PDF《玻璃期货“点”基地总结案例》

二、 行业风险和企业经营风险

(一)行业顺周期特征明显,抗风险能力差 由于玻璃下游消费主要集中在房地产行业及相关装饰行业, 因此下游的景气 程度决定着玻璃行业的周期.

2016 年之前几年, 房地产行业进入去库存的阶段, 对玻璃的需求有所放缓,玻璃价格因此持续下滑进入低迷期.玻璃产能的过剩在

2015 年得到极大的体现,玻璃价格也在当年创下历史新低,江苏华尔润集团因 资金链的断裂破产重组.然而时来运转,随着

2016 年宏观经济的企稳和房地产 行业的持续火爆, 国内大宗商品价格出现大幅的上涨,玻璃价格上涨的同时诱发 部分新生产线的上马和冷修生产线的积极复产, 玻璃行业的产能利用率随之反弹. 随着国家树立 房子是用来住的,不是用来炒的 这一方针政策,加强对房地产 的管控,房地产交易归于平稳,玻璃行业的供需矛盾因此将再度呈现,有可能再 次迎来寒冬.

(二)企业经营风险点多,避险需求强烈 1.成本风险 玻璃成本中燃料和原料占比很大,原料中又以纯碱占比最大.纯碱近几年的 价格整体稳定, 但是也呈现出比较大的波动幅度.燃料中煤和石油焦的价格也波 动频繁. 成本的快速波动短时间内难以通过产品的价格调整来实现,也无法像螺 纹、 油脂等行业可以通过上游原料的保值来规避风险,这就造成企业无法稳定的 控制成本的走向. 2.成品价格风险 平板玻璃的应用领域过于集中于房地产行业及下游配套行业, 因此下游房地 产行业的景气程度决定着玻璃原片的价格走向,容易出现一荣俱荣、一损俱损的 局面.下游需求的弹性很大,而平板玻璃的供应却缺乏可调节性,从而使得玻璃 成品的价格容易出现剧烈波动. 3.库存风险 玻璃行业连续性生产的特点,产能短时间难以调节,同时销售半径短时间难 以扩大,在销售的淡季一旦供需难以平衡,库存极易累积,积压的库存产品不但 占据着公司大量资金,还面临着贬值的风险. 4.环保压力 国家越来越重视环境保护的重要性, 要求企业在不断提高产品的质量的同时 不断降低对环境的伤害. 环保的要求越来越严,企业投入在环保上面的资金和精 力越来越多,一旦环保不达标,企业将面临着停产整改的风险. 针对以上的风险, 企业采取了拓展产业链向上游发展,呼吁玻璃上游产品的 上市, 积极支持交易所对上游产品上市所做的调研工作,积极的利用期货这一风 险对冲工具, 在现货销售不畅的时候在期货上进行卖出套期保值操作,力求把库 存降到合理的位置.同时进行玻璃成品的深加工,提高附加值,扩大销售半径, 平衡各个区域的发展.

三、企业认知参与期货的背景 在玻璃期货上市之前, 公司专门派人到沙钢集团参观学习,了解到沙钢集团 正是充分运用了期货这一风险对冲工具,实现了企业的稳健经营,利润始终稳居 行业前列, 自此之后我们也一直渴望玻璃期货能够尽快上市.在郑州商品交易所 确定玻璃期货即将上市的时候, 公司董事长易乔木先生非常重视,积极配合郑州 商品交易所的玻璃期货上市前调研工作, 积极踊跃申请成为第一批玻璃........