PDF《中国对外直接投资的理论研究与实证检验》

江苏社会科学江苏社会科学江苏社会科学江苏社会科学江苏社会科学江苏社会科学江苏社会科学江苏社会科学江苏社会科学经济学研究随着中国经济国际竞争力的不断增强,中国不仅作为世界经济最具活力的地区而 吸引来 自世界各国的投资, 也已成为新兴的备 受瞩目 的对外直接投资来源地,并伴随国家 走出去 战略的逐步实施, 将在更高水平、 更大范围和更 深层次上参与经济全球化和国际分 工.

在此背 景下, 对中国对外直接投资进行理论 探索与实 证分析, 尤其是研究在中国这样一个 国内市场 潜力巨大、处于经济转型期的发展中国 家对外 直接投资现状与特征, 判定中国对外直 接投资 所处的发展阶段及未来走势, 不仅会丰 富对外 直接投资的相关理论, 而且对于增强中 国经济 国际竞争力、提升中国对外直接投资大 国地位 以及加快融入世界经济进程也有着不可 估量的 实践价值.

一、 中国对外直接投资的理论探索 以海默的垄断优势理论、 巴克利等人的内部 化理论以及邓宁的国际生产折衷范式 等为代表 的对外直接投资主流理论, 是以发达国家对外直 接投资为对象展开理论分析的, 暗含着 本国企 业具备一种或几种相对于它国企业 更加有利的 优势时, 才会进行对外直接投资 这一基本命题. 然而, 中国作为发展中国家, 对外直接投资起步 晚, 规模小, 技术含量低, 大多数跨国公司并不具 备发达国家跨国公司的某种优势.因而, 主流的 对外直接投资理论解释像中国这样 的发展中国 家对外直接投资行为乏力. 本文获教育部

985 项目复旦大学 中国经济国际竞争力 创新研究基地企业子课题资助 中国对外直接投资的理论研究与实证检验 薛求知 朱吉庆 内容提要 伴随着中国经济国际竞争力的不断增强和 走出去 战略的逐步实施, 中国已成 为新兴的对外直接投资来源地.本文对中国对外直接投资的现状与特征进行了系统分析, 并就 中国经济发展水平和对外直接投资发展阶段之间的关系进行实证研究, 以此判断分析中国对外 直接投资所处的阶段及未来走势. 关键词 对外直接投资 投资发展阶段 走出去 战略 薛求知, 复旦大学管理学院教授

200433 朱吉庆, 复旦大学管理学院博士生

200433 65 江 苏社 会科 学2007 年第 期4江苏社 会科 学2007 年第 期4江苏社 会科 学2007 年第 期4江苏社 会科 学2007 年第 期4江苏社 会科 学2007 年第 期4江苏社 会科 学2007 年第 期4江苏社 会科 学2007 年第 期4江苏社 会科 学2007 年第 期4江苏社 会科 学2007 年第 期4江苏社 会科 学2007 年第 期4Jiangsu Social Sciences

80 年代以来, 开始有学者专门针对发展中国 家的对外直接投资进行研究, 归纳起来沿着两种 不同的思路展开: 一是寻求发展中国家跨国公司 的自身特性和比较优势, 以此来解释发展中国家 对外直接投资的产生、 发展和趋势;

二是将发展 中国家对外直接投资行为纳入到整个宏观经济 发展的长期过程来研究, 考察对外直接投资与经 济发展阶段的关系. 第一种思路: 寻求发展中国家跨国公司的自 身特性和比较优势 美国哈佛大 学威尔斯教 授在继承维 农产品 生命周期理论基础上, 提出了发展中国家跨国公 司的 小规模技术理论 .威尔斯认为低收入国家 工业品市场的普遍特征是需求量有限, 现代化、 大规模和专业化的技术、 设备无法从这种小市场 需求中获得规模效益, 只有使技术适合于小规模 制造, 才更具适应性和成本效率.发展中国家企 业正是开发了满足小市场需求的生产工艺而 获 得竞争优势( L.T.Wells, 1983) .威尔士认为, 保护 出口市场是发展中国家制造业企业对外投资最 为重要的动机, 其他投资动机还包括 谋求低成 本 、 分散资产 、 母国市场的局限 和 获取先 进技术 等. 威尔斯的小规模技术理论对技术不够先进、 经营范围和生产规模较小的发展中国 家企业通 过对外直接投资活动来参与国际竞争具有十分 积极的借鉴意义.然而根据这种理论, 发展中国 家企业所生产的产品主要是使用过 时和淘汰的 技术, 生产的是在西方国家早已成熟的产品.这样, 发展中国家在国际生产的位置永远处于边缘 地带, 或是产品生命周期的最后阶段.因此, 小规 模技术理论在本质上属于技术被动论, 并不能代 表发展中国家跨国公司的技术边界. 针对这一局限, 拉奥在对印度跨国公司的竞 争优势和投资动机进行深入研究之后, 提出了发 展中国家跨国公司的技术地方化理论, 强调技术 引进的再生过程, 即发展中国家对外国技术的吸 收不是一种被动的模仿和复制, 而是对技术的消 化、 改进和创新, 正是这种创新活动给企业带来 了竞争优势( Sanjaya Lall, 1983) .拉奥认为, 发展 中国家发展自己的跨国公司应着重 于利用当地 廉价的生产要素及本地创新所形成的特有技 术 来形成一定的国际竞争优势, 并通过积极吸引外 资来增强本国企业的技术创新和组织创新能力. 针对

80 年代以来发展中国家对经济发达国 家的直接投资加速增长的趋势, 英国里丁大学教 授坎特维尔和他的学生托兰惕诺在20 世纪90 年代初期提出了发展中国家对外 直接投资 的技 术创新产业升级理论.进一步发展了拉奥的技术 地方化理论, 在强调技术创新对发展中国家企业 对外投资推动作用的同时, 进一步指出了要具备 这种技术创新能力, 先应具备学 习和组织能 力(John A.Cantwell&

Paz E.Tolentino, 1993).从技术 积累论出发, 他们认为, 发展中国家对外直接投 资受其国内产业结构和内生技术创 新能力的影 响, 在产业和地域分布上是随着时间的推移而逐 渐变化的, 并且是可以预测的.在产业分布上, 首 先是以自然资源开发为主的纵向一 体化生产活 动, 然后是以进口替代和出口导向为主的横向一 体化生产活动.从地理扩张看, 发展中国家企业 在很大程度上受 心理距离 的影响, 对外投资遵 循以下发展顺序: 首先在周边国家进行投资, 然 后在经验积累的基础上, 逐步向其他发展中国家 扩展, 最后随着工业化程度的提高, 产业结构 发 生了明显变化, 开始涉足高科技领域的生产与研 发活动, 并向发达国家投资以获取更加先进复杂 的技术. 第二种思路: 考察经济发展水平与对外直接 投资之间的关系

20 世纪

80 年代初, 英国经济学家邓宁利用 他所提出的国际生产折衷范式, 结合发展中国家 的具体情况, 提出了投资发展周期理论, 旨在 从 动态的角度解释发展中国家对外直接投资行为. 邓宁分析了

67 个国家 1967-

1978 年间直接投资 流量与经济发展水平的联系, 发现一国对外直接 投资的动力和能力与该国经济发展水平 密切相 关, 对外投资净额( 流出的直接投资额减去流入 的直接投资额) 与该国经济发展水平在一定阶段 内成正比, 经济发展水平逐渐提高, 其对外投资 净额逐渐增大.经济发展水平影响对外投资的过 程纳入邓宁的国际生产折衷范式就 表现为通过 影响该国企业的所有权优势、 内部化优势和区位 优势等来影响该国的对外直接投资(J.H.Dun- ning, 1981) . 邓宁用人均 GNP 作为衡量一国经济发展水 平的重要指标, 把一国的经济发展水平与投资情 况划分为四个阶段 : 第一阶段( 人均 GNP 在400 美元以下) , 这类国家尚处于工业起飞前阶段, 较66 江苏社会科学江苏社会科学江苏社会科学江苏社会科学江苏社会科学江苏社会科学江苏社会科学江苏社会科学江苏社会科学经济学研究少接受直接投资, 也没有对外投资, 对外投资净 额为零或负数.低水平的外资流入是因为该国尚 未具备足够的区位优势来吸引外资, 没有对外投 资源于本土企业不具备足够的所有权和内部 化 优势.仅有的很小的所有权优势往往通过简单的 渠道如出口来实现. 第二阶段( 人均 GNP 在400-

2000 美元之间) , 直接投资流入开始增加, 而对外 直接投资仍微不足道, 所以对外投资净额变为更 大的负数.在这一阶段, 随着经济发展水平的提 高, 东道国基础设施的改进以及经济结构和政府 吸引外资政策的调整,区位优势有所增加, 从而吸 引越来越多的外资流入.但同第一阶段一样, 对 外直接投资尚没能展开是由于本土企业的所有 权优势还不足以弥补最初进入外国市场的成本. 第三阶段( 人均 GNP 在2000-

4750 美元之间) , 虽 然对外投资净额仍是负数, 但数值开始减小.这 是由于: 1.相对于资本流出, 资本流入开始降低;

2.对外投资增加的速度快于外资流入的速度.这 在邓宁的国际生产折衷范式中表现为相 对于进 入一国市场的外国企业、 本国企业的所有权优势 和内部化优势日益上升, 竞争力大为增强.当地 市场的扩大和政府的积极帮助是促使企业所有 权优势提高的积极因素, 所有权优势提高的结果 是企业具有更强的能力通过对外直接投资 来拓 展国际市场. 第四阶段( 人均 GNP 在4750 美元以 上) , 资本流出超过资本流入, 对外投资净额大于 零且不断扩大.这主要是由于此阶段本国企业的 所有权优势日趋明显, 从而更具备通过内部........