PDF《今日焦点：》

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1 晨会纪要 T_MNFocus 今日焦点: ?【宏观评论】 全球经济双周观察2010年07月12日?【策略评论】 策略数据周报2010年7月12日?【行业评论】 钢铁: 关于工信部发布 《钢铁行业生产经营规范条件》 的点评 ?【行业评论】 电气部件与设备:2010年智能电网第一批项目主设备 招标点评 ?【行业评论】 电气部件与设备:全国农村电网改造升级点评 ?【行业评论】 农产品:夏粮产量下降影响不大 ?【行业评论】 房地产:销售见底 投资见顶 ?【行业评论】 电力数据周报2010年7月12日?【公司评论】 丽珠集团:调整将结束,重拾高增长 ?【公司评论】 长春高新:生长激素增长强劲,狂犬疫苗有望重新上 市?【公司评论】 格林美:拟建武汉电子废弃物处理中心与扩张钴粉产 能?【公司评论】 平煤股份: 2010年中期业绩快报点评 ?【公司评论】 紫金矿业:污水池渗漏事故再次打击公司形象 ?【金融工程】 股指期货每日动态(2010年07月12日) T_FFocus 财经要闻: ? 中国70个城市房价6月份环比下降0.

1%[新华网] ? 住建部银监会否认楼市调控政策将松动[中国证券报] ? 住建部专家建议应明确房产税开征时间表[路透] ? 上海三套房贷未全面松绑[上证报] ? 国资委:78户央企正在有序退出房地产业务[新华网] ? 今年全国夏粮减产0.3%[上证报] ? 北京面粉价格水涨船高[中证报] ? 中国将统一稀土定价[上海有色网] ? 百万吨产能成钢企 生死线 [上证报] ? 宝钢集团或成为日产汽车全球供应商[华尔街日报] ? 黑莓计划推出中国版应用商店[易观国际] T_MNOldReport 近日出版的报告: ? 固定收益定期报 告 《可转债市场周报(07.05-07.09)》 王昌俊,万玮 ? 固定收益定期报 告 《信用产品市场周报(07.05-07.09)》 王昌俊,刘海 东?行业数据产品 建材Ⅲ 《建材行业数据周报(2010年07月12日)》 王天睿,石磊,李孔逸 ? 公司快报 中兴通讯 《中兴通讯:寻求更高质量的收入增长》 黄文戈 策略数据产品 《策略数据周报(2010年7月12日)》 范妍,程定 T_ReportDate 报告日期 2010-07-13 T_MarketInfo 指数 收盘 涨跌% 沪深

300 2676.22 1.10% 上证综指 2490.72 0.80% 上证

180 5796.11 1.06% 上证

50 2052.37 1.51% 深圳综指 993.63 0.95% 深圳

100 3554.66 1.25% 中小板指 5470.79 0.90% T_SectorInfo 行业表现前五名 行业

1 周3个月

1 年 煤炭 8.2% -8.7% -22.3% 汽车与零部件 8.1% 0.1% 3.6% 房地产 6.7% 3.6% -34.8% 建材 6.1% -2.1% -9.9% 旅游 5.4% -3.6% -11.3% 行业表现后五名 保险 -5.0% 2.0% -18.4% 石油与天然气 0.3% -3.4% -33.7% 有色金属 0.6% -17.0% -12.9% 建筑工程 0.9% -8.4% -12.2% 电子元器件 1.3% -11.3% 22.4%

12 个月指数表现 T_Graph -30% -18% -5% 8% 20% 07-09 10-09 01-10 04-10 07-10 上证综指 沪深300 T_Analyst 责任编辑 范妍 策略分析师 晨会纪要 编辑 021-68765053 [email protected] 证书编号 S1450210010313 敬请参阅报告结尾处免责申明

2 T_MacroFocus 【宏观策略评论】 全球经济双周观察

2010 年7月12 日 尤宏业 010-66581625 [email protected] 欧洲国家出台的对希腊等国的救援措施使得市场对欧洲主权债务危机的担忧刚刚有所缓解, 美国的债务问题又成 为市场参与者讨论的话题. 截止到

6 月份美国公共债务占 GDP 的比例达到 90%,并且连续

19 个月出现现金流赤字.美联储和 IMF 不久前敦 促美国采取更加可持续的财政政策.如果美国债务赤字继续向不可持续的方向发展,市场可能会减持美国国债, 美国长期利率可能会上升. 数据显示, 近期美国经济复苏的动量可能有所减弱, 这也可能导致今年赤字规模超出预期. 对于许多观察家来说, 美国政府尽快出台长期财政稳定政策将是缓解目前市场担忧的必要举动. 策略数据周报

2010 年7月12 日 范妍 021-68765053 [email protected]

7 月5日至

7 月11 日当周,各国 CDS 普遍下跌,美国和欧洲的 BBB 级债券与 AAA 级债券的利差略有回落,此前 不断上升的美元、港币、人民币等拆借利率开始拐头向下.受风险溢价回落的影响,全球资产价格出现反弹,但 是经济减速的趋势并没有改变. 国内信贷、顺差等流动性指标将由收缩逐步转向稳定.考虑全年 3:3:2:2 的信贷投放格局,贸易盈余的逐步恢复 以及第

三、四季度名义 GDP 增速的回落,流动性将出现边际上的改善.但值得关注的是,扣减贸易顺差以及 FDI 的6月外汇占款数据显示,我国连续第二个月出现了资本流出,这与巴西、台湾等国家或地区显示出来的资本流 入趋势出现了背离,也与我国人民币远期汇率表现出来人民币升值预期相悖.我们认为未来流动性的风险主要来 自两个方面:一是资本流入低于预期;

二是银信合作叫停对实际信贷投放的冲击. 通货膨胀方面,猪肉、粮食、蔬菜等农产品的价格出现了上涨,猪粮比涨至三个月来的高点.通货膨胀的压力制 约了政策放松的空间. 在上述背景下,政策预期和配置结构的调整主导了近期 A 股市场的反弹,我们预期指数在 2500-2600 将遭遇较大 的阻力. 详细数据请参见我们同步发送的数据周报(Excel). T_SCFocus 【行业公司评论】 钢铁:关于工信部发布《钢铁行业生产经营规范条件》的点评 任琳娜 021-68765906 [email protected] 工业和信息化部

12 日公布了《钢铁行业生产经营规范条件》 . 《条件》对钢铁企业在环境保护、能耗、生产规模 等方面做了一系列规定,包括:1)规定钢铁企业须依法执行环评审批,未经环评审批的,须补办环评审批手续;

2)要求钢铁企业具备健全的能源管理体系,配备必要的能源计量器具;

3)对钢铁企业的工艺与装备做了具体规 定,2005 年7月以前所建高炉有效容积

400 立方米以上,转炉、电炉公称容量

30 吨以上;

2005 年7月《钢铁产 业发展政策》颁布实施后建设改造的高炉有效容积

1000 立方米及以上,转炉公称容量

120 吨及以上,电炉公称 容量

70 吨及以上;

4)在生产规模方面, 《条件》给出的标准是:2009 年普钢企业粗钢产量

100 万吨及以上,特 钢企业

30 万吨及以上,且合金钢比大于 60%(不含合金钢比 100%的高速钢、工模具钢等专业化企业);

5)现有钢 铁企业均须纳入规范管理. 对此我们的点评如下: 敬请参阅报告结尾处免责申明

3 从《条件》的主要内容来看,主要是从钢铁行业的节能减排以及钢铁行业产能控制的角度出发的.节能减排方面 的要求可以通过技术改造等手段在一定程度上获得解决. 《条件》对钢铁企业工艺与装备的具体规定以生产规模的限定内容仍为老调重弹. 《条件》对高炉、转炉等装备 的容积容量以及钢铁企业生产规模进行了限定,这样的政策已重复多次提出.通过淘汰落后产能以及小钢厂来控 制总量能减少供给增加对行业的冲击,这需要一个较长的时间来实现,在短期内很难对行业景气程度起到显著的 改善作用. 《条件》对钢铁企业生产规模方面的限定在

2009 年12 月《现有钢铁企业生产经营准入条件及管理办法》 (征求 意见稿)的基础上有所调整,对特钢企业生产规模的限定自

50 万吨调整至

30 万吨.我们注意到《条件》规定不 具备规范条件的企业须按照规范条件要求进行整改,整改后仍达不到要求的企业逐步退出钢铁生产,这意味着在 不符合条件的钢铁企业退出市场前,钢铁行业将面临着一轮生产规模上的调整.我们猜测后续或许将发生:1) 部分产能不达条件规定的钢铁企业通过技术改造等方式扩大产能,使之达到《条件》规定的生产规模,这将造成 钢铁供给的增加,但在目前盈利能力低下甚至亏损的情况下,钢厂扩产的意愿是相当低的;

2)小钢铁企业之间 通过彼此之间的收购兼并或者被大钢厂兼并以达到《条件》规定的生产规模,这种方式对钢铁的供应量并不产生 实质的影响. 《条件》对钢铁行业的影响是正面的,但政策的实际执行效果仍需观察.我们维持对钢铁行业 同步大市-A 的 投资评级.我们重申在基本面没有出现大的反转的情况下,对钢铁股的投资更多的是依靠交易和博弈. 电气部件与设备:2010 年智能电网第一批项目主设备招标点评 黄守宏 010-66581627 [email protected] 国家电网公司公布

2010 年智能电网第一批项目主设备招标公告,我们对此做出点评. 真正意义上智能电网招标的开始:智能电网包含发电、输电、变电、配电、用电和调度几个环节,之前的国网智 能电表招标属于用电环节, 本次集中招标智能变电站试点项目属于变电环节, 并第一次涉及智能变电站内主设备, 国网公司首次对集中招标冠以 智能电网 字样,我们理解这是真正意义上智能电网招标的开始,我们预计年内 后续智能电网项目招标会陆续进行. 本次招标共涉及

6 座智能变电站的站内设备:6 座变电站分别东北电网 500kV 长春南变、河南电力公司 500kV 巩 义变和 220kV 鄢陵变、陕西省电力公司 330kV 户县变和 750kV 延安变、以及江西省电力公司 220kV 泰和变,均为 新建变电站.其中

5 座属于国网公司

2010 年第一批和第二批

76 个智能变电站试点项目,220kV 泰和变是国网公 司全寿命周期试点站.本次招标涉及设备包括主变压器、电抗器、电子式互感器、GIS、断路器、隔离开关和避 雷器.其中 750kV 延安变和 220kV 泰和变的主变等其他设备前期已招标,本次主要招标电子式互感器. 推广有源还是无源电子式互感器暂无确定性结论: 本次共招标电子式互感器

97 台, 其中有源电子式互感器

82 台, 无源电子式互感器

15 台.在750kV 延安变和 220kV 鄢陵变中同时使用有源和无源电子式互感器,智能........