PDF《歷届试题及答案（2006年12月）》

?届试题及答案(2006年12月) 试卷九 衍生工具 证券及期货从业员资格考试 - i - 序言及免责声明 香港证券及投资学会(本会)所提供的历届试题及答案(历届试题),用以帮助考生 准备证券及期货从业员资格考试.

历届试题只能作教育用途,将不构成法律或专 业意见,亦不代表本会的意见.本会对历届试题的内容不作任何保证和表述,对 考生因运用或依赖历届试题的材料或内容所造成的直接或间接损失 ,本会将不会 承担任何责任. 考生应知悉并非所有温习手册的考试大纲及内容都包含在历届试题内 . 本会建议 在参加考试前,考生应熟读所有考试大纲之围.考生应留意历届试题内的试题 及答案只能作参考之用,本会并不保证这些试题的相关性或答案的准确性.由於 各考试相应之课程大纲所涵盖的有关法例、规则及要求,有可能随时被修正、修 改或更新 , 本会并无明确或暗示保证这些历届试题为最新及能准确反映现行之法 律及条例之观点.为免存疑,本温习手册并不代表或构成任何本会之法律意见, 亦不应就此作为依.本会提醒考生应参考有关当局颁布的有关法规,以紧贴有 关之法例、规则及要求的任何更新或修改.除非本会已於网上或以硬副本形式就 本温习手册中之相关部份作出更新 , 否则於本温习手册中过时的知识将不会用於 考试,而考试题目只根孪笆植崮诘南钟姓分抖瓒. 若想得到更多准备考试的材料,考生可浏览本会网页的 「提供予考生的辅助温习 工具」 . 试题及答案之版权及其他知识产权,均属於本会所有.若要运用、复制、储存或 更改试题及答案,只可用於个人学习,并要确认本会的知识产权. 考生可以书面形式对试题及答案的内容表达意见 , 本会将上载一些大众关注的问 题和考生意见於本会网页上,但本会保留上载的最后决定权. - ii - 编写试题的方法 本会致力提供优质的试题. 本会目前的考试架构,以成熟及新兴的市场(例如英国、美国、澳洲、新加坡、 马来西亚及中国)的考试架构为标准;

而课程内容、教材、备考手册及试题均由 从事财经教育工作的国际顾问设计. 本会的从业员资格考试已获证券及期货事务监察委员会 (证监会) 属下的学术评 审谘询委员会批准,成为认可行业资格及有关本地监管架构的考试,以符合证监 会对从业员胜任能力的规定. 本会聘请学会以外的顾问,按照本会的考试委员会所批准的准则编写试题.设立 这些准则的目的,是要从不同的认知层面(例如:记忆、理解、应用、分析及评 估) ,与及各章节的预定比重,测试考生,确保他们对课题有充分的了解.新编 写的题目会由市场从业员、从事法律及监察工作的专业人士及学者审阅,以确保 所考核的知识为温习手册所涵盖,而且试题的标准是恰当及一致的. 为保持试题的质素,试题经学会内的反覆审阅及复查,其围包括试题的平均答 对率(即是答对试题的考生百分比) ,及考生在每次考试后提供的意见(如有) . 除了这些质素保证程序之外,亦有外部评审员为试题作定期审阅;

外部评审员为 市场从业员、从事法律及监察工作的专业人士及学者.此外,外部顾问亦会定期 为温习手册及试题作全面审阅. 本会只根孪笆植峒捌浜笾乱忱幢嘈词蕴,故此,考生在准备应考时,只 需要温习那些手册及其更新页. 温习手册每章的温习时间,预计需要

6 至11 个小时,视乎哪一份试卷而定.因 应考生的工作经验及背景,考生的温习时间可能较长或较短.本会建议考生利用 各章的学习重点,作为温习每章课文的方法.除非另有明确声明,否则,课程的 任何内容都会涉及在考试之内. 试卷九 -

1 - L06120901 请回答此试卷内 请回答此试卷内 请回答此试卷内 请回答此试卷内所有 所有 所有 所有

40 题题目 题题目 题题目 题题目. . . . 每条题目的 每条题目的 每条题目的 每条题目的分数相同 分数相同 分数相同 分数相同. . . . . 期权溢价为

60 点及行使价为 12,000 点的恒生指数(恒指)认购期权的短仓盘在到 期时的打和点是多少? A 11,940 点B12,000 点C12,060 点D12,160 点. 衍生权证是什麽? A 将於未来由相关的公司发行的股份的认购期权. B 由一间银行根逊⑿泄善倍⑿械娜瞎浩谌蛉瞎疗谌. C 由相关的公司根逊⑿泄善倍⑿械娜瞎浩谌蛉瞎疗谌. D 与期权相似但需以实货交付. . 假如某交易员买入一份等价的小型恒生指数认购期权并 并并并出售一份小型恒生指数 期货合约,他/她预期市价会出现何种变化? A 维持稳定. B 上升. C 下跌. D 上升或下跌. . 拟於下月买入股票组合的一名投资者,希望能对冲股份升值的风险.下列哪一项 衍生工具策略可为此项风险提供最大 最大 最大 最大的对冲? A 买入股票期货. B 沽售股票期货. C 沽售股票认沽期权. D 买入股票认沽期权. 试卷九 -

2 - L06120901 . 一名基金经理在其投资组合中持有若干生产黄金的上市公司股份 . 该名经理探讨 过市况后,虽然相信这些公司的表现令人满意,但黄金的价格很有可能会於短期 内下跌.该基金经理利用衍生工具来对冲风险的最佳 最佳 最佳 最佳方法是甚麽? A 买入这些黄金生产商的股票期货合约. B 沽售黄金期货合约. C 买入黄金认购期权. D 进行商品掉期. . 某指数套戥者认为恒生指数(恒指)期货的买卖价较其合理价值高出

25 个点子. 该经理应该进行什麽交易? (撇除交易费用) A 购买股份. B 沽售股份及购买期货合约. C 购买股份及沽售期货合约. D 沽售期货. . 下列哪一项陈述形容马鞍式组合的长仓投资策略? A 以相同行使价购入一份认购期权及一份认沽期权. B 以相同行使价沽售一份认购期权及一份认沽期权. C 以较高行使价购入一份认购期权及以较低行使价购入一份认沽期权. D 以较高行使价沽售一份认购期权及以较低行使价沽售一份认沽期权. 试卷九 -

3 - L06120901 . 以上收益图显示的期权策略名称是什麽? A 马鞍式组合的长仓. B 马鞍式组合的短仓. C 勒束式组合的长仓. D 勒束式组合的短仓. . 由於预计短期利率将会上升 , 一名投机者认为香港的股市价格於未来三十日将会 温和下跌.下列哪一项是切合该投机者想法的最佳 最佳 最佳 最佳策略? A 买入恒生指数(恒指)期货合约. B 买入恒指看淡跨价组合. C 买入一个月香港银行同业拆息港元利率期货合约. D 买入恒指认购期权. . 当市场波动加剧时,交易所买卖的期权的期权溢价将会如何? A 认购期权溢价增加而认沽期权溢价减少. B 认购期权溢价减少而认沽期权溢价增加. C 认购期权溢价及认沽期权溢价同时减少. D 认购期权溢价及认沽期权溢价同时增加. 利润/亏损 12,200 12,000

0 -100

100 试卷九 -

4 - L06120901 . 投机者与对冲者的主要 主要 主要 主要分别是什麽? A 投机者承担的风险较对冲者为高. B 投机者从事的买卖较对冲者频繁. C 投机者比对冲者沽售较多衍生工具产品. D 投机者使用杠杆效应,但对冲者不会使用杠杆效应. . 某投资者持有一认购期权的长仓.数天后该期权的价格大幅上升.下列哪项最能 最能 最能 最能 令该投资者锁定其买入的认购期权的利润? I 沽售期货合约. II 买入期货合约. III 按相同的行使价及到期日买入认沽期权. IV 按相同的行使价及到期日沽售认购期权. A 只有 I 及III B 只有 I 及IV C 只有 II 及III D 只有 III 及IV . 一间大型对冲基金公司的期权交易员注意到恒生指数(恒指)期货的现价低於合 理值

150 点.基於下列的衍生工具以及恒指期权於恒指中的报价,下列哪项交易 可让交易员从这环境中获利而涉及低或无亏损风险? 撇除交易费用. 恒指期货交易价为 10,980 点的期货. 恒指 11,000 点行使的认购期权,期权溢价为

50 点. 恒指 11,000 点行使的认沽期权,期权溢价为

50 点. I 於10,980 点时买入恒指期货. II 於50 点期权溢价买入 11,000 点恒指认沽期权,并於

50 点期权溢价沽售 11,000 点恒指认购期权. III 於50 点期权溢价买入 11,000 点恒指认沽期权,并买入 10,980 点恒指期货. IV 於10,980 点买入恒指期货,於50 点期权溢价买入 11,000 点恒指认沽期权, 并於

50 点期权溢价沽售 11,000 点恒指认购期权. A 只有 I 及II B 只有 I 及III C 只有 II 及IV D 只有 III 及IV 试卷九 -

5 - L06120901 . 以50 点买卖及行使价为欧元/港元 7.000 的认购期权可给予其买家甚麽权利? A 以欧元/港元 7.000 的汇率沽售港元及买入欧元. B 以欧元/港元 7.000 的汇率买入港元及沽售欧元. C 以欧元/港元 6.950 的汇率沽售港元及买入欧元. D 以欧元/港元 7.050 的汇率买入港元及沽售欧元. . 如果投资者认为波幅会增加,哪些期权买卖策略最为适合 最为适合 最为适合 最为适合? I 马鞍式组合的长仓. II 沽售认沽期权. III 买入认购期权. IV 勒束式组合的短仓. A 只有 I 及II B 只有 I 及III C 只有 II 及IV D 只有 III 及IV . 衍生工具的市场风险是什麽? A 交易对手无法履行财务责任的风险. B 电脑系统发生故障而无法交收买卖的风险. C 并无买家或卖家可供平仓的风险. D 因市况转变而导致价格变动的风险. . 下列哪些陈述有关期权交易是正确 正确 正确 正确的? 投资者可利用期权: I 就看好、看淡或持平的观点作交易. II 就对某股份的波幅的观点作交易. III 消除投资组合的所有风险. IV 在股价变动时获得杠杆效应. A 只有 I、II 及III B 只有 I、II 及IV C 只有 I、III 及IV D 只有 II、III 及IV 试卷九 -

6 - L06120901 . 下列哪一项有关期货合约的项目并没有 没有 没有 没有在期货交易所的标准合约中清楚界定? A 价格. B 交收日期. C 相关资产的数量. D 合约月份. . 一间大型制造公司正计划兴建一间新的厂房,并将於三个月后按浮动利率借取 1,000 万港元.下列哪一项衍生工具适合用作对冲利率於未来三个月可能出现的 任何不利变动? A 买入三年期的外汇基金债券期货合约. B 沽售三年期的外汇基金债券期货合约. C 沽售三个月的香港银行同业拆息港元利率期货合约. D 买入三个月的香港银行同业拆息港元利率........