PDF《江苏瀚 瑞投资控股有限 公司》

江 江苏 苏瀚 瀚瑞 瑞投 投资 资控 控股 股有 有限 限公 公司 司信信用 用评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd.

1 新世纪评级 Brilliance Ratings

2 新世纪评级 Brilliance Ratings 江苏瀚瑞投资控股有限公司 信用评级报告 概况 该公司系依据镇江市人民政府 《关于同意设立镇江新区经济开发总公司的 批复》 (镇政复[2002]25 号) ,于2003 年8月由镇江新区国有资产经营管理公 司、镇江新区丁卯经济开发总公司和镇江新区化工开发总公司重组合并而成, 初始注册资本为

7000 万元,原名镇江新区经济开发总公司.2006 年7月,依 据镇江市人民政府国有资产监督管理委员会(简称 镇江市国资委 ) 《关于明 确镇江新区经济开发总公司和镇江新区大港开发总公司出资人的复函》 (镇国 资产[2006]71 号) ,明确镇江市国资委履行出资人职责.2015 年4月,公司根 据《关于镇江新区经济开发总公司实施公司制改制的立项批复》 (镇国资产 [2014]38 号)更为现名.成立至今公司经历多次增资,截至

2018 年6月末注 册资本为

50 亿元. 该公司为镇江市重要的基础设施建设及投融资主体, 主要担负着镇江新区 内基础设施和安置房建设职能,并承担新区内生态环境修复、改善投资环境、 提升新区社会公共服务功能等任务.公司拥有多家全资或控股子公司,包括江 苏大港股份有限公司(简称 大港股份 ,SZ.002077)等主要经营主体. 业务 1. 外部环境 (1) 宏观环境

2018 年第三季度,全球经济景气度继续回落,发达经济体与新兴经济体 分化明显.油价上涨助推 CPI 走高,美国的关税政策及美联储持续收紧的货 币政策导致全球金融市场动荡并引起市场对全球经济增长前景的担忧, 热点地 缘政治仍是影响全球经济增长的不确定性冲击因素. 我国宏观经济运行总体平 稳,尽管受到外部贸易摩擦、内部强监管等因素的冲击,但有望在货币政策、 财政政策、金融监管政策等宏观政策的协同合力下得到对冲.随着我国对外开 放范围和层次的不断拓展,稳增长、促改革、调结构、惠民生和防风险各项工 作稳步落实,我国经济有望长期保持中高速增长.

2018 年第三季度,全球经济景气度继续回落,发达经济体与新兴经济体

3 新世纪评级 Brilliance Ratings 分化明显.油价上涨助推 CPI 走高,美国的关税政策及美联储持续收紧的货币 政策导致全球金融市场动荡并引起市场对全球经济增长前景的担忧, 热点地缘 政治仍是影响全球经济增长的不确定性冲击因素.在主要发达经济体中,美国 经济、就业表现依然强劲,美联储加息缩表持续推进,利率水平的上升将加大 政府与企业的偿债压力,房地产和资本市场存在风险,特朗普的关税政策给全 球贸易前景带来隐忧;

欧盟经济复苏有所放缓,欧洲央行购债规模进一步缩减 并计划于年底结束,英国央行再度加息,英国与欧盟在脱欧问题上的分歧能否 达成一致以及联盟内部政治风险均是影响其复苏进程的重要因素;

日本经济温 和复苏,有所回升的通胀水平依然不高,增长基础仍不稳固,较宽松的货币政 策持续.在除中国外的主要新兴经济体中,强势美元引发的货币贬值及资本外 流压力明显上升;

印度经济增长较快, 因CPI 快速回升印度央行年内再度加息;

俄罗斯经济复苏势头有油价上涨支撑,受美国经济制裁影响或有所波动,卢布 贬值迫使俄罗斯央行近四年来首度加息;

巴西经济复苏缓慢, 增长压力大, PMI 下滑至收缩区间,消费者信心指数持续下降;

南非经济处于衰退边缘,一系列 的国内改革及新的经济刺激计划能否扭转经济颓势仍有待观察.

2018 年第三季度,我国宏观经济运行总体平稳的同时,受外部贸易战及 内部强监管等因素在短期内集中发酵影响而面临一定压力. 国内 CPI 上涨有所 加快但尚不构成通胀,就业形势仍较好.居民可支配收入增速放缓拖累消费增 长,个税改革带来的税负下降效应一定程度上将会拉动居民消费增长;

投资结 构不断优化,基建疲弱导致固定资产投资增速下降至历史低位,基础设施领域 补短板力度的逐步加大、 制造业投资的持续改善以及房地产投资的较快增长将 有望支撑整体投资企稳甚至回升;

以人民币计价的进出口贸易增速有所回升但 受中美贸易战影响将面临一定压力.工业生产总体平稳,产能过剩行业经营效 益良好,高端制造业和战略性新兴产业保持较快增长,产业结构持续升级.房 地产调控进一步趋严、市场秩序整治加强,促进房地产市场平稳健康发展的长 效机制正在形成. 京津冀协同发展 、 长江经济带发展 、雄安新区建设及粤 港澳大湾区建设等国内区域发展政策持续推进, 新的增长极、 增长带正在形成. 我国财政政策、货币政策及金融监管政策的协同性明显提升,逐步形成合 力对冲经济运行面临的内外压力与挑战.积极财政政策取向更加积极,减税降 费力度不断加大,财政支出聚力增效,在扩大内需及结构调整上发挥更大的作 用;

地方政府债发行加速并不断创新,防范化解地方政府债务风险特别是隐性 债务风险力度加大,地方政府举债融资机制日益规范化、透明化,地方政府债 务风险总体可控.货币政策维持稳健中性,年内数次定向降准,优化市场流动 性结构,保证其合理充裕,积极支持实体经济发展;

同时,央行坚持不搞 大 水漫灌 式强刺激,为结构性去杠杆提供了稳定的货币环境.宏观审慎政策不 断健全完善,金融监管制度补齐同时适度调整监管节奏和力度,影子银行、非 标融资等得以有效控制,金融体系抗风险及服务实体经济能力不断提升.人民 币汇率形成机制市场化改革有序推进, 我国充足的外汇储备以及稳中向好的经 济发展前景长期内能够对人民币汇率提供有效支撑.

4 新世纪评级 Brilliance Ratings 在 开放、包容、普惠、平衡、共赢 理念下, 一带一路 建设 走实走 深 ,外商投资环境更加公平便利,我国开放型经济新体制逐步健全同时对全 球经济发展的促进作用不断增强.金融业对外开放加速,人民币作为全球储备 货币,在国际配置需求中不断提升、国际地位持续提高,人民币国际化不断向 前推进. 我国经济已由高速增长阶段转向中高速、高质量发展的阶段,正处在转变 发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期.2018 年作为推动高质量 发展的第一年,供给侧结构性改革将继续深入推进,强化创新驱动,统筹推进 稳增长、促改革、调结构、惠民生和防风险各项工作,打好 三大攻坚战 , 短期内虽然我国宏观经济因内外因素集中发酵面临一定压力, 但在各类宏观政 策协同合力对冲下有望继续保持稳中有进的态势. 中美贸易战具有长期性和复 杂性,将对我国出口增长形成一定扰动;

但从中长期看,随着我国对外开放水 平的不断提高、经济结构优化、产业升级、内需扩大、区域协调发展的逐步深 化,我国经济的基本面有望长期向好和保持中高速增长趋势.同时,在主要经 济体货币政策调整、地缘政治、国际经济金融仍面临较大的不确定性以及国内 金融强监管和去杠杆任务仍艰巨的背景下, 我国的经济增长和发展依然会伴随 着区域结构性风险、产业结构性风险、国际贸易和投资的结构性摩擦风险以及 国际不确定性冲击因素的风险. (2) 行业环境 城市基础设施是我国新型城镇化的物质基础,未来建设需求持续存在.43 号文以来,地方政府债务管理持续推进,城投企业的政府融资职能剥离,但作 为城市基础设施投资建设的主要参与者,其重要性中短期内仍将继续保持,且 随着政府预算管理等制度的逐步完善,城投........