨 0.002 元, 实现 开门红 . 此后,国债期货价格整 体走势平稳,稳稳当当走过第一年. 在这一年里, 国债期货市场运行 呈现多个积极特点:首先,投资者参与 有序,市场交易理性. 截至

2014 年8月31 日,国债期货总成交

651248 手, 日均成交2725 手;

总成交金额6666.74 亿元,日均成交金额 25.38 亿元;

日均持仓

5310 手. 从参与主体来 看, 共有逾 1.5 万名客户参与国债期 货交易,包括自然人客户和法人客户. 在法人客户中,包括证券公司、证券投 资基金、期货公司资管等.从成交持仓 结构来看, 主力合约成交持仓分别占 比90.73%和86.64%, 与国际成熟市 场特征十分贴近. 其次,期货价格波动合理,与现货 价格联动性良好.上市以来,国债期货 价格波动合理. 截至

2014 年8月31 日, 国债期货主力合约平均日间波幅 0.14%,最大日间波幅 0.73%,均在 1% 以内. 此外, 国债期货主力合约成功切 换,交割平稳顺畅. 截至

2014 年8月底, 共顺利完成了 TF

1312、TF

1403、 TF1406 三个合约的交割业务,其中滚 动交割

90 手、集中交割

715 手. 从参 与交割的主体来看, 参与交割的客户 均为机构投资者, 未出现不符合交割 门槛的情况.从交割券种结构分析,投 资者对交割券种选择的趋同性和专业 性显著增强,交割行为理性,全部履约 交割. 当前,我国仅上市

5 年期国债期货 一个利率期货产品, 难以满足投资者对 不同期限利率的风险管理需求, 也制约 了国债期货市场功能的充分发挥. 对 外经贸大学金融学院院长吴卫星指出. 因此, 他建议借鉴成熟市场国债期货产 品体系的发展经验, 结合我国期现货市 场特征, 尽快上市其他期限的国债期货 品种.

10 年期国债期货是业界最为期待 的品种. 申银万国证券固定收益部总经 理陈勇认为, 我国目前仅上市了一个期 限的国债期货品种, 未来还有相当大的 发展空间. 从现货市场情况看, 我国

10 年期国债的存量、 发行量以及市场流动 性,已经基本满足上市

10 年期国债期货 的条件.

10 年期国债利率目前是国内外市 场公认的利率市场风向标, 被投资者普 遍接受为判断利率走势、 经济走势乃至 宏观调控政策的标杆性指标. 从现货存 量来看,2004 年以来

10 年期国债每年 均有发行, 且发行量整体呈逐年上升趋 势.

2013 年,10 年期国债共发行

9 期,发 行总额为

2567 亿元,发行量在各关键期 限国债中占比约为 18%.

2014 年计划发 行11 期10 年期国债,比2013 年增加

2 期, 预计

2014 年发行规模为

3000 亿元 左右. 同时,

2013 年末我国 7-10 年期 国债存量达到

9321 亿元,存量充足. 健全作为基准利率体系的国债收益 率曲线对于货币市场与资本市场的重要 性和紧迫性已经愈发突出. 传统上一般 认为,国债收益率曲线源于国债现货,其 培育主要依靠不断发展国债