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2018 白沙泉中国并购指数(BMI) 数据简报 浙江省并购联合会 白沙泉并购金融研究院 浙江大学互联网金融研究院司南研究室

2019 年3月18 日2018 白沙泉中国并购指数数据简报 PAGE

1 并购,集企业之共美,创协同之效益.

2018 年11 月,浙江省并购联合会、白沙泉并购金融研究院 和浙江大学互联网金融研究院(浙大 AIF)司南研究室共同推出 白沙泉中国并购指数 (Baishaquan China M&

A Index,BMI) ,以科学反映中国并购活跃情况,实时观测并购市场发展. 本数据简报依托 BMI,简要勾勒

2018 年中国上市企业相关并购图景,核心观点如下: 核心观点 ? 螺旋上升,仍处高位:自2010 年以来,中国上市企业相关并购市场的活跃度螺旋式上升,

2018 年并购活跃性总体良好,日均 BMI 基本维持了近三年

6500 点的较高水平. ? 热度趋缓,量降价升:2018 年中国上市企业相关并购总体热度趋缓,全年新发起与已完成并 购量降价升,其中新发起并购数量达

6283 起(同比下降 6.7%) ,金额超 1.8 万亿元(同比增 长2.7%) ;

已完成并购数量为

3033 起(同比下降 15.8%) ,金额近 1.2 万亿元(同比增长 6.1%) .此外,全国并购平均时长增长至

177 天,为近五年之最. ? 商业服务仍为主力:商务服务业在并购市场上备受资本青睐,成为并购方主力行业,其2018 年BMI 行业周排名在

52 周中有

51 周位居榜首,批发业、资本市场服务业、科技推广和应用 服务业、软件和信息技术服务业紧随其后,分列 2~5 位. ? 三足鼎立,头部集中:京津冀、长三角、粤港澳等地区是并购最为活跃,BMI 省份排名前三甲 广东省、北京市和浙江省的并购事件与金额占全国并购事件与金额总量的 10%以上,BMI 前10 省份并购数量与金额约占全国七成,并购市场地区集中度高. ? 浙里探花,杭城亮眼:2018 年,浙江省并购活跃度位居全国第三,并购交易较

2017 年量价齐 升,软件和信息技术服务业的整合、重工业整合与制造能力的升级成为

2018 年推动浙江并购 市场发展的主要动力.值得一提的是,杭州共有

23 周进入 BMI 城市排名前五,展现出巨大潜 力. ? 新兴力量多点开花:在BMI 新锐指数周排名中,25 个省份均曾位居榜首,全国各地并购力量 争相迸发.

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2 BMI 表现 BMI 是一组由主指数(中国并购指数)和子指数(行业并购指数、省份并购指数、城市并购指数) 共同构成、相互补充、每周更新的系列指数,从并购数量、金额、进程、成功率等因素出发,对并购活 动进行综合考量.BMI 以2010 年1月1日为基期,主指数每日取近

30 日并购数据进行计算并每周更 新,行业、省份、城市并购指数每周计算并更新.此外,同步推出的新锐指数通过计算并购指数周增长 率展现当期成长性最优的行业与地区. ? BMI 主指数长期螺旋上升,短期中高位波动

2018 年,BMI 主指数日均值达 6509.40 点,是2010 年BMI 主指数日均值(1124.12 点)的近

6 倍,与

2016、2017 年BMI 主指数日均水平(6523.53 点、6343.42 点)相近,反映出并购市场活跃度 的螺旋式上升状态.2018 年12 月31 日,BMI 为7866.30 点,相比

2017 年12 月31 日BMI(8406.72 点)下降 6.4%.全年来看,BMI 主指数维持在

4000 点以上,最高达 9243.58 点,尤其是进入

10 月份 以来,并购政策密集送暖,市场活跃度显著回升. 图12010~2018 年BMI 主指数波动情况 数据来源:白沙泉并购金融研究院、浙大 AIF 司南研究室、摩西信息科技、同花顺 ? BMI 行业指数:商务服务业稳居榜首

2018 年商务服务业、批发业、资本市场服务三大行业并购活跃度最高,在BMI 行业周排名中,商务 服务业全年

52 周有

51 周居于榜首,批发业则有

48 周均进入前三.此外,科技推广和应用服务业以及软 件和信息技术服务业表现同样不俗,BMI 行业排名均有

10 周进入前三,紧随资本市场服务行业(18 周) .

0 4000

8000 12000 2010-1-1 2011-1-1 2012-1-1 2013-1-1 2014-1-1 2015-1-1 2016-1-1 2017-1-1 2018-1-1

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3 表12018 年BMI 行业并购指数排名 排名 行业名称 排名 行业名称

1 商务服务业

11 化学原料和化学制品制造业

2 批发业

12 专业技术服务业

3 资本市场服务

13 通用设备制造业

4 科技推广和应用服务业

14 医药制造业

5 软件和信息技术服务业

15 电力、热力生产和供应业

6 房地产业

16 专用设备制造业

7 研究和试验发展

17 汽车制造业

8 计算机、通信和其他电子设备制造业

18 非金属矿物制品业

9 零售业

19 其他金融业

10 电气机械和器材制造业

20 橡胶和塑料制品业 注:本表排名通过对

2018 年52 周BMI 行业并购指数排名加权平均得到,并购方视角. 数据来源:白沙泉并购金融研究院、浙大 AIF 司南研究室、摩西信息科技、同花顺 ? BMI 地区指数:以一线省市为引领

2018 年,并购最为活跃的地区为广东省,BMI 周排名居于榜首超过半年(31 周) ,北京、浙江、上海、江苏则分列 2~5 名,这些地区资本充足、市场完善、企业众多,几乎长期包揽 BMI 地区排名前五, 并购市场长期处于活跃状态.就城市而言,北京、上海、深圳作为一线城市,并购活跃性长期居于国内 前三,香港则是中国企业进行跨境并购的首选之地.此外,杭州并购活跃性表现突出,BMI 城市排名中 有23 周进入前五,展现了该地区并购市场的巨大潜力. 表22018 年BMI 地区并购指数排名 排名 省级行政区名称 城市名称

1 广东省 北京市

2 北京市 上海市

3 浙江省 深圳市

4 上海市 香港特别行政区

5 江苏省 杭州市

6 山东省 广州市

7 香港特别行政区 苏州市

8 福建省 南京市

9 四川省 宁波市

10 湖北省 成都市

11 安徽省 天津市

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4 (续表) 排名 省级行政区名称 城市名称

12 河北省 武汉市

13 湖南省 厦门市

14 河南省 长沙市

15 辽宁省 重庆市

16 天津市 无锡市

17 重庆市 昆明市

18 云南省 济南市

19 海南省 福州市

20 吉林省 绍兴市 注:本表排名通过对

2018 年52 周BMI 省份并购指数、城市并购指数排名加权平均得到,并购方视角. 数据来源:白沙泉并购金融研究院、浙大 AIF 司南研究室、摩西信息科技、同花顺 ? 新锐指数排名波动较大,并购新兴力量多点开花 作为 BMI 的补充指数,新锐指数以每周 BMI 指数的增长情况捕捉各行业或地区的并购新兴力量.

2018 年,新锐指数总体波动性较大:行业周排名中,共有

35 个行业曾位于榜首,其中仓储、新闻出版、 教育等行业均有出现;

地区周排名中,25 个省份均曾位居榜首,宁夏、青海、台湾、广西、贵州、黑龙 江、辽宁等地区均至少

3 次登顶地区新锐指数排名首位.新锐指数排名情况多有波动,既是弱活跃市场 本身特性所限,也在一定程度上反映了中国并购新兴力量多点开花的积极局面. 中国并购表现

2018 年中国上市企业相关并购总体热度稍减,新发起和已完成数略有下降,众多并购持续进行.1 ? 新发起与已完成并购数量出现近五年首降,金额同比略有回升 从新发起并购数量看,2014~2017 年与中国上市企业相关的新发起并购连连攀升,从3040 起上升 至6733 起,2018 年则首次出现 6.7%的降幅,但较

2014 年仍然增长了 106.7%,达6283 起;

从新发 起并购金额看,2014 年起经过三年高速增长后,2017 年出现下降,并在

2018 年保持稳定,总金额达

18360 亿元,比2014 年增长一倍有余,比2016 年的巅峰时期下降 12.4%.

1 本报告中,新发起并购=当年发起且当年完成并购+当年发起且进行中并购+当年发起且失败并购;

已完成并购=当年发起且当年完成并购+年 前发起且当年完成并购;

进行中并购=当年发起且进行中并购+年前发起且进行中并购.

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5 图22014~2018 年中国上市企业相关并购次数和金额(新发起) 数据来源:白沙泉并购金融研究院、浙大 AIF 司南研究室、摩西信息科技、同花顺 从已完成并购数量看,2014~2017 年呈现持续上涨态势,2018 年,已完成并购达

3033 起,相比 2017年下降15.8%,但较2014年增长33.8%;

从已完成并购金额看,自2014年起经过三年高速增长, 在2016 年达到巅峰并回落,2018 年基本保持稳定,达11922 亿元,比2016 年巅峰时期下降 13.9%, 但仍比

2014 年上涨 1.4 倍. 图32014~2018 年中国上市企业相关并购次数和金额(已完成) 数据来源:白沙泉并购金融研究院、浙大 AIF 司南研究室、摩西信息科技、同花顺 就成功并购而言,2018 年中国上市企业相关并购的平均完成时间2有所加长,2016 年并购市场最 为活跃时并购平均时长为

134 天,2018 年并购........