PDF《新三板主题报告》

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2017 年报业绩回暖,通读

4000 份年报只为觅得精品:2017 年年报数 据显示整体业绩同比增速持续回升.2017 年新三板企业整体营业收入 增速回升至 20.63%,归母净利润增速回升至 18.61%,较2016 年同比增 速明显提升(2016 年营收整体增速 18.51%,归母净利润增速 13.92%) .

2017 年度报告披露已经结束, 我们奋战

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4000 份年报, 感触良多,在此我们发布

2017 年报 top30 系列精华版榜单. 新三板企业利润规模 正金字塔 成形,逾100 家企业利润规模达

8000 万以上:分析新三板企业

2017 年报的归母净利润的规模,可以明 显看到公司净利润规模呈现明显 正金字塔 形状.2017 年归母净利 润8000 万以上的有

177 家,归母净利润

5000 万-8000 万区间的公司有

244 家,3000 万-5000 万的有

603 家.净利润规模达到

1000 万以上的公 司共有

3392 家,占比 32.9%.净利润

1000 万以上的企业比较多地集中 在非银金融、制药、汽车、环保、建筑、新材料、通信设备、营销服 务等细分行业. 新三板投资要投成长股――怎样选择需综合五维度考虑: 综合五维度 因素考量致力于寻找优质 成长股 . (1)行业前景:综合公司竞争优 势,优选细分领域 领头羊 ;

(2)成长性:考虑净利润和营收持续稳 健增长并且有加速趋势;

(3)财务质量:考虑企业净利润 含金量 ;

(4)公司治理:企业内控制度健全,信息披露及时准确;

(5)估值: 考虑新三板当前定位及流动性因素, 优选市盈率在 15-18X 范围内企业, 部分增长非常快的行业市盈率要求或可放宽但会参考一级市场估值. 星光熠熠 top30,优选自生物医药、智能制造、大消费:结合行业前 景和细分领域公司特点我们优选

30 家公司(排名不分先后) : (1)生物医药:合全药业、成大生物、三元基因、玉星生物、林华医 疗、优德医疗、蓝海之略;

(2)大消费:华强方特、永乐文化、英雄互娱、开心麻花、中信出版、 花嫁丽舍、友宝在线、傲基电商、世纪明德(教育) 、有友食品;

(3)智能制造:中磁视讯、芯朋微、德鑫物联、龙磁科技、安克创新、 麦克韦尔、春晖智控、联赢激光;

(4)细分新龙头:超凡股份(知识产权) 、嘉宝股份(物业) 、优炫软 件(信息安全) 、金达莱(环保) 、杉杉能源(新能源) . 我们的摘 星 之路基于对

2017 年报数据的总结和分析,将在正文中 逐一汇报每家公司的 星 路历程. 风险提示:基于

2017 年报公开数据分析,信息风险、政策风险、研 发风险、竞争风险、盈利能力低于预期、行业竞争加剧. Tabl e_Title

2018 年05 月01 日 最亮的星河 --2017 年报掘金 TOP30 系列精华版 Tabl e_BaseInfo 新三板主题报告 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC 执业证书编号:S1450511020005 [email protected] 021-35082086 Table_Report 相关报告 新三板 IPO 策略 (系列十五) 2018-04-30 新三板

2018 年报掘金系列 四2018-04-30 新三板

2018 年报掘金系列 五2018-04-30 新三板

2018 年报掘金系列 三2018-04-29 新三板-智报-2018 年第十五 期:平安好医生拟港交所上 市,AI+医疗浪潮渐起 2018-04-29

2 新三板主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 内容目录 1. 新三板企业规模呈 金字塔 形状.5 1.1. 利润规模 正金字塔 形状成型

5 1.2. 初具规模的企业主要集中在非银金融、汽车、环保、通信设备等行业.8 1.3. 有色金属、建筑、文化传媒、医药生物等行业景气上升.9 2. 新三板投资需选择成长股?――围绕四个维度展开

10 2.1. 企业的利润周期――寻找价值成长股.10 2.2. 大师级投资之道――四个维度挖掘成长股.10 2.2.1. 维度一:行业及公司的市场地位.10 2.2.2. 维度二:公司的增长特性即基本面关注点

11 2.2.3. 维度三:研发效果及净利润含金量

11 2.2.4. 维度四:管理层和内部控制

12 2.3. 选股逻辑:耐心地寻找稳定成长的行业 迷你独角兽

13 3. 新三板

2017 年报优选 top30 明星股榜单

14 3.1. 合全药业(832159.OC) :新增制剂 CDMO 业务,实现产业链无缝衔接.15 3.2. 成大生物(831550.OC) :狂犬病疫苗龙头,利润达

5 亿17 3.3. 三元基因(837344.OC) :重组人干扰素 α1b 领域重要企业

18 3.4. 玉星生物(870526.OC) :维生素 B12 龙头,净利达

3 亿20 3.5. 林华医疗(835637.OC) :留Z针行业重要企业

22 3.6. 优德医疗(839705.OC) :康复医疗器械提供商

23 3.7. 蓝海之略(834818.OC) :医院学科建设与运营服务提供商.24 3.8. 华强方特(834793) :打造 方特生态圈 ,加快各业务全国布局.26 3.9. 永乐文化(837736) :基于票务运营,积极向综合性文化娱乐企业转型.26 3.10. 英雄互娱(430127) :营运一体化的移动电竞领跑者.28 3.11. 开心麻花(835099) :喜剧电影惊喜重重,艺人经纪应运而生.29 3.12. 中信出版(834291) :基于出版,顺应潮流,业务全面转型升级.30 3.13. 花嫁丽舍(833503) : 京版花嫁 再造落地,异地推广稳步推进.31 3.14. 友宝在线(836053) :精耕细作自动售货机,打造规模经济生态圈.32 3.15. 傲基电商(834206) :全渠道运营跨境电商.33 3.16. 中磁视讯(430609.OC) :帮教业务拓展顺利,远程会见系统建设初成.34 3.17. 优炫软件(430208.OC) :致力技术研发+兼顾营销布局,抢占云端制高点.35 3.18. 世纪明德(839264.OC) :全国市场战略布局加快,综合型游学平台正构建

36 3.19. 芯朋微(430512.OC) :智能家电领域保持稳定,新产品拉动公司业绩.37 3.20. 德鑫物联(430074.OC) :RFID 生产设备技术领先,向产业链下游延伸.38 3.21. 龙磁科技(832388.OC) :研发永磁铁氧体高端产品,技术优势大.39 3.22. 安克创新(839473.OC) :中国制造出海能力持续走强,自主品牌加深布局

40 3.23. 麦克韦尔(834742.OC) :ODM+APV 两条产品线齐发力,营收净利润猛增.41 3.24. 嘉宝股份(834962.OC) :物业效能居行业领先,互联网服务模式驱成熟.42 3.25. 超凡股份(833183.OC) :转型后知识产权市场进展显著.43 3.26. 春晖智控(831475.OC) :世界领先的 控制阀专家

45 3.27. 联赢激光(833684.OC) :动力电池激光焊接设备龙头,业绩高速增长.46 3.28. 有友食品(831377.OC) :特色泡卤风味零食龙头

48 3.29. 金达莱(830777.OC) :核心技术 FMBR 获认可,成就分散式污水治理龙头

49 3.30. 杉杉能源(835930.OC) :锂电池正极龙头企业,扩产能+降成本业绩高增.50

3 新三板主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页.

图表目录 图1:新三板公司

2017 年净利润呈 金字塔 结构

5 图2:归母净利润过亿的公司行业分布

5 图3:净利润规模

1000 万以上的企业个数占比超过 20%的行业分布.9 图4:企业的利润周期.10 图5:合全药业主营业务及构成(2017A)16 图6:合全药业历年收入及增速.16 图7:合全药业历年净利及增速.16 图8:合全药业净利率与毛利率.16 图9:成大生物主营业务及构成(2017A)17 图10:成大生物历年收入及增速.17 图11:成大生物历年净利及增速

18 图12:成大生物净利率与毛利率.18 图13:三元基因主营业务及构成(2017A)19 图14:三元基因历年收入及增速.19 图15:三元基因历年净利及增速.19 图16:三元基因净利率与毛利率.19 图17:玉星生物主营业务及构成(2017A)21 图18:玉星生物历年收入及增速.21 图19:玉星生物历年净利及增速.21 图20:玉星生物净利率与毛利率.21 图21:林华医疗主营业务及构成(2017A)22 图22:林华医疗历年收入及增速.22 图23:林华医疗历年净利及增速.22 图24:林华医疗净利率与毛利率.22 图25:优德医疗主营业务及构成(2017A)23 图26:优德医疗历年收入及增速.23 图27:优德医疗历年净利及增速.24 图28:优德医疗净利率与毛利率.24 图29:蓝海之略主营业务及构成(2017A)25 图30:蓝海之略历年收入及增速.25 图31:蓝海之略历年净利及增速.25 图32:蓝海之略净利率与毛利率.25 图33:中磁视讯历年营收及增速.34 图34:中磁视讯历年净利润及增速

34 图35:优炫软件历年营收及增速.35 图36:优炫软件历年净利润及增速

35 图37:世纪明德营收(百万)及增速(36 图38:世纪明德归母净利润(百万元)及增速(36 图39:芯朋微历年净利润及其增速

37 图40:德鑫物联历年收入及其增速

38 图41:德鑫物联历年净利润及其增速.38 图42:龙磁科技历年收入及其增速

39 4 新三板主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 图43:龙磁科技历年净利润及其增速.39 图44:安克创新历年收入及其增速

40 图45:安克创新历年净利润及其增速.40 图46:麦克韦尔历年收入及其增速

41 图47:麦克韦尔历年净利润及其增速.41 图48:联赢激光历年收入及其........