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大商所 对客户郝XX采取监管措施 近日,客户郝XX在焦炭品种上单日开仓量超 过1000手,第一次达到交易所处理标准.

根据 《 大 连商品交易所风险管理办法》 交易限额制度的有 关规定, 大商所对以上客户采取限制其在相应品 种上当日开仓的监管措施. ( 叶斯琦) 期指全线上涨 昨日,三大期指高开之后震荡上扬,尾盘出现 小幅拉升. 截至收盘,沪深300指数报3468.36点, 涨幅为0.79%,IF1612报3450.8点, 涨幅为1.22%;

上证50指数报2353点, 涨幅为0.78%,IH1612报2343点,涨幅为1.11%;

中证500指数报6661.25点, 涨幅为0.75%,IC1612报6593.6点,涨幅为1.20%. 截至收盘,IF

1612、IH1612和IC1612分别贴 水17.56点、10点和67.65点. 瑞达期货研究认为, 上证综指在周一下探10 日均线后再度延续反弹走势, 创业板则结束4连阴,并一举吞没除年线以外的所有均线. 前期创业 板在试探2200点附近颈线位后,受到压制回落,若 想形成突破仍需更大的量能支撑. 期指方面,IH以及IC半年线均已上穿年线, 而IF两线也基本高度 重合,因此技术面上看,大盘重心有望继续上移.策 略上,短线建议逢低吸纳,中期可维持轻仓观望. 中州期货也表示, 昨日股指呈现单边走强之 势,盘面上个股全线飘红,成交量继续放大,终盘 报收一根中阳线. 平稳的经济形势下期指难见大 涨大跌的趋势性行情,上半年震荡筑底,底部逐步 抬高的态势有望延续,不过反弹过程反复难免,继 续偏多思路参与. ( 叶斯琦) 临近到期 期权仓量皆降 受50ETF再创近10个月来新高,以及周三50ETF11月期权 到期影响, 昨日50ETF新晋主力合约12月认购期权全线上涨, 12月认沽多数下跌. 截至收盘,平值期权方面,12月平值认购合 约 50ETF购12月2400 收盘报0.0077元,涨37.5%;

12月平值 认沽合约 50ETF沽12月2400 收盘报0.0030元,跌84.62%. 成交方面,周二期权成交量和持仓量均下降.成交量方面, 单日成交637583张, 较上一个交易日减少212207张, 减幅为 24.97%. 持仓方面,期权持仓总量减少0.57%至1333811张. 光大期货期权部张毅表示,上证50ETF的中期反弹格局 仍存. 从资产配置角度来看,国内资本市场吸引力增大. 若继 续看涨50ETF中短期走势,还想把握可能的上涨行情,可以 考虑采取买进12月的2.40行权价或是2.45行权价的认购期权 的策略. ( 马爽) 责编:叶斯琦

电话:010-63070401 E-mail:[email protected] 2016年11月23日 星期三 衍生品/期货 erivatives ・ Futures A12 D 东证-大商所商品指数( 2016年11月22日) 中国期货市场监控中心商品指数( 2016年11月22日) 易盛农产品期货价格系列指数 ( 郑商所) ( 2016年11月22日) 黑色系卷土重来 商品牛 升级

本报记者 王朱莹 在11月11日的惊魂一跳后,黑色系品种 震荡回调,有色金属、化工品、农产品等也纷 纷走低. 但昨日,焦炭、螺纹钢、热轧卷板、铁 矿石等期货品种再度强势涨停,焦煤期货亦 大涨8.37%. 在黑色系带动下,无论是建材系、有色 金属还是化工品、农产品,期价集体大涨,商 品全面牛市或揭开大幕,同时带动相应A股 板块联袂上涨,翘起 股票牛 . 黑色系再吹涨停冲锋号 修复贴水, 是9月下旬以来黑色系品种 大幅反弹的核心因素. 昨日大涨的逻辑,业 内分析人士认为依然是贴水的修复. 在期货震荡回调之际,现货表现依然偏强. 自11月22日起,山西焦煤集团上调公路煤价,上 调幅度为60元-140元/吨;

平煤焦炭21日起普 涨160元/吨, 准一级出厂价2160元-2170元/ 吨;

11月17日18时起,神华乌海能源焦炭涨150 元/吨,执行二级焦唐山国铁到站2170元/吨;

现 二级唐山主流到厂2180-2230元/吨. 前期受到政策监管影响, 黑色系飙涨 后大幅回调, 但现货市场运行较为平稳,基 差重新扩大,比如焦炭1701合约在本周一基 差最大达15%以上. 当前随着1月合约逐渐 减仓,1月合约期价大概率逐步向现货价格 靠拢. 浙商期货分析师王楠说. 除了期现价差的修复外, 寒潮等天气因 素带来的运输受限的预期也助推了涨势. 如果雨雪天气较为严重可能会对焦 炭、焦煤的外运带来困难,加上目前市场煤焦 低库存容易助长价格的炒作氛围, 昨日煤焦 价格大涨. 东证期货分析师顾萌表示. 王楠指出,受高炉开工率下降、运输条件 有所改善,以及煤矿短期放开276天工作日制 度影响,钢厂炉料供应紧张局势略有缓解,但 改善程度较为有限.一方面,冬季北方易出现 暴雪等极端天气, 煤炭的生产和煤焦的运输 都存在不确定性, 目前钢厂煤焦库存依然维 持在历史最低水平,暂无明显回升迹象.另一 方面,北方冬季易受雾霾影响,焦炭生产可能 因环保问题受到限制, 导致供应短缺无法有 效补充. 考虑到冬储及1701合约交割时间, 黑色 系的强势尤其是煤焦品种的强势, 持续到春节 前是可以预期的. 西南期货分析师夏学钊说. 从升贴水角度来看,顾萌认为,目前焦煤 基本处于期现平水的状态, 焦炭贴水幅度较 大,在150元/吨左右的水平. 在现货涨势放缓 的情况下, 期价继续大幅反弹的动力并不足, 后续关注天气情况,如果没有出现大雪封路的 情况,煤焦仍以高位震荡为主. 由于市场预期 频繁发生变化,期价波动会较大. 但如果出现 了运输受阻的问题,预计期价仍会走强. 环球同声唱多 商品牛 昨日商品再度启动全面上涨,宝城期货金 融研究所所长助理程小勇认为,这与11月初商 品出现普遍暴力拉涨的驱动逻辑是一样的,主 要是供需基本面和宏观环境共振的结果. 程小勇指出, 长时间的低库存因产出恢 复缓慢而持续存在,因此一旦投资需求旺盛, 叠加下游小级别的补库活动, 就很容易对商 品价格形成边际上较大的增量. 目前工业部 门产成品存货跌幅也在下半年缩减, 这意味 着部分工业部门补库活动已经出现. 从通胀周期来看,伴随PPI转正,中国 工业部门通缩压力缓解,并产生了再通胀压 力,结合美国特朗普当选,其基建投资等财 政发力可能带来再通胀压力. 加上国内流动 性宽松和高收益资产荒,商品成为所有资产 的价值洼地,投资需求也对商品价格的反弹 起到放大效应. 程小勇说. 从长线周期看, 大宗商品价格在连续5 年下跌后,今年以来出现了相对较大的上涨 行情,特别是以焦炭、铁矿石和螺纹钢为代 表的黑色系期货品种涨幅明显. 直观地看, 大宗商品已脱离2015年底的低价区间. 从今年以来大宗商品的价格表现和市 场发出的信号看,牛市初期特征明显. 究其原 因,并非在于资金炒作,而是中国近两年来调 结构、 稳增长等一系列宏观政策逐步发力,去 年倡导的供给侧改革逐步见效. 中国农业大 学期货与金融衍生品研究中心主任常清表示. 不仅国内专家看多商品市场,国际大行 高盛四年多来首次唱多大宗商品,认为大宗 商品今年全面进入技术性牛市. 高盛大宗商品研究部门负责人Jeffrey Currie等人在21日发布的研报中表示:近期的 商品价格反弹是一种年初出现的通胀趋势的 延续,主要是中国自年初以来通过基建刺激项 目和政策驱动的供应缩减而带来的. 其表示, 近期的全球PMI加速意味着大宗商品市场进 入了一个周期性走强的环境之中. 短期来看, 原油、天然气、锌、动力煤、镍都将从中受益. 商品牛 能否提携 股市牛 在现货市场无法满足补库存需要的背 景下,期货价格或将在短期回调后,继续被持 续推高. 国金证券分析师贺国文建议股票 投资者应抢龙头,骑稳有色 商品牛 . 贺国文表示, 全球经济企稳背景下财政 政策共振,需求驱动为增长带来持续性;

供给 收缩已完成去产能、去库存进程,供求关系呈 现再平衡;

货币层面通胀预期为价格赋予了 足够的弹性.此外,资金追捧估值相对较低的 资产,以及补库存与价格上涨的自循环强化, 因此金属价格在3-6个月内将出现持续性上 涨,行业利润重现弹性,有色金属板块将迎来 价值重估. 根据上涨动力和外在表现的不同,银河 证券分析师刘文平将商品大周期启动分为 五个阶段,分别是超跌反弹、成本推动、通胀 预期带来大幅补库存、确认需求好转和泡沫 阶段. 前三个阶段,需求好转难以被观测,即使 能被观测到, 但是由于投资者长期的悲观思 维惯性,短期内难以确认.投资者对价格上涨 和上市公司盈利的持续性严重怀疑, 尽管大 宗商品价格大幅上涨, 上市公司业绩大幅改 善,市场不愿意给这些公司股票高估值,股价 整体表现平平.进入第四阶段后,需求逐步确 认,估值提升,周期类股票开始出现整体性行 情, 即股价的核心催化剂为宏观数据好转强 化投资者的乐观预期. 同时股价对商品价格 的上涨越来越敏感. 目前已经处于第四阶段的初期. 周期 股开始出现整体性行情和轮动效应,即股价 的核心催化剂为宏观数据好转强化投资者 的乐观预期. 同时股价对商品价格的上涨越 来越敏感. 刘文平分析称. 刘文平十分看好大类资产中股市的配置 价值. 他表示,房地产价格已大幅上涨,对资 金吸引力下降, 利率上涨预期对房价产生压 制, 政府对房地产的严格调控等因素将使得 房地产不再是主流资金的追逐对象. 利率上 涨对债券投资形成压制. 通胀预期使得现金 不再安全. 外汇严格管制,资金难以外流. 而 股票经历大幅下挫,估值已大幅下降,经济好 转,企业、尤其是周期类企业盈利大幅增长, 估值优势明显, 盈利增长对股价的正面作用 大于市场利率上行的负面作用. 南华期货积极尝试 个性化风险管理工具 近年来,随着政策逐步放开,期货公司涉足场外衍生品业 务的步伐越来越快, 越来越多期货公司开始提供场外衍生品 服务.据南华期货相关负责人表示,作为业内较早出发的场外 衍生品做市团队,凭借专业实力和自身优势,南华衍生品团队 服务了几百家实体企业以及投资公司, 真正协助企业和投资 者实现了衍生品套保和投资的功能. 这位负责人表示, 随着个性化风险管理工具开发等方面 大胆尝试和创新,场外衍生品的运用越来越广泛. 据介绍,中国经济发展进入新常态,新旧动能接续转换, 实体经济面临 三去一降一补 的巨大压力,企业经营困难且 风险加大. 在此背景下,期货行业紧紧围绕供给侧改革、 一 带一路 战略和农产品目标价格改革等国家新战略、新政策, 深入挖掘实体经济风险管理需求. 而期货市场天然的价格发现和风险管理功能恰好满足了 供给侧改革、 一带一路 深入推进的需要.经过20多年的探索 实践,我国期货市场与实体经济发展的联系日益紧密,在推动 国家由计划经济向市场经济转变的过程中发挥了积极作用.而 在当前中国正处于经济转轨、金融改革的关键时期,主要矛盾 和风险逐步凸显,大力发展适合国情的场外衍生品市场,有助 于进一步完善金融市场体系,建立良好风险管理机制,维护金 融稳定,有利于提高中国金融市场在全球市场的竞争力. 据介绍,第12届中国 ( ........