PDF《配电专题之：中压开关的选型和》

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H HTTP://RESEARCH.

CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明 [table_main] 行业深度模板 证券研究报告・行业深度 配电专题之: 中压开关的选型和 行业发展趋势研究 中压开关是配电网的关键主设备,相应的股票标的也是今年二级 市场比较热门的板块.开关柜按照元器件可以分为断路器柜(中 压开关柜)和和负荷开关柜(环网柜) ,各种柜型的特点、适合 哪些应用领域是本报告讲述的主要内容,目的在于给投资者讲解 各类型设备需求的相关因素、 发展趋势, 以指导我们的投资决策. 环网柜受益于配网改造、城市化 我国老式配电系统中开关设备以断路器为主,很少采用负荷开 关.10 kV 电压等级成套开关柜的受电、馈电柜几乎都采用断路 器.随着配电网改造的深入,负荷开关的使用比例在逐步上升,

2001 年至

2010 期间,10 kV 等级负荷开关和断路器的使用比例 已由 1:4 降低至 1:2.5 左右,这一趋势还将继续, 环网柜将受益于 此. 开关元器件外资替代有空间 中压断路器领域,外资品牌还牢靠的占据着高端市场,以ABB 为例,近几年 VD4 的年产量超过

4 万台,市场份额占到 10%左右.VD4 系列目前价格在

4、5 万,国产差不多性能的产品价格 最低可以做到

1 万元以内,在目前的经济环境下,开关成套设备 的需求方从性价比来考虑,有更多的用户开始考虑使用国产品牌 的元器件.国内一些有技术积淀、供货履历丰富的企业面临比较 好的市场机遇. 中压开关柜和环网柜市场都是有周期性的 中压开关柜在电力系统里面最主要的应用是变电站馈线开关柜、 站用变开关柜、电容器开关柜、进线开关柜等,以及少量配网工 程,电力系统的需求占比较小,在15%以内.中压开关柜最主要 的需求还是来自于工矿企业、用电负荷超过 10000KVA 的用电大 户,这方面的需求受客户所在行业的固定资产投资的影响,具有 周期性. 环网柜主要的市场是城市配电网,用户包括城市住宅小区、高层 建筑、公共建筑、工厂等负荷中心的配电站或者箱式变电站中. 其招标主体分为电力系统和系统外,需求比例大致在 4:6.房地 产投资增速会滞后的影响环网柜的需求增速,

2010 年就是一个很 好的例子.配电网投资力度的加大,也会带来行业的需求景气, 例如

2009 年、2011 年.环网柜有相对较弱的周期性. 投资标的的判断: 北京科锐――买入评级,公司产品中贡献毛利比重最大的产品是 环网柜,将受益于配电网改造和环网柜的应用比例提升,全年业 绩保持 30%以上的增速是大概率事件. 森源电气――增持评级,得益于市场开拓和产品对外资的替代. [table_invest]

0426 维持 增持 徐超 [email protected] 010-85130634 执业证书编号:S1440511080002 发布日期:

2012 年9月6日市场表现 [table_industrytrend] 相关研究报告 [table_report] 12.07.15 电力设备与新能源周报(7.2-7.13) : 光伏发电装机规划上调 12.07.02 电力设备与新能源周报(6.18-6.29) : 已开工特高压项目稳步推进 12.06.29

2012 年中期投资策略报告行业篇之 电力设备新能源行业:长夜之中寻 找曙光 [table_indusname] 电力设备与新能源 行业深度研究报告 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN [table_page] 电力设备与新能源 请参阅最后一页的重要声明 目录 引言.4 配电网介绍.4 配电网的发展