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北京天圆开资产评估有限公司 第i页天立环保工程股份有限公司拟投资 江西隆福矿业有限公司 价值调查咨询报告 天圆开评咨字[2012]第206012 号 北京天圆开 北京天圆开资产评估有限公司 资产评估有限公司 二O一二年六月十日 二O一二年六月十日 天立环保工程股份有限公司拟投资江西隆福矿业有限公司价值调查咨询报告 北京天圆开资产评估有限公司 第2页目录目录.

2 声明.1 第一部分 综述.4

一、投资分析目的.4

二、投资分析背景.4

三、投资分析基础与依据.9 第二部分 投资价值的估值与分析.11

一、估值前提与基本假设.11

二、投资价值的估值方法.11

三、资源状况及市场分析.15

四、价值调查咨询程序实施过程及情况.19

五、现金流量估算.22

六、股权价值估算.23 第三部分 投资价值调查咨询结论.25

一、投资价值调查咨询结论.25

二、投资价值调查咨询结论成立的条件.25 第四部分 特别事项说明.26

一、特殊事项说明.26

二、投资价值调查咨询结论的效力、使用范围与有效期.26

三、投资价值调查咨询报告提交日期.26 附件.28 天立环保工程股份有限公司拟投资江西隆福矿业有限公司价值调查咨询报告 北京天圆开资产评估有限公司 第 1页 声明

一、我们在执行本价值调查咨询业务中,遵循了相关法律法规和准则,恪 守了独立、客观和公正的原则;

根据我们在执业过程中收集的资料,价值调查 咨询报告陈述的内容是客观的,我们对价值调查咨询结论的合理性承担相应的 责任.

二、价值调查咨询对象涉及的资料由委托方、被价值调查咨询单位确认;

所提供资料的真实性、合法性、完整性,恰当使用价值调查咨询报告是委托方 和相关当事方的责任.

三、我们与价值调查咨询报告中的价值调查咨询对象没有现存或预期的利 益关系;

与相关当事方没有现存或预期的利益关系,对相关当事方不存在偏 见.

四、我们已对价值调查咨询报告中的价值调查咨询对象及其所涉及事项进 行现场调查;

我们已对价值调查咨询对象及其所涉及价值调查咨询企业法律权 属状况给予必要的关注,对价值调查咨询对象及其所涉及资产的法律权属资料 进行了查验.

五、我们出具的价值调查咨询报告中的分析、判断和结论受价值调查咨询 报告中假设和限定条件的限制,价值调查咨询报告使用者应当充分考虑价值调 查咨询报告中载明的假设、限定条件、特别事项说明及其对价值调查咨询结论 的影响. 天立环保工程股份有限公司拟投资江西隆福矿业有限公司价值调查咨询报告 北京天圆开资产评估有限公司 第 2页 天立环保工程股份有限公司拟投资 江西隆福矿业有限公司 价值调查咨询报告 天圆开评咨字[2012]第206012号摘要

一、经济行为及价值调查咨询咨询目的:天立环保工程股份有限公司拟以 股权收购 的方式参股江西隆福矿业有限公司.本次投资分析的目的是分 析、确定天立环保工程股份有限公司拟投资股权的价值,为天立环保决策提供 投资价值调查咨询意见.

二、投资分析对象及范围:根据本次投资分析的目的,确定本次投资分析 的对象为江西隆福矿业有限公司的股东权益价值,分析的范围为江西隆福矿业 有限公司相关资产、负债和收益,为天立环保拟投资江西隆福矿业有限公司提 供投资参考意见.

三、价值类型:投资价值.

四、价值调查咨询基准日:2012年2月29日.

五、价值调查咨询方法:本次采用收益法对江西隆福矿业有限公司的股权 价值进行估算并作为最终价值调查咨询结论.

六、价值调查咨询程序实施过程:经现场调查、资料收集与分析、评定估 天立环保工程股份有限公司拟投资江西隆福矿业有限公司价值调查咨询报告 北京天圆开资产评估有限公司 第 3页 算等程序,得出价值调查咨询结论.

七、价值调查咨询结论: 我们根据国家有关资产评估的法律、法规、规章和评估准则,本着独立、 公正、科学、客观的原则,履行了资产评估法定的和必要的程序,经调查估算 分析,基准日

2012 年2月29 日,江西隆福矿业有限公司股权价值为

19200 万元.

八、特别事项的说明

1、本次投资分析是以目前经营模式和政策下进行预测,所采用的数据依据 委托方提供的数据为测算基础,不能排除未来实际状况可能发生的变化,各种 影响因素的变化将会直接影响到公司的价值. 本次投资分析中所采用的被价值调查咨询单位锡矿资源储量、相关产能、 产量以及相关售价和生产成本等均是评估机构依据委托方提供的数据为基础, 在尽职调查后所做的一种专业判断,评估机构判断的合理性等将会对价值调查 咨询结果产生一定的影响.

2、本次价值调查咨询是对投资价值调查咨询的专业判断,其投资价值调查 咨询分析和结论仅供天立环保工程股份有限公司投资决策参考.

3、本次价值调查咨询范围及采用的数据、报表及有关资料由被价值调查咨 询单位提供,被价值调查咨询单位对其提供资料的真实性、完整性负责.

4、价值调查咨询报告中涉及的有关权属证明文件及相关资料由被价值调查 咨询单位提供,被价值调查咨询单位对其真实性承担法律责任. 价值调查咨询报告使用者应关注以上的特别事项对价值调查咨询结论所产 生的影响.

九、本价值调查咨询报告的使用有效期:价值调查咨询结论自价值调查咨 询基准日起至经济行为实现日一年内使用有效,即自

2012 年2月29 日至

2013 年2月28 日.价值调查咨询基准日至经济行为发生日不到一年,但市场条件或 资产状况发生重大变化时,价值调查咨询报告的结论不能反映经济行为实现日 价值,应重新价值调查咨询. 以上内容摘自价值调查咨询报告正文,欲了解本价值调查咨询项目的详细 情况和合理理解价值调查咨询结论,应当阅读价值调查咨询报告正文. 天立环保工程股份有限公司拟投资江西隆福矿业有限公司价值调查咨询报告 北京天圆开资产评估有限公司 第 4页 第一部分 综述

一、投资分析目的 天立环保工程股份有限公司拟以 股权收购 的方式参股江西隆福矿业有 限公司.本次投资分析的目的是分析、确定天立环保工程股份有限公司拟投资 股权的价值,为天立环保决策提供投资价值调查咨询意见.

二、投资分析背景

(一)委托方-天立环保工程股份有限公司概况

1、公司历史沿革 天立环保工程股份有限公司的前身北京埃肯天立节能环保工程技术有限公 司,成立于2004年7月22日,系由北京爱唯露环保科技有限公司和北京宝佳亚龙 光电科技有限公司共同设立的有限责任公司.注册资本1.6亿元,公司于2011年 1月7日在深交所上市(股票代码:SZ.300156) .

2、公司注册登记情况 公司名称:天立环保工程股份有限公司 注册地址:北京市朝阳区酒仙桥北路5号 办公地:北京市顺义区空港工业区B区融慧园11号 经营范围:环保节能工程设计;

技术开发;

技术咨询;

技术服务;

专业承 包;

销售、安装环保节能成套设备;

煤炭、焦炭的销售.仅限分公司经营的业 务包括:工业炉窑节能减排的技术开发;

密闭炉成套设备制造、安装、技术服 务. 天立环保工程股份有限公司拟投资江西隆福矿业有限公司价值调查咨询报告 北京天圆开资产评估有限公司 第 5页

3、公司主营业务 为高能耗、高污染行业提供工业炉窑节能减排系统解决方案,工业炉窑密 闭生产、炉气高温净化与综合利用两大类别的技术系统.

4、公司技术状况 天立环保工程股份有限公司(简称 天立环保 )是专业从事清洁生产, 资源循环利用系统技术开发及应用的高新技术企业.目前主要为电石、铁合 金、钢铁等高耗能、高污染行业提供节能减排的技术和产品服务.天立环保的 产品和服务已经在青海盐湖、中泰化学、河北钢铁等优质客户中得到广泛应 用. 天立环保是北京市首批重新认定的高新技术企业,是经中国北京科博会认 定的 中国节能减排技术创新专家 、 自主创新企业 ,是经北京市认定的 火炬计划项目企业,是环保协会、电石协会、石灰协会等行业协会会员,并通 过了 ISO9001:2008 质量管理体系认证.天立环保拥有以技术开发、产品开发、 应用开发为核心的研发中心,并与国内多家科研院所、高等院校建立了长期的 合作关系,积极开展对外技术交流与合作,多方拓展公司的技术支撑.截至目 前,天立环保已经申请并获........