PDF《中国铜业》

中国铜业专业 权威 贴近行业 面向市场

2006 年第

3 期 (总第

87 期) 出版日期:2006 年3月10 日目录【市场评述】 高位调整 铜价支撑依然强劲――2006 年2月份铜市场评述及

3 月份展望…………… (1) 国际铜市场谁主沉浮? (6) 中国因素反复炒作 超级周期也需调整 (11)

2005 年硒市场回顾及

2006 年预测… (19) 【专家论坛】

2004 年全球注册精炼铜市场分析…25) CRU

2005 年度全球铜产国铜工业投资风险评估…37) 改进合同条款, 争取最大利益――关于铜精矿进口合同的建议… (39) 完善铜工业产业政策,加快铜工业发展步伐 41) 【行业信息】国务院关税税则委员会决定调整部分铜及铜材出口暂定税率…44) 铜陵有色集团今年 1-2 月份阴极铜产量同期比增长 48.

51%;

江西铜业公司今年

2 月份阴 极铜产量月环比增长 16.02%;

云铜股份公司 1-2 月份阴极铜产量同期比增长 56.87%;

大 冶有色公司今年 1-2 月份阴极铜产量同期比增长 18.04%45) 世界金属统计局称

2005 年全球精炼铜市场供给缺口约

40 万吨;

ICSG 称2005 年1-11 月 份精铜供应缺口为 15.4 万吨… (51) Cochilco 预计智利

2012 年铜产量将提升至

670 万吨;

赞比亚 Mopani 铜公司

2006 年铜产 量将增至20万吨;

澳大利亚Kagara公司2007年铜精矿产量将达到2.5万吨…………… (56) 德兴铜矿今年计划完成铜精矿含铜

12 万吨… (60) 【政策要闻】 国资委严查国资损失责任人 (61) 内外资所得税并轨时间表排定…62) 【相关行业】电价可能每度涨一分钱…63) 【专利信息】 一种电积生产铜粉的方法…65) 【企业供求】 66) 【统计资料】国内主要生产企业铜及相关产品报价(2006 年2月份)67) 国内外金属交易所铜镍价 (68) MB 英国铜材价格…69) 各主要地区废杂铜价格…70)

2006 年1月铜、金、银进口情况…71)

2006 年1月铜、金、银出口情况…73) 国内铜产品现货市场行情…75) (本刊文章未经许可,不得转载) 铜发展中心理事会 《中国铜业》编委会 名誉理事长:李东英 中国工程院 院士理事长: 李永军 金川集团有限公司 董事长、总经理 副理事长: 何昌明 江西铜业集团公司 总经理 韦江宏 铜陵有色金属(集团)公司 总经理 邹韶禄 云南铜业集团有限公司 董事长、总经理 罗忠民 大冶有色金属公司 总经理 王树琪 中条山有色金属集团有限公司 董事长 冯杰白银有色金属集团公司 董事长 冯海良 海亮集团有限公司董事局 主席赵东海 洛阳铜加工集团有限公司 董事长 张敏祥 上海有色金属(集团)有限公司 董事长 徐弘国际铜业协会(中国) 首席执行官 贾明星 有色金属技术经济研究院 院长主任刘援朝 有色金属技术经济研究院 副院长 主办中国有色金属工业信息中心 铜发展中心承办北京安泰科信息开发有限公司 铜业部 《中国铜业》编辑部 总编:王中奎 副总编:李宇圣 主编:武益民 责编:杨长华 何笑辉 戴燕明 王君乔波地址:北京市复兴路乙

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1 中国铜业

2006 年第

3 期(总第

87 期) 【市场评述】 高位调整 铜价支撑依然强劲 ――2006 年2月份铜市场评述及

3 月份展望 北京安泰科信息开发有限公司 杨长华 摘要: 获利平仓卖盘、Comex 基金净持仓转变、美元升息预期加大等因素使得铜价在上冲

5100 美元/吨 高点之后进入回调, 但库存水平依旧处于较低水平以及产量增长方面存在不确定因素等对铜价的支撑, 使得 铜价回调以高位宽幅振荡展开.预计

3 月份的铜价走势仍以调整为主.

1 市场回顾及预测 铜价在

1 月下旬至

2 月初经历了从

4500 美元/ 吨左右快速上涨至

5000 美元/吨之上以后,开始进 入技术性调整.

2 月7 日, LME 三个月期铜冲高至5100 美元/吨,但在获利平仓盘的打压下,当天便大幅收 低至

5000 美元以下, 此后, 铜价开始进入振荡调整, 而且振荡幅度比较大,主要振荡区间为 4700-5000 美元/吨,最低价为

4649 美元/吨.从当月铜价的走 势来看,铜价主要是受到资金面的影响,部分获利 平仓盘的打压使得铜价在短期内受到较大的压力, 但总体而言,基金在多头方面依然保持优势,从而 保证了铜价以高位横盘整理的姿态进行调整.

2 月份 LME 当月期铜和三个月期铜的平均价分 别为

4982 美元/吨和

4904 美元/吨,各比上个月上 涨了 5.24%和6.24%,这是连续三个月以来,三 个月期铜的涨幅大于当月期铜. 图1LME 三个月期铜日 K 线图 Daily QMCU3 [Candle] 2005-9-22 - 2006-3-9 (GMT) [Professional]

28 05

12 19

26 02

09 16

23 30

07 14

21 30

09 16

23 30

06 13

20 27

06 05 九月

05 十月

05 十一月

05 十二月

06 一月

06 二月

06 三月 Price USD T

3700 3800

3900 4100

4200 4300

4400 4500

4600 4700

4800 4900

4000 QMCU3, Last Trade, Candle 2006-3-6 4,955.0 4,955.0 4,942.0 4,947.0

2 中国铜业

2006 年第

3 期(总第

87 期) 春节期间外盘的大幅上涨拉动了国内期铜价格 在节后迅速补涨,再加上国内供应形势趋于紧张, 使得国内外铜价的比值出现较快回升,SHFE 与LME 对应的三个月期铜比价在

2 月上中旬一度回升至 9.8 左右,为2005 年5月初以来的最高水平.不过 受人民币持续升值以及部分获利平仓盘的打压,2 月下旬国内铜价重新走软,比价回落到 9.3 左右. 因此,从

图表形态看,2 月份国内期铜的调整走势 要弱于国际市场,国际市场基本上是横盘整理,而 国内则走出了一个下降通道.

2 月份上海期货交易所当月期铜和三个月期 铜的平均价分别为

47325 元/吨和

46174 元/吨, 各比上个月上涨了 5.36%和5.83%. 涨幅与国际 市场相近. 图2SHFE 三个月期铜日 K 线图 供求方面,目前市场依然处于较为紧缺的状态, 交易所库存的回升并非供应过剩所引起的, 未能对铜 价形成压力. 但Comex 的基金持仓由净多转向净空仍 对市场投资者造成较大影响, 不过 LME 的持仓依然处 于高水平, 部分抵消了 Comex 基金持仓变化对市场的 影响.美元可能继续加息对金属价格的压力也不小. 未来一段时间,铜价走势还将主要取决于基金兴趣. 从技术上看,目前铜价运行于调整的下降通道 中,自2005 年9月份以来的上升趋势线已经跌破, 下方主要支撑位分别为

4600 美元/吨和

4400 美元/ 吨,上方阻力位分别为

4900 美元/吨、5000 美元/吨和5100 美元/吨. 预计

3 月份铜价仍将继续调整的走 势, LME 三个月期铜平均价为

4800 美元/吨左右;

SHFE 三个月期铜月平均价为

45200 元/吨. 表1中国精铜供需平衡表 (单位:万吨)

2003 年2004 年2005 年2006 年1-2 月份 产量183.6 217.0 252.0 47.0 净进口量 129.3 107.6 111.2 12.7 供应量312.9 324.6 363.2 59.7 消费量295.0 330.0 360.0 63.0 供需平衡 17.9 -5.4 3.2 -3.3 注:2006 年1-2 月份数据为估计值 Daily Q/SCFc3 [Candle] 2005-9-8 - 2006-3-9 (GMT) [Professional] [Delayed]

14 21

28 12

19 26

02 09

16 23

30 07

14 21

28 06

13 20

27 10

17 24

03 05 九月05 十月05 十一月05 十二月06 一月06 二月06 三月Price CNY T

34000 35000

36000 37000

38000 39000

41000 42000

43000 44000

45000 46000

47000 48000

40000 Q /SC Fc3, Last Trade, C andle 2006-3-6 46,850 46,990 46,710 46,760

3 中国铜业

2006 年第

3 期(总第

87 期)

2 产量增长前景依然不乐观 继2005 年出现下降以后, 今年

1 月份智利和哈 萨克斯坦的铜产量继续下降的趋势.据哈萨克斯坦 统计局公布, 今年1月份该国的精炼铜产量为27617 吨,比上年同期大幅下降了 23.8%;

而智利

1 月份 的铜产量为

418929 吨,同比减少了 2.9%.哈萨克 和智利产量的减少给铜价提供了坚强的支持. 此外, 近期在印尼的 Grasberg 和墨西哥集团公 司分别发生影响产量的事件,在铜价调整过程中起 到了支撑作用.

2 月22 日, 因非法采矿者与矿山保安人员发生 冲突,并封锁了通往矿山的道路,使得美国Freeport-McMoRan 位于印尼的 Grasberg 铜矿停止 生产,停产持续了大约

4 天,26 日恢复生产.据Grasberg 铜矿的发言人称, 停产并未影响铜精矿的 装运和发货.虽然此次事件得到顺利解决,但Grasberg 铜矿潜在的停产威胁依旧存在,2 月28 日,数百名当地居民举行示威,要求关闭 Grasberg 铜矿,抗议者在示威过程中冲击了 Freeport 公司 的办公大楼并与警察发生冲突.除此之外,据印尼 官方的消息,政府正在考虑与 Freeport 进行谈判, 要求分享高铜价所带来的收益. Grasberg 铜矿是目 前全球产铜量第二大的铜矿山,也是最大的金矿之 一.可见,高铜价在给矿山带来丰厚利润的同时, 也给生产带来潜在的威胁. 由于墨西哥集团下属的一个煤矿发生爆炸导致

65 名矿工遇难,以及墨西哥政府罢免工会领袖 Napoleon Gomez 的举动激化了工会与管理方以及工 会与政府之间的矛盾,包括墨西哥集团下属的 Cananea 和La Caridad 两个铜矿以及其他矿山在内的

27 万名墨西哥矿业工人工会下工人于

2 月28 日举行 罢工, 尽管墨西哥集团方面在两天后宣布此次罢工结 束了,但全国性的矿业罢工活动仍在不断爆发.

3 交易所铜库存

2 月份三个交易所的铜库存同时出现上升, 其中 尤以 Comex 的增幅最大, 从1月底的

10531 吨增至

2 月底的

30115 吨, 增幅高达 186%;

LME 增加了 11.6 %至108900 吨;

SHFE 增加了 9.4%至56154 吨.

2 月份 Comex 的库存增加主要来自

2 月8日, 当天 Comex 的铜库存突然大幅增长了

30628 吨至

41412 吨,此后逐步回落,到月底减少了约

10000 吨.从2月底 Comex 期铜合约换月前最后一天的持 仓结构来看,当月期铜的持仓高达

27067 手(注:

1 手为

25000 磅,约合 11.34 吨) ,大大高于前几个 月的

4000 手上下(11 月底为 1.8 万手) ,因此,库 存的突然大幅增长不排除被挤仓的空头准备采取 到期交割的办法来解决手上持有的空单. LME 的铜库存增长依然主要来自亚洲仓库,截止3月3日,LME 位于亚洲三个仓库釜山、光阳和 新加坡的铜库存总和为

115475 吨,占当日该交易 所总库存的 96.2%.LME 亚洲仓库的铜库存持续大 幅增长,应该与中国的出口密切相关.其可能是中 国的加工贸易出口,或者为国储的出口,抑或两者 兼而有之.如果是前者,由于中国已经宣布将在

2006 年全面禁止进口铜精矿和废杂铜加工贸易出 口精铜,因此不排除进行加工贸易的冶炼厂利用近 期国内外比价回升的机会加快完成已有的加工贸 易合同.而如果是后者,则有可能是国储局又将原 先移至

2 月份的仓位再度向后展期了,又或者是此 前有关国储局移仓的说法本身就不太准确. 尽管从全月看,SHFE 的铜仓库比上个月增加了 9.4%,但期间经历了先增后减的过程.在春节后恢 复交易的前两周,SHFE 的铜库存一共增加了

10236 吨至

2 月17 日的

66283 吨,库存的增加应该与春节

0 5

10 15

20 25 6月 9月 12月 3月 6月 9月 12月 交易所铜库存回升 Comex SHFE LME

2005 2006

4 中国铜业

2006 年第

3 期(总第

87 期) 后进口铜集中报关所致,而在此后的两周库存连续 下降,共减少了

26605 吨至

3 月3日的

39678 吨. 从上文分析来看,近期库存增长并不是因为供应 增加所引起, 只是因为一些别的原因而导致的........