PDF《2019 年新疆维吾尔自治区棚户区改造》

免责条款

1、本报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议等;

2、本报告所引用的受评 债券相关资料均由受评债券发行主体提供或由其公开披露的资料整理, 中债资信无法对引用资料的真 实性及完整性负责;

3、本报告所采用的评级符号体系根据财政部《关于做好

2015 年地方政府专项债 券发行工作的通知》 确定, 不同于中债资信的工商企业评级符号, 仅适用于中债资信针对中国区域 (不 含港澳台)的信用评级业务,与非依据该区域评级符号体系得出的评级结果不具有可比性.

地方政府专项债券信用评级

2019 年新疆维吾尔自治区棚户区改造专项债券(三期) 信用评级

2019 年新疆维吾尔自治区棚户区改造 专项债券(三期)信用评级

2019 年05 月16 日 免责条款

1、本报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议等;

2、本报告所引用的受评 债券相关资料均由受评债券发行主体提供或由其公开披露的资料整理, 中债资信无法对引用资料的真 实性及完整性负责;

3、本报告所采用的评级符号体系根据财政部《关于做好

2015 年地方政府专项债 券发行工作的通知》 确定, 不同于中债资信的工商企业评级符号, 仅适用于中债资信针对中国区域 (不 含港澳台)的信用评级业务,与非依据该区域评级符号体系得出的评级结果不具有可比性. 地方政府专项债券信用评级

2019 年新疆维吾尔自治区棚户区改造专项债券(三期) 信用评级 注:综合财力=一般公共预算财力+政府性基金财力+国有资本经营预算财力,其中, 一般公共预算财力主要系一般公共预算收入和上级补助收入加总,政府性基金财力 主要包括政府性基金收入 资料来源:新疆统计局网站、新疆财政厅提供,中债资信整理 分析师 吴冬雯 车云亭 王辰

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邮箱:[email protected] 中债资信评估有限责任公司 地址:北京西城区金融大街

28 号院 盈泰中心

2 号楼

6 层(100032) 网站:www.chinaratings.com.cn 评级结论 中债资信评估有限责任公司(以下简称 中债资信 ) 认为新疆维吾尔自治区(以下简称 新疆 )经济和财政实 力较强,政府治理水平较高,2019 年新疆维吾尔自治区棚 户区改造专项债券(三期)纳入其政府性基金预算管理,对 应项目的预期收入能够覆盖本期债券的本息偿还, 债券的违 约风险极低,因此评定本期专项债券的信用等级为 AAA. 评级观点 ? 新疆政治和战略地位重要,为国家政策重点扶持区域;

未来随着 丝绸之路经济带核心区 战略深入推进,新疆 将获得国家产业转移、产业基地和集聚区建设、教育、税收、产能疏解等多方位的政策和资金支持. ? 新疆自然资源丰富,经济发展基础较好.2018 年受供 给侧结构性改革纵深推进以及严控地方政府隐性债务增 长、固定资产投资大幅下降等因素影响,全区经济增速放 缓,但地区产业结构不断升级,第三产业逐步成为拉动经 济增长的重要力量.作为 丝绸之路经济带核心区 ,未 来新疆将加快产业结构转型升级,继续全面推进 一带一 路 战略,地区经济有望保持平稳运行. ? 新疆综合财力持续增长,人均财力规模较大,一般公 共预算收入持续增长,税收收入为主要驱动;

中央转移性 收入对区域财力的贡献力度较强,2016~2018 年全区获得 的上级转移支付占地区综合财力的比重均约 60%.未来, 在区域经济平稳较快增长和国家的大力支持下,新疆财政 收入将继续增长. ? 新疆政府债务指标良好,截至

2018 年末全区政府性债 务/同期政府综合财力约 0.82 倍, 低于财政部警戒线水平;

同期,全区政府专项债务余额明显低于

2018 年末专项债 务限额,后续专项债券发行空间仍较大. ? 本期棚户区改造专项债券的本息偿还资金来自对应项 目的土地出让收入及安置房销售收入.据测算,债券存续 期内,对应项目的预期收入能够覆盖本期债券的本息偿还. 经济、财政和债务指标

2016 年2017 年2018 年 地区生产总值(亿元) 9,617.23 10,920.09 12,199.08 人均地区生产总值(元) 40,427 45,099 49,475 地区生产总值增速(%) 7.6 7.6 6.1 三次产业结构 17.1:37.3:45.6 15.5:39.3:45.2 13.9:40.3:45.8 全区综合财力(亿元) 4,152.40 4,527.13 5,175.86 其中:区本级(亿元) ― ― ― 全区一般公共预算收入(亿元) 1,298.95 1,466.52 1,531.46 全区政府性基金收入(亿元) 334.22 440.91 614.30 全区一般公共预算财力/综合财 力(%) 91.86 90.11 87.97 全区政府性基金财力/综合财力 (%) 8.05 9.74 11.87 全区政府债务(亿元) 2,836.92 3,377.84 3,856.78 其中:区本级(亿元) 703.00 915.24 1,018.75 全区政府债务率( 债券名称 发行规模 (亿元) 债券 期限 债项 级别

2019 年新疆维吾尔自治区棚户区改造专项 债券(三期)-2019 年新疆维吾尔自治区政 府专项债券(七期) 170.00

15 年AAA 评级时间:

2019 年05 月**日2019 年新疆维吾尔自治区棚户区改造专项债券(三期)信用评级

1 地方政府专项债券信用评级

2019 年新疆维吾尔自治区棚户区改造专项债券(三期)信用评级

一、宏观经济与政策环境分析 当前中国经济运行稳中有变、变中有忧,面临下行压力;

全国财政收入增速仍将延续中低速增长,土 地出让收入增速或持续回落,地区分化加剧;

政府债务管理改革不断深化,整体债务风险可控 经济运行 稳中有变、变中有忧 .2018 年,世界主要经济体仍处于复苏阶段,但增长动能放缓;

国内经济受政策调整、 内需疲弱叠加中美贸易摩擦, 我国经济增速持续企稳放缓, 全年GDP增速为6.6%, 较2017 年回落 0.2 个百分点.未来,从拉动经济增长的 三驾马车 来看,固定资产投资方面,受利 润增长乏力影响,预计

2019 年制造业投资增速将有所放缓;

2019 年房地产行业面临周期下行的压力, 房地产调控整体基调不变,调控力度 因城施策 ,预计房地产投资增速大概率将出现下行;

2019 年地 方政府债务管控力度虽有微调预期,但大幅放松可能性很低,基建投资增速反弹力度或将有限.因此, 预计

2019 年固定资产投资增速回升仍将承压.消费方面,当前无论是城镇居民边际消费支出还是农村 居民边际消费支出均已达饱和状态, 未来决定消费增长的主导因素将是居民收入增速, 从统计数据上看, 实际经济增速领先居民消费增速约

12 个月, 因此

2019 年居民收入增速或小幅下行, 消费增速或将继续 承压.进出口方面,目前全球贸易形势复杂严峻,2019 年中国出口贸易增速将小幅回落;

坚持扩大进 口的政策导向下,进口额增速不会出现大幅下降,但大宗商品价格有所回落,将对进口增速形成拖累, 加之国内需求增长放缓及前期高基数效应,因此,预计

2019 年中国进口亦将小幅下滑.2019 年贸易盈 余增长乏力的局面或将很难得到改善.整体来看,未来宏观政策将围绕托底经济进行逆周期调节,但在 外部环境愈发恶劣的情况下,国内经济短期难以出现大幅改善,全国经济仍存在下行压力,但随着供给 侧结构性改革进程的推进,经济发展的质量和效益将会继续提高. 图1:2010 年以来 三驾马车 对经济增长的拉动(%) 图2:2010 年以来全国 GDP、一般公共预算收入和 政府性基金收入增速(%) 数据来源:Wind 资讯,中债资信整理 数据来源:财政部网站,中债资信整理 -2

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2018 货物和服务净出口拉动 资本形成总额拉动 最终消费支出拉动 GDP增速 -10

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2017 2018 GDP 一般公共预算收入 政府性基金收入

2 地方政府专项债券信用评级

2019 年新疆维吾尔自治区棚户区改造专项债券(三期)信用评级 财政收入增速持续放缓,土地出让收入增速或持续下行,地区分化加剧.受经济下行影响,2018 年全国实现一般公共预算收入 18.34 万亿元,同口径增长 6.2%,其中中央和地方一般公共预算收入分 别增长 5.3%和7.0%,财政收入增速持续放缓.2018 年,全国推地力度仍较大,全国政府性基金收入增 长22.6%, 增速有所回落. 未来短期内, 全国经济仍面临下行压力, 在积极财政政策将加力提效导向下, 减税降费力度亦将加大, 预计

2019 年全国一般公共预算收入增速或将继续回落. 政府性基金收入方面,

2018 年底中央经济工作会议重申 房住不炒 ,构建房地产市场健康发展长效机制,同时 因城施策、 分类指导 ,预计房地产调控政策整体仍将偏紧,叠加房价调增预期、居民观望情绪加重,房企购地需 求或将持续回落,预计

2019 年全国土地出让收入仍将保持较大规模,但增速将持续下行,尤其是部分 三四线城市的土地增收压力将明显加大. 表1:近期中央出台的与政府债务管理相关的政策文件或重要信息 发布时间 政策名称 政策主要内容

2018 年3月总理政府工作报告 省级政府对本辖区债务负总责, 省级以下地方政府各负其责, 积极稳妥处置存量债务. 健全规范的地方政府举债融资机制;

2018 年安排地方专项债券 1.35 万亿元,比去年增加 5,500 亿元,优先支持在建项目平稳建设

2018 年3月《关于印发的通知》 (财预 〔2018〕28 号) 遵循自愿原则推进棚改债发行, 实现项目预期土地出让收入、 专项收入与融资自求平衡;

债券期限原则上不超过

15 年,可 适当延长;

在专项债务限额内可发行棚改债偿还到期债券

2018 年3月《关于做好

2018 年地方政府债务管理工 作的通知》 (财预〔2018〕34 号) 合理确定分地区地方政府债务限额,项目收益与融资自求平 衡债券可积极利用上年末专项债务未用限额;

及时完成存量 地方政府债务置换工作;

加快实现地方政府债券管理与项目 严格对应,稳步推进专项债券管理改革;

健全地方政府性债 务风险评估和预警机制

2018 年3月《关于规范金融企业对地方政府和国有 企业投融资行为有关问题的通知》 (财金 〔2018〕23 号) 从严格资本金审查、还款能力评估,规范投资基金及资产管 理业务、授信审批、中介服务等方面,规范金融企业与地方 政府、地方国企的投融资行为,防范和化解地方债务风险

2018 年5月《关于做好

2018 年地方政府债券发行工 作的意见》 (财库〔2018〕61 号) 加强地方债发行计划管理,其中按照申请发债数与到期还本 孰低原则 借新还旧 债券;

合理设置地方债期限结构,增 加了公开发行债券的期限品种;

同时提出进一步完善信息披 露、促进投资主体多元化、加强债券资金管理等要求

2018 年8月《关于做好地方政府专项债券发行工作 的意见》 (财库〔2018〕72 号) 各地至

9 月底累计完成新增专项债发行比例原则上不得低于 80%;

取消专项债券期限比例结构限制;

简化发行程序

2018 年12 月 中央经济工作会议 积极的财政政策要加力提效,实施更大规模的减税降费,较 大幅度增加地方政府专项债券规模;

稳妥处理地方政府债务 风险,做到坚定、可控、有序、适度

2019 年4月《财政部关于做好地方政府债券发行工 作的意见》 (财库〔2019〕23 号) 合理把握发行节奏,9 月底前完成全年新增债券发行;

地方 不得将国库现金管理与地方债发行挂钩,单一标位最高投标 量不得高于当期债券计划发行量的 35%,提升发行定价市场 化水平;

推出柜台发行;

加强地方债资金拨付管理 资料来源:公开资料,中债资信整理

3 地方政府专项债券信用评级

2019 年新疆维吾尔自治区棚户区改造专项债券(三期)信用评级 政府债务管理不断深化,债务风险总体可控.地方政府债务管理改革持续深化,坚决遏制地方政 府违规举债融资、丰富专项债券种类和加强信息公开、完善地方债发行机制有序并进. (1)合理控制地 方政府债务规模,遏制违法违规举债,严控债务风险.2015 年起,我国地方政府债务实行严格限额管 理和预算管理制度,并合理确定分地区地方政府债务限额;

同时,多项文件从资金供需两端全面封堵了 违................