PDF《第十二章 期权》

第十二章 期权

一、判断题 1.

期权的保证金账户的操作方式与投资者购买期货合约保证金账户的操作方式一致. ( ) 2.在购买期权时, 期权购买者可以像期货那样支付一部分保证金, 而不必支付全额的期权费. ( ) 3.期权交易所和经纪人可以根据当时的市场状况自行设定保证金比率. ( ) 4.期权的价格等于期权的内在价值加上期权的时间价值. ( ) 5.期权的时间价值是指在期权有效期内标的资产价格波动为期权持有者带来收益的可能性 所隐含的价值. ( ) 6.看跌期权的协议价格越高,则该期权的价值就越大. ( ) 7.期权时间价值随着期权有效期的增加而增加,并且在增加的幅度越来越大. ( ) 8.期权的内在价值随着标的资产价格的波动性的增加而增加. ( ) 9.看涨期权的价值与无风险利率成负相关关系,而看跌期权则与之成正相关关系. ( ) 10.由于标的资产分红付息将降低资产的价格,而且协议价格不变,因此在期权有效期内标 的资产的分红付息将是看涨期权的价格下降. ( ) 11.在不派发股利的情况下,美式看涨期权的价值与到期日距离的时间长短成正向关系,因此,美式看涨期权不应当提前执行. ( ) 12.对于看跌期权而言,资产的现行市场价格高于执行价格时,称期权处于实值状态. ( ) 13.看涨期权是指期权赋予持有人到期日或到期日之前以执行价格购买标的资产的权利. ( ) 14.对于美式看涨期权而言,在到期日之前期权处于实值状态时,期权也不会被执行,但是 如果在到期日处于实值状态,则一定会被执行. ( ) 15.3 天后到期的欧式看涨期权现在处于溢价状态, 但是预计标的股票受政策利空影响将出现 下跌,那么持有人会选择现在执行该期权. ( ) 16.欧式看涨期权的和美式看涨期权的期权价格上限都为股票的价格. ( ) 17.欧式看涨期权和美式看涨期权的价格下限相同,而且都为 ( ) max ,0 r T t S D Xe? ? ? ? ? ? ? ? . ( ) 18.一般地,只有 S 相对于 X 来说较小,而且贴现率较高时,美式看跌期权才会被提前执行. ( ) 19.美式看涨期权一定不会被提前执行. ( ) 20.对于有收益的欧式看涨期权的平价公式是 ( ) r T t c Xe D p S ? ? ( ) 21.牛市差价组合可以由一份看涨期权多头和一份同一期限较高协议价格的看涨期权空头组 成,也可以由一份看跌期权多头和一份较低协议价格的看跌期权空头组成. ( ) 22.差期组合是由两份相同协议价格、 不同期限的同种期权的不同头寸组成的组合. ( ) 23.顶部跨式组合是由相同协议价格、相同期限的一份看涨期权和一份看跌期权两个多头组 成的. ( ) 24.strips式组合是具有相同执行价格和相同到期日的两个看涨期权和一个看跌期权的多头组 成的. ( ) 25.奇异期权大多数是在交易所以外进行交易. ( ) 26.远期开始期权是现在支付期权费但在未来某一时刻开始的期权. ( ) 27.回望期权是收益依赖于标的资产的价格在一段特定时间内是否达到了一个特定的水平. ( ) 28.回望看跌期权是实际持有者能在期权有效期以内以最高的价格出售资产,而且其中的标 的资产通常为金融资产. ( ) 29.任选期权是期权的期权,是指在经过一段时间后,持有人能选择期权是看涨期权或者是 看跌期权. ( ) 30.常规期权可以分解为两值期权的组合,一个常规欧式看涨期权就等于一个资产或无价值 看涨期权多头和一个现金或无价值看涨期权空头之和. ( ) 31.期权交易的根本市场功能是套利投机. ( ) 32.期权定价的二叉树方法能得到布莱克-舒尔斯期权定价公式. ( ) 33.由期权定价公式得到的期权价格与市场价格经常不一致. ( ) 34.股票也可以看成是一种期权. ( ) 35.在期权有效期内标的资产产生收益将使看涨期权价格下降,并使看跌期权价格上升. ( ) 36.期权等衍生品的最重要特征是实现金融产品的风险和收益的任意配置. ( ) 37.期权交易策略实际上是各种基础金融产品和衍生品的投资组合策略. ( ) 38.期权定价无须考虑经济基本面状况,只要相对其他金融产品不存在套利机会即可. ( ) 39.风险中性定价方法中不考虑未来事件发生的实际概率. ( ) 40.期权交易可减少投资者或企业的个体风险但增加了市场或经济的总体风险. ( )

二、单项选择 1.布莱克-舒尔斯公式期权定价的假设不包括( ) A.无交易成本 B.无风险利率已知,且在期权寿命期内保持不变 C.投资者能以市场利率借得任何数量的资金 D.看涨期权只能在到期日执行 2.下列有关风险中性原理表述不正确的是( ) A.假设所有投资者对待风险的态度是中性的 B.假设所有证券的预期收益率都应当是有风险利率 C.风险中性的投资者不需要额外的收益补偿其承担的风险 D.在风险中性的世界里,将期望值用无风险利率折现,可得现金流量的现值 3.到期日相同的期权,执行价格越低( ) A.看涨期权的价格越低 B.看跌期权的价格越高 C.看涨期权的价格越高 D.看涨期权与看跌期权的价格均越高 4.股价波动率的增加会使得( ) A.看涨期权的价值降低 B.看跌期权的价值降低 C.看涨期权的价值升高 D.看涨与看跌期权的价值均升高 5.股票加上看跌期权的组合,称为( ) A.抛补的看涨期权 B.保护性看跌期权 C.多头对敲 D.空头对敲 6.如果预计市场价格将发生不可预知的剧烈变动,此时投资者所应采取的策略是( ) A.抛补的看涨期权 B.保护性看跌期权 C.多头对敲 D.风险规避策略 7.关于二叉树模型的表述,错误的有( ) A.二叉树模型是一种近似的方法 B.将到期时间划分为不同的期数,所得出的结果是不相同的 C.期数越多,计算结果和布莱克-舒尔斯公式计算结果越接近 D.二叉树模型和布莱克-舒尔斯定价模型不存在内在联系 8.如果已知期权的价值为

6 元,期权的内在价值为

5 元,则该期权的时间溢价为( ) A.

0 B.

1 C. -1 D.

11 9.美式看跌期权允许持有者( ) A.在到期日前卖出标的资产 B.在到期日前买入标的资产 C.在到期日买入标的资产 D.以上说法均不正确 10.某投资者人为甲公司的股票价格将在未来

5 个月内下降, 目前股价为 82.50 元, 假设她购 买了一份期限为

5 个月的欧式看跌期权,允许她以

83 美元每股的价格卖出

100 股甲公司的 股票,期权费为 510.25 元.如果甲公司的股票在到期日确实下降到

63 元,那么该投资者的 净利润为( ) A.1950 元B.1439.75 元C.1489.75 元D.2000 元11.如果持有股票的投资者预计股票市场将会出现大幅下挫,合适的期权投资策略是 ( ) A.保护性看跌期权 B.抛补性看涨期权 C.多头对敲 D.空头对敲 12.假设利率严格为正,则提前终止一个美式看涨期权多头头寸的最佳方案是( ) A.执行看涨期权 B.卖出看涨期权 C.交割看涨期权 D.以上都不正确 13.下列期权中不属于以合约标的资产进行分类的期权有( ) A.利率期权 B.外汇期权 C.金融期货期权 D.资产交换期权 14.对于做市商下列描述不正确的是( ) A.应同时报出期权的买入家和卖出价 B.增加了期权市场的流动性 C.增加了期权市场的波动性 D.在本身对于期权的买卖差价可以获利 15.有收益资产欧式看涨期权的内在价值为( ) A. B. t S D ? ( ) t r T t S Xe? ? ? C. D. t S D X ? ? ( ) t r T t S D Xe? ? ? ? 16.无收益资产欧式看跌期权价格的下限为( ) A. B. ( ) max ,0 r T t S Xe? ? ? ? ? ? ? [ ] max ,0 S X ? C. D. ( ) max ,0 r T t Xe S ? ? ? ? ? ? ? [ ] max ,0 X S ? 17.两种欧式期权的执行价格均为

30 元,3 个........