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中国与 一带一路 沿线国家未来经济合作 趋势展望 www.

pwccn.com 前10大 一带一路 沿 线经济体占沿线国家总 体GDP的64% 普华永道

2 目录

1 一带一路 沿线经济体概览

4 64个 一带一路 沿线国家的经济规模总和与中国相当

4 前10大 一带一路 沿线经济体占沿线国家总体GDP的64%

5 中东和南亚GDP占 一带一路 沿线国家一半

7 南亚人口最多,人均GDP最低,但单一市场最大

7 2 中国与 一带一路 沿线国家未来经济合作趋势

8 扩大自由贸易协定

8 在股市和债市为沿线国家企业开辟融资通道

10 人民币国际化优先考虑沿线经济体

11 利用优惠政策引导更多企业向沿线经济体投资

12 3 附录:其它 一带一路 经济体相关数据

13 普华永道 2013年9月国家主席习近平提出共建 丝绸之路经济带 和 21世纪海上丝绸之路 的重大倡议之后,不但得到了国 际社会高度关注,而且沿线和世界各地企业界也都极其重 视,尤其是中国企业.以企业为核心力量的经济合作既是 推动宏伟的 一带一路 倡议的重要基础,又是为沿线各 国人民谋福祉的唯一途径.上周末的 一带一路 国际合 作高峰论坛更把这一倡议的经济合作推向全新高度.

3 普华永道 普华永道 一带一路 沿线经济体概览 根据国家信息中心的测算,2016年底 一带一路 沿线64 个国家GDP总和大约12万亿美元,占全球GDP的16.0%;

与此同时,中国当年GDP约合11万亿美元.也就是说中国 一个国家 的经济 实力相当 于64个国家总和 ,这些 国家的 人口总数为32.1亿,占全球人口的43.4%,大约是中国13.8 亿的2.3倍.依次粗略估算,中国人均GDP是 一带一路 沿线国家平均水平的2倍左右,这也意味着 一带一路 沿 线很多国家经济发展状况落后于中国. 数据来源:国家信息中心 64个 一带一路 沿线国家的经济规模 总和与中国相当

4 其他国家 69.1% 一带一路 沿线64国16.0% 中国 14.9% GDP占全球比重 其他国家 38.1% 一带一路 沿线64国43.4% 中国 18.5% 人口占全球比重 其他国家 67.1% 一带一路 沿线64国21.7% 中国 11.2% 贸易占全球比重 普华永道

5 一带一路 沿线囊括了64个国家,数目众多往往让企业 不知所措.现有的研究资料基本上都按照地理区域来划分 成了几大块,对于商业决策的实践意义并不是很大.为了 方便企业进行商业决策,我们按照经济总量对沿线国家进 行了分类.地理板块划分上,我们还加上文化圈的因素: ? 东南亚(即东盟11国) ? 南亚(8国) ? 中亚(蒙古被列为中亚国家,共计6国) ? 中东(也经常被称为西亚和北非,共计19国) ? 中东欧(传统中东欧16+乌克兰+白俄罗斯+摩尔多瓦, 共计19国) ? 俄罗斯(横跨欧亚,单独罗列) 前10大 一带一路 沿线经济体占沿线国 家总体GDP的64% 2,371 11,327 15,025 25,802 29,147 36,468 中亚 俄罗斯 中东欧 东南亚 南亚 中东 数据来源:国家信息中心2016年数据,普华永道计算 东南亚 63,853 20% 中东欧 17,532 5% 中东 43,505 14% 中亚 7,248 2% 俄罗斯 14,630 5% 南亚 174,499 54% 一带一路 6大区域人口分布(单位:万人) 数据来源:国家信息中心2016年数据,普华永道整理 一带一路 各主要区域经济总量(单位:亿美元) 普华永道 从经济规模来看,中东居首,南亚次之,而和中国经济联 系最紧密、中资企业普遍比较熟悉的东南亚地区只占 一 带一路 总体GDP的约22%.中东虽然人口只占总人口的 14%,但是GDP占经济总量的30%,人均GDP 14,000多美 元也是沿线区域最高,也远远高于中国的约8,000美元. 整个区域来看,南亚、中亚人均GDP都不到中国的一半, 而俄罗斯与中国接近,东南亚和中东欧则比中国稍微高一 点.对于企业来说,可以通过人均GDP大概了解到当地的 经济发展水平. 无独有偶,我们统计出来的 一带一路 沿线前10大经济 体基本分布在除了中亚外的所有上述几大区域.这其中中 东国家占了一半,而前20大经济体中中东国家占了7 席,东 南亚国家有5个,占1/4.前10和前20大经济体分别占总体 一带一路 沿线64个国家GDP总和的64%和83%. 因此,我们认为对于大多数中资企业来说,开拓 一带一 路 市场的重点是前10大经济体.对于国际化程度较高的 中资企业可以将目标锁定在前20大经济体,因为剩下的44 个国家经济总量只占 一带一路 沿线国家的17%,GDP超过1000亿美元的只有4个国家,分别是罗马尼亚、卡塔尔、 匈牙利 和科 威特 .也 就说如 果一 个国 家的 经济规 模不 足1000亿美元的情况下,出现几十亿甚至上百亿元人民币的 项目的 概率 就很 低, 对于规 模较 大的 中资 企业来 说可 能 缺乏吸引力.

6 3,251 3,308 3,861 4,097 4,735 6,183 7,512 9,370 11,327 22,887 阿联酋 埃及 伊朗 泰国 波兰 沙特阿拉伯 土耳其 印度尼西亚 俄罗斯 印度 一带一路 沿线前10大经济体(单位:亿美元) 数据来源:国家信息中心2016年数据,普华永道整理 俄罗斯联邦 普华永道 一带一路 沿线64个国家的32.1亿人口总数分布极其不平衡.南亚一共8个国 家,印度、巴基斯坦和孟加拉国位居 一带一路 沿线前10大人口国前5名(人 口大国也就意味单一市场的前景规模较大),3国的总人口高达16.6亿占比超过 一带一路 人口的一半.如果再加上其它几个南亚国家,这个 区域总人口 17.4亿,占 一带一路 沿线所有国家的54%. 在我们划分的 一带一路 6大地理区域中,南亚人口虽然众多,经济总量仅占 24%,和其它区域比较属于较低水平.但是3个规模巨大的单一市场,对中资企 业来说其重要性不容忽视.从中长期经济发展的角度来看,人口众多也就意味 着市场潜力很大. 南亚人口最多,人均GDP最低,但单一市场最大

7 来源:根据国家信息中心2016年数据,普华永道整理并计算 我们的数据显示,中东19国是 一带一路 经济规模最大的区域,2016年GDP 合计约3.6万亿美元,占 一带一路 沿线国家经济规模的1/3.南亚8国次之, 2016年GDP接近3万亿美元,占 一带一路 沿线国家经济规模的1/4.中东和 南亚经济总量超过所有 一带一路 沿线国家经济规模的55%. 因为地理位置的原因,中资企业对 一带一路 沿线第三大区域经济体东南亚 比较熟悉.中国东盟自由贸易区协定也是中国经济与企业普遍和东南亚联系比 较紧密的另外一个重要原因.相比较而言,中东和南亚虽然占 一带一路 经 济规模总量过半,但是无论是与中国的贸易还是投资规模都比较少,所以对企 业来说前景更加广阔、开拓的空间也更大. 中东和南亚GDP占 一带一路 沿线国家一半 普华永道 2,781 3,417 7,743 9,552 9,553 14,233 南亚 中亚 俄罗斯 东南亚 东欧 中东 一带一路 6大区域人均GDP(单位:美元) 普华永道 众所周知,根据外交部的最新消息,5月14日至15日 一带一路 沿线以及其它相关29个国家元首和政府首脑出席 一带 一路 国际合作高峰论坛.该会议将是这一宏伟设想在被习近平主席提出后最高端、规格最高的政府对话.我们相信经 济合作或将是这次论坛讨论的重中之重,那么,哪些领域有望有所突破呢?下面是我们的观点: 中国与 一带一路 沿线国家未来经济合作趋势 4,005,720 4,226,359 4,720,751 5,350,811 6,956,267 7,014,759 7,042,374 7,586,539 8,687,585 9,822,590 阿联酋 沙特 菲律宾 印尼 俄罗斯联邦 印度 新加坡 泰国 马来西亚 越南 一带一路 沿线与中国贸易额前10大经济体(单位:万美元)

8 来源:万得2016年数据,普华永道整理 如上所述,2016年 一带一路 沿线国家对外贸易总额为 7.2万亿美元,占全球贸易总额的21.7 %.中国对外贸易总 额3.7 万亿美元,约占全球贸易总额的11.2%.很显然,和 经济规模对比, 一带一路 沿线国家的贸易规模远高于 中国(12万亿美元GDP对应的7 万亿美元对外贸易总额,而 中国是11 万亿美元GDP对 应的3.7 万亿美元贸易总额). 2016年,中国和 一带一路 沿线国家贸易额约为9,500 亿美元(出口5,875亿美元;

进口3,661亿美元),约占贸 易总额的25.7 %. 数据表明,除了东盟成员国,当前中国与多数 一带一路 沿线经济体的贸易额,和这些国家的经济规模与整体贸易 不相称,例如, 一带一路 前10 大经济体中的土耳其 (排名第四)、波兰(排名第六)、伊朗(排名第八)均 不在中国贸易前10大国家之列.与中国贸易额前10大经济 体中有6个是东盟成员国,这足以说明了中国与东盟自由贸 易协定的威力. 扩大自由贸易协定 普华永道

9 因此,我们认为签署自由贸易协定可能是中国未来扩大与 一带一路 沿线经济体的贸易额最有效途径.除了东盟 10国外的54个 一带一路 沿线国家经济发展水平差异很 大,和中国目前的贸易情况也各不相同,具体如何与这些 国家推动自由贸易也比较复杂. 中国与东盟自由贸易协定很难简单复制到沿线另外5大区域 (南亚、中亚、中东、中东欧和俄罗斯),因为这些国家 之间并没有类似东盟这样的区域合作机制.这其中,中亚 和中东欧国家基本都比较小,中亚国家经济发展水平比较 接近,或许是在现有合作机制譬如16+1下,启动集体自贸 谈判的理想对象. 另外一个推动自由贸易的模式是以 一带一路 前10或前 20大经济体为目标(尽管前20大经济体已经包括了6个东盟 国家),逐个谈判,从而 以点带面 .尤其是前10大经 济体中有5个中东国家,虽然彼此存在差异,但同时有很多 方面比较接近. 普华永道 2016年两会的政府工作报告明确表示,支持外商投资企业在国内上市和发债. 现实情况是,欧美发达国家本土股票和债券市场发展普遍比中国成熟,跨国外 商投资企业如果选择在中国上市和发债可能更多考虑的中国本土市场发展的需 求. 另外,支持 一带一路 沿线国家企业在国内上市意义可能更大,同时,中国 政府已经明确表示 支持沿线国家政府和信用等级较高的企业以及金融机构在 中国境内发行人民币债券. 我们预计本次 一带一路 高峰论坛之后,这些 事项有望加速落实.当然,优先考虑人民币计价的同时,也最好兼顾部分美元 需求. 我们的统计数据显示, 一带一路 沿线国家所有的证券交易所企业股票市值 没有一家可以与沪港深三地证券交易所的上市企业股票市值比拟,而且差距颇 大.如果考虑到经济规模因素,新加坡和印度拥有一定的比较优势. 在股市和债市为沿线国家企业开辟融资通道

436 437

448 610

697 1,734 1,764 3,414 3,437 4,422 沙特阿拉伯* 印度尼西亚证券交易所 泰国证券交易所 俄罗斯莫斯科证券交易所 新加坡股票交易所 印度国家证券交易所 印度孟买证券交易所 深圳证券交易所 香港证券交易所 上海证券交易所 一带一路 国家及中国前10大股票交易所 (单位:十亿美元) 数据来源: Wind,普华永道整理;

注:印尼证券交易所汇率为2017年2月28日收盘价;

*:沙特数据来自该国中央统计局,汇率为2017年2月28日收盘价;

其次, 一带一路 沿线国家及其企业在中国股市和债市融资获得的人民币资 金,不但可以用在和中国的贸易、投资、与中资企业商业活动中,也可以在 一带一路 或其它区域流通.这将极大促进中国和这些国家的经济合作,同 时促进和提升人民币国际化,还可以缓解国内的 资产荒 的困境(为居民和 企业提供了更多在国内的投资机会),可谓一举多得.

10 普华永道 一带一路 的发展将是一个长期而漫长的过程,人民币 国际化虽然更早提出,但也需要较长时间.这两者都是未 来中国经济与全球更深层次的融合发展的关键因素.如果 说中国经济全球化是一支飞射出弓的利箭,那么 一带一 路 就是靶心上重要的一环,而人民币国际化就像利箭上 精挑细选的羽毛,使其如虎添翼,更加精准的射中目标. 例如,目前中国和俄罗斯之间的石油、天然气都由人民币 定价和结算,而中国作为全球第一大能源和矿产品进口国, 完全可以利用这一优势逐步推动和 一带一路 经济体的 能源和矿产品贸易用人民币定价和结算.特别值得注意的 是,统计显示, 矿物燃料、油及其蒸馏产........