PDF《新《水污染防治法》带来新机遇, “煤改气”继》

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1 2017 年07 月04 日 行业研究 评级:推荐(维持) 研究所 证券分析师: 谭倩 S0350512090002 0755-83473923 tanq@ghzq.

com.cn 联系人 : 任春阳 S0350116050011 0755-83026892 [email protected] 联系人 : 邓聿轲 S0350116090024 0755-83702060 [email protected] 联系人 : 赵越 S0350116090018 0755-23936132 [email protected] 新《水污染防治法》带来新机遇, 煤改气 继 续扩大――公用环保行业周报 最近一年行业走势 行 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 公用事业 2.3 -1.0 8.7 沪深

300 4.7 5.6 15.7 相关报告 《电改专题报告三:电改从

1 到n,用户体量 和粘性最终取决于服务》――2016-08-08 《公用事业行业周报:继续关注低估值+高增 长个股,电改推进步步为 赢 ,红利全方位 释放》――2016-08-08 《公用事业行业周报: 环保行业具备价值投资 机会,京津冀电力确定市场交易细则》―― 2016-08-01 《公用事业行业周报:环保行业维持高增长, 抓住有业绩弹性个股, 售电侧电力现货交易 提上日程》――2016-07-25 《电气设备行业事件点评报告: 电改在推进速 度和范围上继续超预期》――2016-07-25 投资要点: ? 本周观点: 燃气:5 月单月天然气消费量

160 亿立方米、增长 18.5%,1-5 月累 计消费量累计增长 13.2%. 天然气消费量继续保持快速增长,得益于 以加强竞争、降低终端售价为目的的油气改革框架及其配套文件陆 续出台.此外政策补贴加码,北方地区因雾霾加速推进的 煤改气 也是消费量快速增长的直接原因之一.继续看好燃气板块业绩确定 个股,推荐深圳燃气,陕天然气、百川能源、中天能源、长春燃气、 金鸿能源. 水电:部分流域来水颇丰,夏季用电高峰来临,看好水电大发.持 续推荐川投能源、关注桂冠电力. 《水污染防治法》获颁,新增多个领域,违法成本提升.6 月27 日, 人大常委会发布修改后的新《中华人民共和国水污染防治法》 ,拟于

2018 年1月1日起实施.此次修订内容较多,对现阶段我国水环境 面临的污染治理权责、 空白领域等进行了更加细致的说明, 其中 河 长制 、污泥处理、农村污水垃圾畜禽粪便等的处理被首次写入,表 明国家对流域治理、市政污泥、农村面源污染的逐渐重视与治理决 心,同时各种类型的违法罚款与定责等惩罚措施也更加严厉.我们 认为,此次《水污染防治法》的修订,标志着水环境治理进入到新 的阶段,流域治理、污泥、农村面源等细分值得重点关注,相关标 的我们推荐碧水源、中金环境、天翔环境、国祯环保等. 太原市发布大气污染防治

2017 年行动计划,明确提出清洁供暖规 划.近日太原市政府发布《太原市大气污染防治

2017 年行动计划》 , 提出 全面实施冬季清洁取暖重点工程 ,10 月底前完成 禁煤区 划定,并完成约 11.2 万户农村清洁供暖改造任务,其中改气的 5.4 万户.我们认为,其余 2+26 城市预计也将陆续发布相关清洁供 暖与 煤改气 的规划,改造市场将进一步扩大,利好直接参与 煤 改气 的迪森股份等标的. -2.00% 0.00% 2.00% 4.00% 6.00% 8.00% 10.00% 12.00% 14.00% 16.00% 18.00% 公用事业 沪深300 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

2 维持公用环保行业 推荐 评级. ? 本周重点推荐个股: 【中天能源】收购海外油气田、建立 LNG 接收站、以 点供 形式 快速拓展天然气分销、打通上下游全产业链. 【深圳燃气】业绩稳健的白马龙头. 【迪森股份】 煤改气 直接受益标的. 【汉威电子】物联网生态不断完善,增持股价倒挂 15%. 【天翔环境】国际化视野布局油田环保与乡镇污水处理,增持倒挂. 【新界泵业】农用泵龙头收益农业节水,拓展二次供水设备市场. 【金圆股份】水泥业务具有区域优势,拟转型危废处理. ? 风险提示:大盘系统性风险;

政策风险;

公司项目推进进度不达预 期. 重点推荐个股估值 公司名称 股价 EPS PE 评级 2017E 2018E 2019E 207E 2018E 2019E 中天能源 11.24 0.7 1.11 1.25 16.06 10.13 8.99 买入 深圳燃气 8.84 0.37 0.44 0.46 23.89 20.09 19.22 增持 迪森股份 18.92 0.59 0.82 1.11 32.07 23.07 17.05 买入 汉威电子 19.48 0.3 0.45 0.59 64.93 43.29 33.02 增持 天翔环境 17.43 0.74 0.99 1.32 23.55 17.61 13.20 买入 新界泵业 8.58 0.56 0.67 0.8 15.32 12.81 10.73 增持 金圆股份 11.03 0.65 0.8 0.87 16.97 13.79 12.68 - 数据来源:Wind,国海证券研究所(股价均为

7 月3日收盘价,金圆股份盈利预测取自 wind 一致预期) 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

3 内容目录

1、 上周行业走势弱于大盘

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2、 新《水污染防治法》将实施, 煤改气 区域继续扩大,带动燃气需求

5 2.

1、 北方煤改气带动燃气需求.5 2.

2、 新《水污染防治法》将实施, 煤改气 区域继续扩大.6

3、 行业重点资讯.6

4、 个股动态

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5、 风险提示

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图表目录 图1:申万一级行业上周涨跌幅排名

4 图2:申万公用环保二级子行业上周涨跌幅.4 图3:申万公用环保三级子行业上周涨跌幅.4 图4:申万公用环保上周涨幅前十名与跌幅后五名个股.5 图5:申万公用环保二级子行业历史估值 PE(TTM)5 表1:上周公用环保重点资讯.6 表2:上周公用环保各板块公司个股动态.7 表3:重点推荐个股估值

10 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

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1、 上周行业走势弱于大盘 上周上证指数上涨 1.09%, 公用事业与环保指数涨幅略低, 为0.34%. 其中, 燃气板块上涨 2.23%,环保工程及服务、电力分别上涨 0.52%、0.27%,水务则出 现下跌,跌幅 0.97%.从估值看,公用事业 27.05 倍,环保 43.37 倍. 图1:申万一级行业上周涨跌幅排名 资料来源:Wind、国海证券研究所 -4.00% -3.00% -2.00% -1.00% 0.00% 1.00% 2.00% 3.00% 4.00% 休闲服务 ( 申万 ) 有色金属 ( 申万 ) 综合 ( 申万 ) 钢铁 ( 申万 ) 采掘 ( 申万 ) 计算机 ( 申万 ) 建筑材料 ( 申万 ) 医药生物 ( 申万 ) 化工 ( 申万 ) 轻工制造 ( 申万 ) 汽车 ( 申万 ) 银行 ( 申万 ) 电子 ( 申万 ) 机械设备 ( 申万 ) 电气设备 ( 申万 ) 商业贸易 ( 申万 ) 通信 ( 申万 ) 食品饮料 ( 申万 ) 建筑装饰 ( 申万 ) 上证综指 农林牧渔 ( 申万 ) 交通运输 ( 申万 ) 国防军工 ( 申万 ) 创业板指 传媒 ( 申万 ) 房地产 ( 申万 ) 纺织服装 ( 申万 ) 非银金融 ( 申万 ) 公用事业 ( 申万 ) 家用电器 ( 申万 ) 图2:申万公用环保二级子行业上周涨跌幅 图3:申万公用环保三级子行业上周涨跌幅 资料来源: Wind、国海证券研究所 资料来源: Wind、国海证券研究所 2.23% 0.52% 0.27% -0.97% -1.50% -1.00% -0.50% 0.00% 0.50% 1.00% 1.50% 2.00% 2.50% 涨跌幅 燃气Ⅱ 环保工程及服务Ⅱ 电力 水务Ⅱ 2.23% 0.52% 0.32% 0.00%0.00% -0.61% -0.83% -0.97% -1.50% -1.00% -0.50% 0.00% 0.50% 1.00% 1.50% 2.00% 2.50% 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

5 图5:申万公用环保二级子行业历史估值 PE(TTM) 资料来源:Wind、国海证券研究所(801161 电力、801162 环保工程服务、801163 燃气、801164 水务)

2、 新《水污染防治法》将实施, 煤改气 区域继 续扩大,带动燃气需求 2.

1、 北方煤改气带动燃气需求

5 月单月天然气消费量

160 亿立方米、增长 18.5%,1-5 月累计消费量累计增长 13.2%.天然气消费量继续保持快速增长,得益于以加强竞争、降低终端售价为 目的的油气改革框架及其配套文件陆续出台. 此外政策补贴加码, 北方地区因雾 霾加速推进的 煤改气 也是消费量快速增长的直接原因之一.继续看好燃气板 块业绩确定个股,推荐深圳燃气,陕天然气、百川能源、长春燃气、金鸿能源. 0.0000 10.0000 20.0000 30.0000 40.0000 50.0000 60.0000 70.0000 80.0000 90.0000 2008-03-01 2008-07-01 2008-11-01 2009-03-01 2009-07-01 2009-11-01 2010-03-01 2010-07-01 2010-11-01 2011-03-01 2011-07-01 2011-11-01 2012-03-01 2012-07-01 2012-11-01 2013-03-01 2013-07-01 2013-11-01 2014-03-01 2014-07-01 2014-11-01 2015-........