PDF《全球经济复苏港股美股领涨 大中华区股债混合型年度表现最佳》

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过往业绩不代表将来业 绩.基金评价结果并不是对未来表现的预测,也不应视作投资基金的建议.在任何情况下,我公司不就本报告中的任何内容对任何投资行为做出任 何形式的担保.本报告内容的版权归晨星资讯(深圳)有限公司所有. ? 全球经济复苏港股美股领涨 大中华区股债混合型年度表现最佳 Morningstar 晨星(中国)研究中心 姚佳霖

2017 年全球经济同步复苏,各国股市水涨船高.美国方面,随着美国经济不断向好,美股企业尤其 是科技类公司盈利改善,加之特朗普上台后陆续出台刺激美国经济的多项政策,美股一路走高并成为继 港股之后全球涨势最好的市场.标普

500 指数和纳斯达克

100 指数当年分别录得 14.16%和24.62%的年度 收益.其它发达市场经济持续回暖,反映在各主要发达经济体的经济数据持续超预期,也支撑了其股市 走势.数据显示,德国 DAX 指数在

2017 年录得 20.03%的上涨,日经

225 指数也录得了 15.55%的涨幅.港 股方面,受港股估值较低、国内市场北水南下及外资回流、美股与 A 股的上涨联动等因素利好,2017 年 港股在如腾讯控股、中国平安等市值权重较大的大盘蓝筹股带领下一路走高,成为当年全球表现最好的 地区.恒生指数

2017 年最终录得 31.31%的涨幅,居于全球股市之首.台湾股市同样拥有不俗表现,台湾 加权指数在

2017 年度录得 16.72%的年度涨幅.新兴市场方面,韩国股市年初一度表现较为低迷,但在发 生总统亲信干政丑闻、朴槿惠被弹劾、文在寅新任韩国总统后,韩国股市一度出现大涨行情,三季度末 之后呈现较为稳定的走势.从指数上看,韩国 KOSPI200 指数在

2017 年度录得 32.04%的涨幅.A 股方面,

2017 年A股切换为明显的价值风格,一九结构性行情大行其道,以白酒、家电板块为代表的白马股成为 领涨 A 股的主力.但受小盘股下跌拖累,中证全指最终仅录得 2.34%的涨幅.原油方面,上半年受页岩油 增产及全球原油需求较低影响,国际油价一路走低;

至下半年,页岩油产量增速放缓,OPEC 减产效果开 始凸显,同时年初以来的全球经济复苏带动较大的原油需求,油价开始一路走高,最终仍实现了一定增 长.黄金方面,尽管

2017 年全球经济复苏令市场预期各国央行将陆续退出 QE,但并未在实质上抑制金 价走势,加之以美朝纷争为代表的地缘政治风险也在一定程度上催生黄金的避险需求,金价最终在三季 度以前呈震荡上行走势;

至四季度,美联储加快加息缩表进度,黄金开始走弱.但纵观全年,金价整体 仍实现一定上涨,伦敦金下午收盘价指数在今年共录得 5.57%的涨幅.最后,芝加哥交易所市场指数在本 年度录得-26.32%的数值,表明投资者对市场今年的不确定性有较低预期. 基金分类层面来看, 大中华区股债混合型基金最终以 38.68%的年度收益率成为

2017 年度表现最好的 QDII 基金.而 北上 基金方面,亚太区股票型基金最终则以 37.51%的年度收益稳居第一. 免责声明:本公司不保证信息的准确性、完整性和及时性,同时也不保证本公司做出的任何建议或评论不会发生任何变更.过往业绩不代表将来业 绩.基金评价结果并不是对未来表现的预测,也不应视作投资基金的建议.在任何情况下,我公司不就本报告中的任何内容对任何投资行为做出任 何形式的担保.本报告内容的版权归晨星资讯(深圳)有限公司所有. ?

图表 1:2017 年QDII 基金年度收益率对比(%) 数据来源:Morningstar 晨星(中国);

数据截至 2017-12-29

图表 2:2017 年 北上 基金年度收益率对比(%) 数据来源:Morningstar 晨星(中国);

数据截至 2017-12-29 纵观

2017 年,尽管在特朗普各项经济刺激政策下,美股整体呈现上涨走势,但其中仍存在一定的结 构性差异. 受科技企业业绩持续超预期、 部分政策如减税政策更利好科技企业等方面的影响, 以亚马逊、 谷歌、微软、阿里巴巴等企业为代表的美科技股也因此出现较大涨幅,并带动了投资相关科技股板块的 美股型 QDII 产品.最终,跟踪该指数的国泰纳斯达克

100 指数(QDII)以23.94%的收益成为本年度表现最好 的美股型 QDII. 受益于

2017 年全球股票市场的同步向好, 环球股票型基金也取得了较好的年度收益.纳入统计的

11 只产品平均获得 21.71%的年度收益,其中华夏全球精选股票(QDII)最终以 36.54%的年度收益登顶.从历史 38.68 32.64 30.53 27.42 24.08 23.44 21.71 16.69 15.79 13.28 12.18 1.29 -0.33 -5.00 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 35.00 40.00 45.00 大中华区股债混合 全球新兴市场股债混合 亚洲股债混合 亚太区不包括日本股票 新兴市场股票 大中华区股票 环球股票 美国股票 环球股债混合 行业股票 其它 商品 环球债券 37.51 33.25 16.26 11.50 8.86 -1.69 -5.00 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 35.00 40.00 亚太区股票 亚洲不包括日本股票 C 货币对冲 亚洲股债 中国股票 其它债券 亚洲债券 免责声明:本公司不保证信息的准确性、完整性和及时性,同时也不保证本公司做出的任何建议或评论不会发生任何变更.过往业绩不代表将来业 绩.基金评价结果并不是对未来表现的预测,也不应视作投资基金的建议.在任何情况下,我公司不就本报告中的任何内容对任何投资行为做出任 何形式的担保.本报告内容的版权归晨星资讯(深圳)有限公司所有. ? 持仓上看,组合在区域配置上较为分散,但整体仍以港股和美股为主,两者合计仓位平均约为 70%,此 外组合也配置了部分台湾、瑞士、韩国等地区的股票资产.港股方面,腾讯控股在

2017 年长期为组合第 一重仓股,此外组合在

一、三季度末持有的舜宇光学科技,以及二季度末持有的汇丰控股均出现了较大 的涨幅,为组合贡献了明显的超额收益.美股方面,组合多配置苹果、阿里巴巴、英伟达等科技板块大 盘股,较好地把握住了美股中涨幅相对较大的板块行情.由于持仓中个股的活跃表现,组合最终获得了 超越同类的年度收益. 亚洲不包括日本股票型基金方面,纳入年度统计的

4 只基金均实现了较为丰厚的收益,分类在今年 平均上涨 27.42%,主要得益于今年港股的强劲表现.其中,易方达亚洲精选股票(QDII)最终录得 38.3%的 年度收益,稳居分类首位.组合主投港股和美股市场,较好地把握住两个市场的行情.不仅如此,个股 的活跃表现更是组合超额收益的主要来源.从历史持仓看,组合持仓中的港股标的如腾讯、北京首都机 场、石药集团、中国生物制药、粤运交通、金光农业资源,以及美股标的如阿里巴巴、百度、58 同城、 携程等个股均有较好的年度表现,部分个股甚至录得 100%以上的收益.受此影响,组合获得了明显超越 同类的收益. 当年度纳入统计的

16 只大中华区股票型基金平均实现了 23.44%的净值增长, 由于分类中所有基金均 以港股为主要配置的资产,因此整体均实现了较好的净值增长,其中华宝兴业标普香港上市中国中小盘 指数(QDII-LOF)最终以 34.38%的年度回报摘下桂冠.从历史持仓来看,组合在个股持仓上较为分散,重仓 股仓位最高不超过 5%,前十大重仓股仓位合计仅约为 20%.不过,组合中部分仓位较高的重仓股表现强 劲,是组合超越其它港股主动管理及指数基金的主要原因,如持仓中的舜宇光学科技、吉利汽车、华晨 汽车、蒙牛乳业、石药集团、中国燃气等标的在当年均有较好的涨势,最终助力组合取得优秀的年度业 绩. 行业股票基金方面, 纳入年度统计的

31 只基金平均上涨 13.28%, 行业间呈现出较为明显的结构性行 情.表现最好的行业当属互联网科技行业,带动了相关行业股票型产品的净值上涨,其中交银施罗德中 证海外中国互联网指数 QDII-LOF 更以 49.25%成为个中的佼佼者.从历史持仓可以看到,组合囊括了美股 和港股市场所有

2017 年表现活跃的个股,如阿里巴巴、腾讯、58 同城、百度、京东、网易、携程及新浪. 此外,组合持有的个别重仓股如好未来、汽车之家等也有不落后于科技股的表现,也贡献了部分超额收 益.另一方面,尽管国际原油价格在经历了上半年下行、下半年回升的走势之后,仍实现了一定收益, 但主投全球能源股的油气基金均未能分享较好的收益.油气 QDII 产品整体出现一定亏损,成为了年度表 现最弱的行业股票型基金. 今年,纳入新兴市场股票型基金分类的

4 只产品平均实现了 24.08%的净值增长,其中招商标普金砖 四国指数(QDII-LOF........