PDF《新疆昌源水务集团有限公司 2018 年度第一期中期票据信用评...》

中期票据信用评级报告 新疆昌源水务集团有限公司

1 新疆昌源水务集团有限公司

2018 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果: 主体长期信用等级:AA 本期中期票据信用等级:AA 评级展望:稳定 本期中期票据金额:基础发行金额

2 亿元 发行金额上限

4 亿元 本期中期票据期限:3年 偿还方式:按年付息,到期一次还本 募集资金用途:偿还有息债务 评级时间:2018 年9月28 日 财务数据 项目2015 年2016 年2017 年2018 年3月现金类资产(亿元) 6.

72 4.74 6.12 6.22 资产总额(亿元) 82.15 85.37 87.16 88.63 所有者权益(亿元) 24.33 26.15 26.87 26.45 短期债务(亿元) 9.23 10.76 15.69 12.62 长期债务(亿元) 27.23 28.16 25.47 29.96 全部债务(亿元) 36.46 38.91 41.17 42.58 营业收入(亿元) 4.81 6.30 5.99 0.95 利润总额(亿元) 2.25 0.63 0.64 -0.43 EBITDA(亿元) 5.26 3.11 3.22 -- 经营性净现金流(亿元) 0.89 -2.48 1.61 -0.58 营业利润率(%) 29.00 33.81 24.43 19.53 净资产收益率(%) 5.58 1.10 1.61 -- 资产负债率(%) 70.39 69.37 69.17 70.16 全部债务资本化比率(%) 59.98 59.81 60.50 61.68 流动比率(%) 68.10 61.42 61.67 85.54 经营现金流动负债比(%) 4.10 -10.70 6.28 -- 全部债务/EBITDA(倍) 6.93 12.53 12.79 -- 注:2018 年1~3 月财务数据未经审计. 分析师 竺文彬 辛纯璐

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电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022)

网址:www.lhratings.com 评级观点 新疆昌源水务集团有限公司 (以下简称 公司 ) 是为新疆区域内多个地区城镇居民和工商 企业供水的水务公司.联合资信评估有限公司 (以下简称 联合资信 )对公司的评级反映了 其在区域专营性、外部支持等方面具有突出优 势.同时,联合资信也关注到,公司盈利能力 较弱、债务负担较重以及涉诉金额较大等因素 对公司经营及信用水平带来的不利影响. 近年来新疆加快优势矿产资源开发及能源 基础设施建设,一批工业园区陆续产生,未来 随着工业用水水价调整到位和在建项目的陆续 投产,公司供水业务盈利水平有望提高.联合 资信对公司的评级展望为稳定. 基于对公司主体长期信用状况以及本期中 期票据偿还能力的综合评估,联合资信认为, 本期中期票据到期不能偿还的风险低. 优势 1. 近年来,新疆自治区经济实力稳步增强,为 公司发展创造了良好的外部环境.公司持续 获得各级政府在政府补助和建设资金拨付等 方面的有力支持. 2. 公司城市供水业务在新疆库尔勒市、哈密市 和阿勒泰地区福海县区域专营性较强. 3. 随着在建工业供水项目投运,公司工业供水 量有望增长. 关注 1. 公司期间费用率高,经营性业务持续亏损, 利润总额对投资及资产处置收益依赖高,整 体盈利能力较弱. 2. 公司现有债务负担较重,未来投资项目规模 较大,面临一定投融资压力. 3. 公司与鄂尔多斯市亿林投资管理有限责任 公司的涉诉金额较大,终审判决尚未执行, 中期票据信用评级报告 新疆昌源水务集团有限公司

2 双方和解方案正在洽谈中,联合资信将持续 关注上述事项进展情况. 中期票据信用评级报告 新疆昌源水务集团有限公司

3 声明

一、本报告引用的资料主要由新疆昌源水务集团有限公司(以下简称 该公司 ) 提供,联合资信评估有限公司(以下简称 联合资信 )对这些资料的真实性、准确 性和完整性不作任何保证.