PDF《中国葛 洲坝集团股份有 限公司》

中 中国 国葛 葛洲 洲坝 坝集 集团 团股 股份 份有 有限 限公 公司 司及及其 其发 发行 行的 的116

6 葛 葛洲 洲001

1、 、1

16 6 葛 葛洲 洲002

2 与与116

6 葛 葛洲 洲003

3 跟 跟踪 踪评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd.

1 新世纪评级 Brilliance Ratings 主要财务数据及指标 项目2016 年2017 年2018 年 金额单位:人民币亿元 母公司口径数据: 货币资金 71.25 63.19 82.38 刚性债务 272.69 303.22 411.64 所有者权益 345.76 350.11 336.55 经营性现金净流入量 30.81 19.92 30.55 合并口径数据及指标: 总资产 1,512.29 1,869.24 2182.09 总负债 1,022.93 1,358.28 1631.25 刚性债务 531.40 668.55 872.15 所有者权益 489.36 510.95 550.85 营业收入 1,002.54 1,068.07 1006.26 净利润 44.79 58.47 59.60 经营性现金净流入量 -34.28 -8.24 12.78 EBITDA 91.17 112.02 124.36 资产负债率[%] 67.64 72.67 74.76 资产负债率*[%] 78.22 81.22 82.09 权益资本与刚性债务 比率[%] 92.09 76.43 63.16 流动比率[%] 168.72 134.83 110.01 现金比率[%] 39.37 23.52 18.91 利息保障倍数[倍] 2.29 3.05 2.67 净资产收益率[%] 11.63 11.69 11.23 经营性现金净流入量与 流动负债比率[%] -5.30 -1.09 1.22 非筹资性现金净流入量 与负债总额比率[%] -4.66 -8.39 -8.44 EBITDA/利息支出[倍] 2.81 3.64 3.22 EBITDA/刚性债务[倍] 0.17 0.19 0.16 注:根据葛洲坝股份经审计的 2016-2018 年度财务数据整理、 计算.资产负债率*为将公司发行的永续中票或可续期公 司债券作为负债核算计算的资产负债率. 跟踪评级观点 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 (简称 新 世纪评级 或 本评级机构 )对中国葛洲坝集团 股份有限公司(简称 葛洲坝股份 、 发行人 、 该公司 或 公司 )及其发行的

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01、

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02 与16 葛洲

03 的跟踪评级反映了

2018 年以来葛洲坝股份在竞争优势、抗风险能力及业 务承揽等方面保持的优势,同时也反映了公司在 履约风险、工程质量和安全、房地产经营及利息 负担等方面继续面临压力. 主要优势: ? 竞争优势明显.葛洲坝股份是我国主要的水利 水电工程施工企业之一,建筑施工业务突出, 在业务资质、生产装备、施工技术和人员配备 等方面具有较强的竞争优势. ? 产业化发展,规模效应显现.葛洲坝股份施工 主业有效的带动上下游业务的协同发展,业务 趋于多元化,显示出较强的整体抗风险能力. ? 业务承揽能力较强.葛洲坝股份建筑施工类业 务新签合同额持续维持在较高水平,目前在手 合同较充裕,可为未来收入的实现提供支撑. ? 可变现资产储备较充裕.葛洲坝股份所持有的 其他上市公司股权规模较大,可为债务的偿付 提供缓冲. 主要风险/关注: ? 履约风险. 葛洲坝股份的水利水电工程等施工项 目规模大且涉及环节多,建设周期较长,尤其随 着国际工程业务量的增加,公司受当地政治、经 济等的影响加深,存在一定的履约风险. ? 工程质量和施工安全风险.葛洲坝股份在施工 安全及工程质量方面已建立了完善的控制措 施,并能有效执行,风险虽可有效降低但不能 完全消除. 编号: 【新世纪跟踪(2019)100105】 评级对象: 中国葛洲坝集团股份有限公司 及其发行的

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02 与16 葛洲

03 16 葛洲

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03 主体/展望/债项/评级时间 主体/展望/债项/评级时间 主体/展望/债项/评级时间 本次跟踪: AAA/稳定/AAA/2019 年5月29 日AAA/稳定/AAA/2019 年5月29 日AAA/稳定/AAA/2019 年5月29 日 前次跟踪: AAA/稳定/AAA/2018 年5月30 日AAA/稳定/AAA/2018 年5月30 日AAA/稳定/AAA/2018 年5月30 日 首次评级: AAA/稳定/AAA/2015 年11 月26 日AAA/稳定/AAA/2016 年5月3日AAA/稳定/AAA/2016 年5月3日跟踪评级概述 分析师 蒋卫 [email protected] 杨菡 [email protected] Tel:(021)

63501349 Fax: (021)63500872 上海市汉口路

398 号华盛大厦 14F http://www.shxsj.com

2 新世纪评级 Brilliance Ratings

3 新世纪评级 Brilliance Ratings 中国葛洲坝集团股份有限公司 及其发行的

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02 与16 葛洲

03 跟踪评级报告 跟踪评级原因 按照中国葛洲坝集团股份有限公司(简称 葛洲坝股份 、 发行人 、 该 公司 或 公司 )

2016 年公司债券(第一期) 、2016 年公司债券(第二期) 和2016 年公司债券(第三期) (分别简称

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02 及

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03 )信用评级的跟踪评级安排,本评级机构根据葛洲坝股份提供的经审 计的

2018 年财务报表及相关经营数据,对葛洲坝股份的财务状况、经营状况、 现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析, 并结合行业发展趋势等方面 因素,进行了定期跟踪评级. 根据中国证券监督管理委员会证监许可[2015]2938 号文,葛洲坝股份获准 在中国境内向合格投资者公开发行面值总额不超过

100 亿元(含100 亿元)的 公司债券.公司分别于

2016 年1月和

5 月发行了三期面值总额合计为

100 亿 元的公司债券,募集资金在扣除发行费用后,用于偿还银行借款和补充流动资 金.截至目前,公司发行三期公司债券的募集资金已按照约定使用.

2019 年4月26 日,该公司发布《中国葛洲坝集团股份有限公司关于

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02 公司债券回售实施结果的公告》 ,

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02 回售金额为 29.79 亿元,回售后余额为 0.21 亿元.

图表 1. 债券发行情况 债券简称 发行规模(亿元) 发行利率 (%) 债券期限(年) 起息日 到期日

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01 30.00 3.14

5 2016-01-19 2021-01-19

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02 30.00 3.27 (3+2) 2016-05-04 2021-05-04

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03 40.00 3.45

5 2016-05-13 2021-05-13 合计 100.00 资料来源:Wind 截至

2019 年4月末,该公司及下属子公司在境内公开发行的待偿还债券 本金余额为 293.71 亿元,截至目前利息兑付情况正常.

图表 2. 公司公开发行待偿还债券概况(截至

2019 年4月末) 债项名称 待偿还本金余额 (亿元) 期限 (年) 当期利率 (%) 起息日 本息兑付情况

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01 30.00

5 3.14 2016/1/19 未到期

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02 0.21 3+2 3.27 2016/5/4 部分回售,未到期

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03 40.00

5 3.45 2016/5/13 未到期

4 新世纪评级 Brilliance Ratings 债项名称 待偿还本金余额 (亿元) 期限 (年) 当期利率 (%) 起息日 本息兑付情况

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01 10.00

5 3.85 2019/1/9 未到期

19 葛洲

02 15.00

5 4.10 2019/3/29 未到期

19 葛洲

03 15.00

5 3.95 2019/4/24 未到期

13 葛洲坝 MTN1 6.00

7 5.11 2013/3/6 未到期

14 葛洲坝 MTN001 5.50

5 4.95 2014/12/25 未到期

16 葛洲坝 MTN001 30.00 5+N 4.28 2016/5/31 未到期

16 葛洲坝 MTN002 30.00 5+N 3.76 2016/9/20 未到期

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