PDF《善用二零零六年一月至二零零八年七月中国煤炭价格持续上...》

业务C137 C 概览 本集团主要从事煤炭经营业务,包括煤炭购销、选煤、储存、配煤、航运及运 输.

作为世界最大煤炭消费国,中国 (特别是富庶的沿海地区) 对煤炭的需求大幅增 长.中国煤炭资源及生产主要位於西部及北部地区.因此,煤炭资源及生产与主要 终端用户地点之间存在地区差距及运输瓶颈,使可靠的煤炭运输体系成为煤炭经营 的一个关键因素.本集团是中国因地区差距及运输瓶颈而生的为煤炭行业提供各类 服务的营运商之一.本集团的收益来自向客户提供煤炭购销、选煤、储存、配煤、 航运及运输等各种服务.董事认为,该等服务对本集团的客户至关重要. 善用二零零六年一月至二零零八年七月中国煤炭价格持续上升,顺应价格上升 趋势 (从秦皇岛基准现货煤平均价格 (5,500 大卡) 由二零零六年一月至二零零八年七 月期间内由约每吨人民币 408.0 元持续增至约每吨人民币 1,045.0 元可见一斑) ,本集 团可以低价采购煤炭,而以较高价格出售煤炭.秦皇岛基准现货煤平均价格 (5,500 大卡) 由二零零八年七月约每吨人民币 1,045.0 元降至二零零八年十二月约每吨人民 币580.0 元.期内,本集团透过其风险管理政策,通过降低煤炭存货水平,减低煤炭 市场价格下降的影响. 除煤炭采购业务外,本集团亦提供选煤、储存、配煤、航运及运输等其他服 务,此等业务共同促成本集团於往绩记录期的业务增长. 除中国市场外,本集团於截至二零零八年十二月三十一日止年度开始其国际煤 炭业务.董事计划透过向海外市场的现有及潜在供应商采购煤炭,扩展其国际煤炭 业务.就煤炭出口业务而言,由於本集团於往绩记录期并未积极寻求该业务,因此 该业务日后未必会成为带来稳定收入来源的经常性业务. 执行董事基於可获得的市场资料及彼等对煤价趋势的经验,不时调整煤炭采购 及销售量,以维持充裕的存货水平,以供销售予本集团的客户.根滴窆呃,当 董事预期煤炭价格不会下跌时,本集团始会采购煤炭以供买卖用途.倘本集团须采 购煤炭以应付已落实的销售订单,其将於相关销售订单日期起计三日内订立固定价 格采购订单.董事相信,根说戎泄禾啃幸稻,本集团未能於相关销售订 单日期后三日内订立采购订单的可能性不大.此乃因为 (i) 煤炭是一类大量买家与卖 业务C138 C 家在公开市场上买卖的同一性商品货物,(ii) 煤炭采购价通常参考市场透明度极高的 现行买卖厘定及(iii)本集团已於其主要供应商建立长期业务关系.於往绩记录期,本 集团的煤炭存货周转日数介乎

24 日至

41 日之间.虽然本集团不时依髦忠蛩氐髡 其煤炭采购及存货水平,董事认为,进行该等交易主要是为保持足够煤炭存货水平 以满足本集团客户现时或预期需求. 根BBIC报告,二零零八年中国煤炭消费量约为27.40亿吨,其中约16.93亿吨 (约占二零零八年消费总量的 62.0%) 乃透过煤炭贸易中介采购.於采购自中介机构 的煤炭中,约11.68 亿吨 (相当於中国煤炭贸易总量约 69.0%) 乃由国有煤炭经营企业 进行贸易,余下约 5.25 亿吨乃由民营煤炭经营企业进行贸易. 凭藉本集团於其两座煤炭转运站及於秦皇岛港口的煤炭处理及运输能力,按年 煤炭贸易量计,截至二零零八年十二月三十一日止年度,本集团为中国最大的民营 煤炭经营企业,分别约占630万吨或二零零八年中国民营煤炭经营企业煤炭贸易量及 煤炭贸易总量约 1.2% 及0.4%. 本集团业务遍及香港、大同、阳原、秦皇岛、珠海及广州等策略性地点,因此,本集团能在中国及海外市场采购煤炭以销售予其中国及海外市场客户.凭借相 对强大的采购能力,通过来自不同市场的充足煤炭供应,本集团可在不倚赖任何特 定市场的有限供应来源的情况下满足客户需求. 随著能源及运输需求不断上升,拥有直接使用铁路和港口运输能力的煤炭经营 企业享有竞争优势.铁路运输为由煤矿或厂房 (主要位於中国西部及北部地区) 运至 港口的主要形式,以运输至主要位於沿海地区的煤炭用户.中国有不同的煤炭运输 铁路.大秦铁路为主要煤炭拖运铁路,由大同市延伸至世界最大的煤炭转运港口及 散货港口秦皇岛港口.拥有煤炭铁路沿线的煤炭转运站的煤炭经营企业可容易地接 驳铁路运输.而实际上,没有直接煤炭铁路运输的中国煤矿经营企业及煤炭贸易商 将不得不向拥有煤炭铁路沿线煤炭转运站的煤炭经营企业销售煤炭.於本招股章程 日期,本集团现时经营大秦铁路沿线的大同及阳原两座主要煤炭转运站,拥有合共 超逾700万吨的年煤炭处理及运输能力.於最后实际可行日期,大秦铁路沿线现时仅 业务C139 C 有41 座主要煤炭转运站.由於本集团拥有大秦铁路沿线两座煤炭转运站.故本集团 能透过公路运输向不同供应商采购煤炭,及沿大秦铁路将煤炭运至秦皇岛港口.本 集团煤炭转运站亦能担当其他煤炭经营企业的煤炭贸易、选煤、储存、配煤中心. 因此,本集团能向其客户提供一体化、高效及可靠的煤炭供应链. 除煤炭采购、销售及运输外,本集团亦从事煤炭、选煤、储存、配煤和航运等 其他煤炭经营活动.董事相信,该一体化服务对本集团的成功十分关键.本集团采 购的煤炭可存储於其大同及阳原两座煤炭转运站,按该两座煤炭转运站的存储面积 计,其合共煤炭存储能力约为

200 万吨.另外,本集团可於相关港口使用煤炭储存 设施来进行煤炭储存.有关本集团存储能力的详情载於下文「-煤炭经营-六.煤炭 存货」 的段落中.本集团的配煤能力亦使本集团能降低其经营成本,并向客户提供符 合所规定规格的配煤.凭藉其配煤经验及管理知识,董事相信本集团可在必要时充 分利用其配煤场地、质量上乘及数量众多的计量设备和仪器以及位於其煤炭转运站 及各煤炭港口的配煤设施进行配煤.有关本集团配煤能力的进一步详情载於下文 「- 煤炭经营-七.配煤」的段落中.本集团已编制一本详细的选煤手册,并对其煤炭经 营实施综合选煤体系.有关本集团选煤能力的进一步详情载於下文「-煤炭经营- 五.选煤」的段落中. 本集团以自有船及租赁货船进行本集团及独立第三方的煤炭航运运输以及独 立第三方的乾散货航运运输.煤炭航运运输为本集团煤炭经营业务的不可或缺的组 成部分.就采购自海外市场并销售予中国沿海客户的煤炭而言,航运运输亦极其重 要.中国内陆航运运输亦扮演重要角色,因为其能使煤炭经营企业透过内河运输运 送煤炭至不同地点的客户.於最后实际可行日期,本集团拥有四艘巴拿马型货船及 一艘中国内陆货船.有关本集团航运经营的进一步详情载於下文「业务-航运」的段 落中. 中国煤炭贸易商、发电厂、水泥厂及其他终端客户向不同的供应商 (包括煤矿 经营企业及煤炭贸易商) 采购煤炭.由於本集团的竞争优势 (本集团竞争优势的详情 载於本招股章程「业务-竞争优势」各段中) ,本集团已与广东省电力工业燃料有限 公司、华阳电业有限公司及英德海螺水泥有限责任公司等煤炭消费企业建立业务关 系.本集团亦已与其多数主要客户建立不少於四年的长期业务关系. 业务C140 C 煤炭供应商可选择向包括本集团在内的煤炭经营企业进行销售或直接向终端客 户销售.凭著各种竞争优势,其中包括 (i) 其大同及阳原煤炭转运站均占呗孕晕 置,距离本集团山西、河北、陕西及内蒙古煤炭供应商运输距离短;

(ii) 本集团的煤 炭铁路运输及接驳可靠及 (iii) 本集团与其多数供应商建立不少於三年的稳定业务关 系,因此,本集团能向其自有供应商采购及确保获得充足的煤炭供应. 於往绩记录期,本集团买卖的煤炭大部分为动力煤.采购自中国、澳洲、越南 及印尼等地的动力煤在全水分、灰分、挥发分、全硫及发热量方面各异. 下表载列本集团煤炭的规格: 煤炭规格 煤炭来源 全水分 灰分 挥发分 全硫 发热量 大卡千克) 中国 8.0-13.0 12.0-30.0 18.0-25.0 0.8-1.2 4,500-6,000 澳洲 8.0-12.0 20.0-25.0 12.0-33.0 0.4-1.0 5,400-6,200 越南 8.0 30.0-42.0 4.0-8.0 0.6-1.0 4,900-6,000 印尼 20.0-28.0 3.0-12.0 40.0-43.0 0.1-1.5 4,500-5,500 为进一步遵循其一体化业务策略,本集团拟建设珠海码头作为其在华南的煤炭 中转枢纽、配煤中心及煤炭储存基地.有关珠海码头的详情载於下文「-珠海码头」 中.董事相信,该等业务举措将有助於本集团成为具备国际运输及采购能力的中国 领先的煤炭经营企业之一. 本集团凭藉其於煤炭经营业务方面的经验,於二零零八年十二月就铁矿砂贸易 业务订立首份购销合同,而有关交易於二零零九年进行及完成.本集团於二零零八 年十二月铁矿砂之首份买卖合约之交易量约为 60,000 吨铁矿砂.该等业务活动标志 著本集团的业务经营扩展至铁矿石业.於最后实际可行日期,本集团就其铁矿石贸 易业务正与其业务夥伴 (为独立第三方) 磋商订立铁矿石合作协议.有关本集团的铁 矿石及相关材料的贸易业务的详情载於下文「-铁矿石贸易」的段落中.董事预期, 煤炭经营业务於将来将继续成为本集团主要业务,惟铁矿石贸易业务或会是本集团 的另一个收益来源. 业务C141 C 竞争优势 董事相信,本集团的成功主要归因於以下竞争优势: 本集团为按年煤炭贸易量计最大的民营煤炭经营企业 根 BBIC 报告,按年煤炭贸易量计,本集团为中国最大的民营煤炭经营企业. 於往绩记录期,本集团的煤炭贸易量分别约为

720 万吨、800 万吨及

630 万吨.本集 团年煤炭贸易量约为630万吨,或占截至二零零八年十二月三十一日止年度中国煤炭 贸易总量约 0.37%.与中国煤炭需求不断增加相一致,董事深信,本集团将凭藉其 於业内的领先地位保持其收益的强劲增长. 本集团可直接接达中国国内煤炭运输网络及其航运运输促进了中国国内及海外供应 商至客户的煤炭运输 本集团目前经营的大同及阳原煤炭转运站使本集团能够协调运输以优化物流效 率.大同及阳原煤炭转运站均接驳大秦铁路,而大秦铁路为连接山西大同与秦皇岛 港口 (世界最大煤炭转运港口及散货港口) 的中国最大的煤炭拖运铁路.凭借其大同 及阳原煤炭转运站,本集团能获得大秦铁路运输网络的可靠连接.董事认为,总体 而言,由於煤矿经营企业及煤炭贸易商未能自由使用该等供应商的煤炭铁路运输接 驳和连系,煤矿经营企业及煤炭贸易商仅向拥有煤炭转运站的买主出售煤炭.沿大 秦铁路现时仅有

41 座主要煤炭转运站,而由於本集团获得此关键煤炭运输铁路系 统沿线其中两座煤炭转运站,故本集团能安排由供应商至其煤炭转运站的卡车运输 及之后沿大秦铁路至秦皇岛港口的铁路运输.本集团会在有需要时进一步安排由中 国各港口至其沿海地区客户指定地点的航运运输.凭借其自有船及租赁货船,本 集团能促进本集团及独立第三方的煤炭航运运输服务.本集团可使用运输网络及其 航运业务促进了由中国国内及海外供应商至其客户的煤炭运输.凭藉其可接达由供 应商至其客户的运输网络,董事相信,本集团能在保护本身免受不可预测干扰的同 时,确保其经营稳定. 本集团维持稳固及长期的客户基础 本集团与广东省电力工业燃料有限公司、华阳电业有限公司及英德海螺水泥有 限责任公司等若干大型煤炭消费企业建立了长期的稳固业务关系.於二零零八年 十二月三十一日,本集团与其大多数主要客户已有至少四年的业务往来.由於本集 业务C142 C 团主要客户大都为有著强大财务背景的的大型企业,本集团受惠於其客户的可靠信 誉.此外,通过与该等主要客户的长期往来,本集团能够保持销售需求持续有显著 增长. 本集团维持广泛的中国国内及海外煤炭供应 作为世界最大的煤炭消费及进口国,中国 (尤其是繁荣的沿海地区) 对煤炭的市 场需求於近年显著增长.然而,煤炭资源及生产主要集中在中国西部及北部地区. 此外,煤炭运输可能受到中国难以预期的自然灾害的严重及不利影响,例如二零零 八年一月的雪灾.因此,依赖单一地区及单一运输途径供应煤炭乃煤炭经营企业的 重大风险. 通过自中国及国际市场采购煤炭,本集团享有提供不同类别煤炭以满足客户不 同需求,而非依赖单一地区供应的优势. 就中国煤炭采购而言,除於秦皇岛港口 (世界最大煤炭转运港口及散货港口) 的 煤炭供应外,利用其大同及阳原煤炭转运站 (均位於距离本集团於山西、河北、陕西 及内蒙古的煤炭供应商运输距离不远的便利地点) ,本集团能向中国该等重要煤炭生 产省份采购并确保获得煤炭供应. 另外,本集团自二零零二年起已从海外市场采购煤炭以在中国进行煤炭贸易. 凭藉其较早进入海外市场,本集团已积累宝贵知识及经验,并已与海外供应商建立 可靠的关系.凭藉其於海外市场采购煤炭的经验,本集团能够从澳洲、越南及印尼 (中国采购煤炭的主要海外国家) 采购不同规格的煤炭以满足客户的需求.本集团广 泛的中国及国际煤炭来源令其截至二零零八年十二月三十一日止年度录得年煤炭贸 易量约

630 万吨,根 BBIC 报告成为按年煤炭贸易量计中国最大的民营煤炭经营企 业. 本集团具备选煤及配煤能力 因煤化历史的关系,煤炭质量及规格可能存在很大差别.就发电厂而言,热值 乃由灰分、全水分及全硫等多个参数厘定.不同发电厂或会就其特定发电设备及过 程而要求不同规格的煤炭.另外,本集团可根咛宓姆⒌绻碳耙,向发电厂 及其他客户提供特定规格围的煤炭.本集团能采购足够种........