PDF《每日报告回放（2018-09-20 09:00——2018-09-2》

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5 021-38676912 [email protected] S0880511010038 梁凤洁(研究助理) null [email protected] S0880118090058 郭昶皓(研究助理) 021-38031652 [email protected] S0880118080077 袁梓芳(研究助理) 021-38676284 [email protected] S0880117070067 2018-09-21 本报告从历史演变与监管思路、协议框架与计量方法、对我国银行业的影响三 个角度,对巴塞尔协议进行了系统介绍. 訾猛(分析师) 021-38676442 [email protected] S0880513120002 彭瑛(分析师) 021-38674933 [email protected] S0880517120002 陈彦辛(分析师) 021-38676430 [email protected] S0880517070001 行业事件快评:批发零售业《国务院发文力挺消费,完善机 制、激发潜力》2018-09-21 投资建议:自2018 年Q2 以来,消费整体增速中枢出现下移,尤其可选消费在 消费者信心下降、棚改货币化减少等影响下,增速显著下降.在此背景下,国 务院发文力挺消费,从监管机制完善、提供更优质实物、服务消费内容,全面 激发居民消费潜力,随着总体纲要文件出来,后续从个税抵减到信贷支持等多 方面配套政策有望陆续出台,市场对消费行业过度悲观预期有望逐渐扭转.建 议增持:永辉超市、珀莱雅、苏宁易购、家家悦、老凤祥等,受益标的:周大 生等. 国务院发文力挺消费, 完善消费体制、 激发消费潜力.

9 月20 日国务院发布 《关 于完善促进消费体制机制,进一步激发居民消费潜力的若干意见》 ,主要内容包 括:

1、总体目标,消费生产循环更加顺畅、消费结构明显优化、消费环境更加 安全放心.

2、 促进实物消费不断提挡升级, 吃穿用消费方面要大力发展便利店、 社区菜店等社区商业,推动闲置的传统商业综合体加快创新转型,促进汽车消 费优化升级.

3、推进服务消费持续提质扩容,加快健康美容、家庭管家等高端 生活服务业发展,推动教育向社会开放、向产业开放,大力支持社会力量举办 满足多样化教育需求、有利于个体身心全面健康发展的教育培训机构.

4、引导 消费新模式加快孕育成长,积极培育网络消费、定制消费、体验消费、智能消 费、时尚消费等消费新热点. 消费信心亟待提振,抵税、减负配套措施或加快落地.2018 年以来,在中美贸 易摩擦背景下,消费对经济增速的拉动作用愈发突出,但从 Q2 以来,社零总额 增速中枢下行,7 月增速 8.8%为近年低位,尽管

8 月增速略回升至 9.0%,但从 中期来看下行压力仍然较大,尤其从偏可选的服装、家电、家具、汽车等压力 更明显.此次消费增速下行一方面受消费者由于贸易战等导致消费信心下降, 另一方面也是由于居民真实消费能力下降.在此背景下,国务院先以《意见》 发文,从供给端理顺机制、改善消费环境,明确提振消费信心,后续个税改革、 每日报告回放 请务必阅读正文之后的免责条款部分

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5 社保减负等方面有望积极落地,实际增强消费者消费能力. 悲观预期有望逐渐修正,继续看好超市、化妆品、电商等行业.当前市场对于 消费的过度悲观预期,有望在实际消费增速企稳、政策发力预期形成下得到修 复.其中,可选消费为短期预期修复,中期基本面回升趋势仍有待具体促消费 政策出台;

而必需消费在 CPI 带动下,上行趋势明确.继续看好超市、电商、 化妆品等必需消费板块. 风险因素:经济增速下行拖累消费、刺激消费政策效果不达预期等. 本次评级:增持 目标价:9.97 元 现价:6.19 元 总市值:6112 百万 李鹏飞(研究助理) 010-59312799 [email protected] S0880117090041 魏雨迪(研究助理) 021-38674763 [email protected] S0880117120039 黄琨(分析师) 021-38674935 [email protected] S0880513080005 公司首次覆盖:常宝股份(002478) 《油气投........