PDF《第十章 习题集》

第十章 习题集

一、判断题 1.

投资者决定买入或卖出公司股票,是基于公司未来产生的现金流. ( ) 2. 企业价值为股权价值与债券价值之和. ( ) 3. 会计上总资产的价值并不是单项资产价值的简单加总,代表了企业的整体价值. ( ) 4. 控制权是存在溢价的. ( ) 5. 公平市场价格应该是股权的公平市场价格与债务的公平市场价格之和. ( ) 6. 在股票市场不仅反映了控股股权的交易,也反应了少数股权价格. ( ) 7. 所谓公平市场价格是指在完善的市场上(如法制健全、信息完全、投资者理性等),具有 理性预期的双方,自愿进行资产交换或债务清偿的金额. ( ) 8. 股票的现时交易价格就是股票的公平交易价格. ( ) 9. 由于信息的不对称,大家对于未来的存在不同的预期,加之非理性因素的存在,使得现 时市场价格偏离公平市场价格. ( ) 10. 绝对定价模型是建立在一价定理的基本思想上的. ( ) 11. 投资者要求的回报率是现金流量的函数, 风险越大, 投资者要求的回报率越高. ( ) 12. 股票定价分析提供的最重要的信息是估价结果. ( ) 13. 在进行股票定价分析时,按照市价/净利比率模型可以得出目标企业的内在价值. ( ) 14. 企业的整体价值在于其可以为投资人带来现金流流量. ( ) 15. 公司自由现金流量是指满足了企业经营营运资本变动和资本投资需要之后,可以用来自 由向公司债权人和股东发放的现金流. ( ) 16. 由于股权资本成本受到企业的资本结构影响较大,实务中通常用企业自由现金流量模型 代替股权现金流量模型进行股票定价分析. ( ) 17. 经营流动负债包括应付账款、不需要付息的其他短期债务等. ( ) 18. 市净率的修正方法与市盈率类似,关键因素是增长率.因此,可以用增长率修正实际的 净利率,把增长率不同的企业纳入可比范围. ( ) 19. 估计后续期自由现金流量时,当永续增长率上升时,通常自由现金流量下降. ( ) 20. 根据对现金流量的不同增长预期,股票的绝对定价模型又可以分为股利贴现模型、股权 现金流量模型等. ( ) 21. 与相对估价模型相比,绝估价模型在实践中得到了广泛的应用. ( ) 22. 与现金流贴现方法比较起来,相对定价模型多了很多假设约束,但计算方便. 23. 绝对定价模型由于具有较强的理论逻辑性,故具有很好的客观性. ( ) 24. 现金流量模型的主要缺点之一是现金流量容易受到企业的人为操纵. ( ) 25. 所谓股权现金流量是指公司自由现金流量扣除与付息债务 (债权人) 相联系的现金流量. ( ) 26. 股利增长率可以看成企业盈利能力的代理变量,是影响市盈率最为重要的因素. ( ) 27. 公司净利润容易被企业操纵,所以运用市盈率模型进行估价时,要充分验证企业盈利的 真实性和可持续性. ( ) 28. 相对估价模型的估计建立在一年的基础上,并没有考虑到将来的变化. ( ) 29. 企业销售收入对企业价格政策、经营战略等的变化较为敏感,能较好的反应企业价值的 变化. ( ) 30. 企业自由现金流量是股票价格分析中最重要的概念之一,是指企业提供给投资人的全部 现金流量. ( ) 31. 取得企业的所有权,不一定拥有控制权. ( ) 32. 对于极易通过资产重置来复制盈利的企业,市盈率能很好的反应其价值. ( ) 33. 戈登模型假设公司每年发放相同数量的股利. ( ) 34. 企业整体能够具有价值,在于它可以为投资人带来现金流量,这些现金流量可以是同为 资产分别出售所获得的现金流量. ( ) 35. 公司的盈利水平由于受到经济周期的影响较小,故通常较容易被预测. ( ) 36. 股利支付率、股利增长率和股权投资成本这三个因素类似的企业有类似的市净率. ( ) 37. 净资产较净利润更为不稳定,容易出现大的波动. ( ) 38. 净资产收益率是影响收入乘数最为重要的因素. ( ) 39. 收入乘数模型像市盈率模型一样容易受到系统性风险的影响. ( ) 40. 在所有驱动收入乘数模型的因素中,销售净利率最为重要. ( )

二、单选题 1. 下列关于会计价值与市场价值的表述中,错误的是( ) . A. 会计价值是指公司资产、负债和所有者权益的账面价值 B. 市场价值是指买卖双方基于各自不同预期,在公平的市场环境下,自愿进行交易的价格 C. 市场价格反映的是投资者对未来的预期 D. 投资者决定买入或卖出公司股票,主要参考企业的会计指标 2. 下列关于现时市场价格与公平市场价格的表述中,错误的是( ) . A. 所谓公平市场价格是指在完善的市场上(如法制健全、信息完全、投资者理性等),具有 理性预期的双方,自愿进行资产交换或债务清偿的金额 B. 所谓现时市场价格是指当前股票市场股票买卖的成交价格 C. 进行股票价格分析的最为重要的目的就是将现时市场价格与公平市场价格对比 D. 通常情况下,股票的现时市场价格和公平市场价格是一致的 3. 关于相对定价模型的优点,下列说法中错误的有( ) . A. 与现金流贴现方法比较起来,少了很多假设约束,并且计算方便 B. 与现金流贴现方法比较,相对估价法更容易被客户理解 C. 市盈率模型中的每股盈余相比现金流量更加不容易被操纵 D. 一些公司,比如高科技公司,用现金流贴现方法可能无法估计其市场价值,但相对定价 模型可以避免这一不足 4. 以下属于绝对估价模型的有( ) A. 市盈率模型 B. 股利贴现模型 C. 市净率模型 D. 乘数模型 5. 与绝对定价模型相比,相对定价模型( ) A. 更为简单实用 B. 建立在现金流贴现的基本思想上 C. 充分考虑了未来可能出现的变化 D. 主观性更强 6. 在利用股利贴现模型进行绝对估价时,不需要进行预测的参数有( ) A. 股利增长率 B. 股权投资成本 C. 当期股利 D. 不稳定增长期数 7. 下列关于自由现金流量的说法不正确的是( ) . A.自由现金流量是企业可向所有投资者(包括债权人和股东)支付的现金流量 B.折现自由现金流模型不用估计企业的借款决策对收益的影响 C.折现自由现金流模型的优点是,在对股票价格进行分析时,不需要明确地预测股利、股票 回购或债务的运用 D.折现自由现金流模型的折现率是税前加权平均资本成本 8. 下列说法不正确的是( ) . A.企业整体能够具有价值,在于它可以为投资人带来现金流量 B.企业的整体价值来源于各部分之间的联系 C.企业的整体功能,只有在运行中才能得以体现 D.股票价格分析的一般对象是企业整体的价值 9. 某公司上年每股股利

1 元,股利增长率为 2%,预计本年的每股收益为 5.10 元.该公司 股票收益率与市场组合收益率的协方差为 25%,市场组合收益率的标准差为 40%,目前无 风险利率为 4%,股票市场平均风险收益率为 6%,则该公司股票的现行价值为( )元. A.8.97 B.19.90 C.8.79 D.19.51 10.已知甲公司的股利支付率为 40%,股利增长率固定为 5%,股票的 β 系数为 1.5,无风险 报酬率为 4%,股票市场平均的风险报酬率为 10%,则甲公司的预测 P/E 为( ) . A.2.86 B.5 C.4 D.1.5 11.下列关于股票定价分析的说法不正确的是( ) . A.相对定价模型的局限性在于, 它们提供的只是关于待评估公司相对于其他可比公司的价值 的信息 B 相........