PDF《乌兰察布市投资开发有限公司 主体与相关债项 2017 年度跟踪...》

跟踪评级报告 大公保留对企业及相关债项信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利 乌兰察布市投资开发有限公司 主体与相关债项

2017 年度跟踪评级报告 大公报 SD【2017】864 号 主体信用 跟踪评级结果:AA- 评级展望:稳定 上次评级结果:AA- 评级展望:稳定 债项信用 债券 简称 额度 (亿元) 年限 (年) 跟踪 评级 结果 上次 评级 结果 上次 评级 时间

12 乌兰察 布债

10 10 AA- AA- 2016.

10 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项目2016

2015 2014 总资产 185.90 183.70 172.75 所有者权益 118.19 115.50 109.69 主营业务收入 13.54 13.41 12.83 利润总额 3.98 5.78 4.83 经营性净现金流 -7.80 0.90 -5.74 资产负债率(%) 36.37 37.13 36.50 债务资本比率(%) 30.54 28.33 29.22 主营业务毛利率(%) 39.63 38.48 37.53 总资产报酬率(%) 2.15 3.14 3.09 净资产收益率(%) 2.31 4.09 3.92 经营性净现金流利息 保障倍数(倍) -3.19 0.35 -2.68 经营性净现金流/总 负债(%) -11.48 1.37 -9.22 注:公司 2014~2016 年财务报表按照旧会计准则编制. 评级小组负责人: 张博源 评级小组成员:王伟朱明明 联系

电话:010-51087768 客服

电话:4008-84-4008 传真:010-84583355 Email :[email protected] 跟踪评级观点 乌兰察布市投资开发有限公司(以下简称 乌 兰察布投开 或 公司 )是乌兰察布市重要的城市 开发投融资建设主体.评级结果反映了

2016 年以 来,乌兰察布市经济保持增长,公司仍是乌兰察布 市重要的城市开发投融资建设主体并继续得到乌兰 察布市政府的大力支持,公司拥有一定的再融资空 间等有利因素;

同时也反映了受住房公积金科目调 整影响,乌兰察布市政府性基金收入有所减少,乌 兰察布市政府债务规模仍很高,债务负担仍很重, 被担保企业内蒙古恒新公路发展股份有限公司(以 下简称 恒新公司 ) 经营连续亏损, 出现贷款逾期, 未来仍面临较大的代偿风险经营性净现金流呈净流 出状态,缺乏对债务的保障能力等不利因素. 综合分析,大公对公司

12 乌兰察布债 信用 等级维持 AA-, 主体信用等级维持 AA-, 评级展望维 持稳定. 有利因素 ・2016 年以来,乌兰察布市经济保持增长,为公司 的业务发展提供良好的外部环境;

・作为乌兰察布市重要的城市开发投融资主体,公 司在乌兰察布市城市基础设施建设和经济发展中 仍具有重要地位,并继续得到乌兰察布市政府的 大力支持;

・公司资产负债率仍处于较低水平,具有一定的再 融资空间. 不利因素 ・2016 年,受住房公积金科目调整影响,乌兰察布 市政府性基金收入有所减少,市本级财政实力仍 较弱;

・2016 年,乌兰察布市政府债务规模仍很高,债务 负担仍很重;

・被担保企业恒新公司经营连续亏损,出现贷款逾 期,未来仍面临较大的代偿风险;

・公司经营性净现金流呈流出状态,缺乏对债务的 保障能力. 跟踪评级报告 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司(以下简称 大公 )出 具的本信用评级报告(以下简称 本报告 ) ,兹声明如下:

一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间,除因本次评级事项构成的委托关 系外,不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系.

二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观、真实、公正的原则.

三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断,评级意 见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变.本评级报告所依据的评 级方法在大公官网(www.dagongcredit.com)公开披露.

四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供,大公对该部分资料的真实性、准 确性、完整性和及时性不作任何明示、暗示的陈述或担保.

五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考,不构成任何买入、持有或卖出等投资 建议.

六、本报告债项信用等级在本报告出具之日至存续债券到期兑付日有效,主体信用等级 自本报告出具日起一年内有效,在有效期限内,大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变 化的权利.

七、本报告版权属于大公所有,未经授权,任何机构和个人不得复制、转载、出售和发 布;

如引用、刊发,须注明出处,且不得歪曲和篡改. 跟踪评级报告

3 跟踪评级说明 根据大公承做的乌兰察布投开债券信用评级的跟踪评级安排,大 公对公司的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分 析,并结合公司外部经营环境变化等因素,得出跟踪评级结论. 发债主体 乌兰察布投开是经乌兰察布市政府批准设立的国有独资公司,前 身为

2005 年9月经乌兰察布市人民政府乌政字 【2005】

42 号文件批准 成立的乌兰察布市城市建设投资经营有限责任公司(以下简称 乌兰 察布建投 ) ,初始注册资本 2.30 亿元.2006 年11 月,经工商管理部 门核准,乌兰察布建投注册资本变更为 3.00 亿元,同时变更为现名. 截至

2016 年末,公司注册资本为 3.60 亿元,乌兰察布市人民政府仍 为公司唯一出资人和实际控制人. 作为乌兰察布市重要的城市开发投融资建设主体,公司继续负责 乌兰察布市公共基础设施建设、绿化景观工程和房地产开发等业务.

2016 年子公司北京东方瑞达房地产有限公司 (以下简称 瑞达房地产 ) 因政府资源整合被划转至内蒙古联首旅游投资有限公司 (以下简称 联 首旅游 ) ,新设立子公司乌兰察布市坤和物业服务有限公司(以下简 称 坤和物业 ) .截至

2016 年末,公司拥有乌兰察布市坤和房地产有 限公司(以下简称 坤和房地产 ) 、坤和物业和乌兰察布市源恒运煤 专线有限公司

3 家全资子公司. 根据乌兰察布市人民政府于

2017 年5月17 日印发的乌政批字 【2017】72 号文件以及乌兰察布市财政局于

2017 年6月14 日印发的 乌财办函【2017】82 号文件,公司将进行资产重组,乌兰察布市拟将 部分国有资产无偿划入公司;

拟将市内矿权资产、广告特许经营权统 一盘整后划入公司下属子公司(截至

2016 年末,拟划入的该部分资产 总额为 451.95 亿元).目前,公司已并入兴和县城市建设投资有限责 任公司、兴和县水利建设投资有限公司及兴和县城市建设给排水有限 责任公司三家子公司,总资产分别为 5.63 亿元、2.81 亿元和 0.05 亿元,公司重组事项正在进行中,大公将持续关注本次资产重组最新进 展. 本次跟踪债券概况及募集资金使用情况如下表所示: 表1本次跟踪债券概况及募集资金使用情况 债券简称 发行额度 发行期限 募集资金用途 进展情况

12 乌兰察 布债

10 亿元 2012.04.25~2022.04.25 全部用于

18 个 工程项目 已按募集资金要求全部 使用 数据来源:根据公司提供资料整理 跟踪评级报告

4 宏观经济和政策环境 现阶段我国国民经济运行缓中趋稳、稳中向好,但市场需求疲软, 未来短期内结构调整带来的经济下行压力仍较大,长期来看经济运行 仍面临较多的风险因素 现阶段国民经济运行缓中趋稳、稳中向好,但仍面临较大的经济 下行压力.据初步核算,2016 年,我国实现 GDP74.41 万亿元,按可比 价格计算,同比增速为 6.7%,较2015 年下降 0.2 个百分点,规模以上 工业增加值同比增长 6.0%,增速同比下降 0.1 个百分点;

固定资产投 资(不含农户)同比增长 8.1%,增速同比下降 1.9 个百分点,其中房 地产开发投资同比增长 6.9%,对全部投资增长的贡献率比上年提高 12.8 个百分点.此外,近年来国内需求增长减慢,国际需求降幅收窄,

2016 年,社会消费品零售总额同比名义增长 10.4%,进出口总额同比 下降 0.9%,降幅比上年收窄 6.1 个百分点.2016 年,全国公共财政预 算收入同比增长 4.5%,增速同比继续下滑,政府性基金收入同比增长 11.9%.

2017 年一季度, 我国经济继续稳中向好, GDP 同比增速为 6.9%, 较上年同期加快 0.2 个百分点, 全国公共财政预算收入为 4.43 万亿元, 同比增长 14.1%, 增速较去年同期增加 7.6 个百分点;

政府性基金预算 收入为 1.15 万亿元,同比增长 27.5%. 针对经济下行压力增大,国家加大财政政策和货币政策领域的定 向调整.此外,围绕稳增长、促改革、调结构、惠民生和防风险的总 体思路,国家着眼开拓发展空间,促进区域协调发展和新型城镇化. 继续推动东、中、西、东北地区 四大板块 协调发展,重点推进 一 带一路 建设、京津冀协同发展、长江经济带发展 三大战略 ,在基 础设施建设和房地产领域加大调控力度.2017 年政府工作报告指出, 坚持以推进供给侧结构性改革为主线,适度扩大总需求,加强预期引 导,深化创新驱动,全面做好稳增长、促改革、调结构、惠民生、防 风险各项工作,保持经济平稳健康发展和社会和谐稳定.预计未来短 期内,我国经济在平稳运行的基础上仍面临较大下行压力,经济将继 续延续低位运行态势,长期来看,我国经济增长将面临产业结构调整、 转型提质外部环境变化等风险因素. 随着新型城镇化战略进一步实施,地方基础设施建设投资仍具备 继续增长的空间;

国家在地方政府债务和投融资体制管理等方面的加 强对投融资平台转型提出更高要求 城........