PDF《关于北京沃尔德金刚石工具股份有限公司》

第1页共54 页 关于北京沃尔德金刚石工具股份有限公司 首次公开发行股票并在科创板上市第二轮审核问询 函中有关财务事项的说明 天健函〔2019〕516 号 上海证券交易所: 由中信建投证券股份有限公司转来的 《关于北京沃尔德金刚石工具股份有限 公司首次公开发行股票并在科创板上市申请文件的第二轮审核问询函》 (上证科 审(审核) 〔2019〕154 号,以下简称审核问询函)奉悉.

我们已对审核问询函 所提及的北京沃尔德金刚石工具股份有限公司 (以下简称北京沃尔德公司或公司) 财务事项进行了审慎核查,现汇报如下.

一、根据首轮问询问题

16 的回复,在OEM/ODM 模式下,超高精密刀具的毛 利率均低于其他模式,而高精密刀具的毛利率均高于其他模式.以2018 年度为 例,超高精密刀具与高精密刀具在 OEM/ODM、传统直销、经销等三种模式下的毛 利率分别为 51.84%、76.01%、65.21%与48.84%、41.74%、43.00%. 请发行人: (1)进一步说明高精密刀具在直销方式下的毛利率最低,在OEM/ODM 模式下的毛利率最高的原因及合理性, 是否采取返点或其他优惠方式向 委托方或经销商销售高精密刀具产品的情况;

(2)结合不同产品在不同销售模 式下的订单来源、合同约定、定价方式等,分别说明同一产品在不同销售模式 下,在同一销售模式下不同产品的毛利率差异的原因及合理性. 请保荐机构和申报会计师对上述事项进行核查并发表明确意见. (审核问询 函问题第

5 条) 说明: 第2页共54 页

(一)进一步说明高精密刀具在直销方式下的毛利率最低,在OEM/ODM 模 式下的毛利率最高的原因及合理性,是否采取返点或其他优惠方式向委托方或 经销商销售高精密刀具产品的情况 1.报告期内,公司各模式下高精密刀具产品毛利率情况如下: 产品类别 销售模式

2018 年度

2017 年度

2016 年度 高精密刀具 OEM/ODM 48.84% 45.65% 41.49% 传统直销 41.74% 40.00% 33.16% 经销 43.00% 43.00% 34.95% (1)公司高精密刀具主要为 PCD 刀具和 PCBN 刀具,报告期内,公司 PCD 刀具和 PCBN 刀具占高精密刀具销售收入的比例如下: 类别

2018 年度

2017 年度

2016 年度 PCD 刀具 44.18% 46.59% 52.92% PCBN 刀具 46.00% 49.32% 40.12% 合计 90.18% 95.92% 93.04% 报告期内,PCD 刀具和 PCBN 刀具收入占高精密刀具收入的比重超过 90%,是 高精密刀具的主要产品.2018 年度,PCD 刀具和 PCBN 刀具收入合计占高精密刀 具收入比例有所下降,主要系

2018 年高精密刀具中的磨轮产品销售收入上升较 多所致. (2) 报告期内,公司各模式下高精密刀具中 PCD 刀具和 PCBN 刀具的毛利率 和收入占比情况如下: 产品 类别 销售模式 主要小类

2018 年度

2017 年度

2016 年度 毛利率 收入 占比 毛利率 收入 占比 毛利率 收入 占比 PCD 刀具OEM/ODM 车刀类 50.12% 67.43% 46.57% 65.42% 42.05% 50.62% 刀头类 20.47% 3.54% 17.84% 5.20% 11.23% 7.78% 铣刀片类 59.82% 11.79% 52.58% 8.56% 56.76% 12.85% 小计 - 82.76% - 79.18% - 71.25% 传统直销 车刀类 38.71% 35.55% 39.71% 28.21% 35.07% 28.70% 刀头类 31.70% 31.57% 27.32% 29.92% 21.90% 25.06% 铣刀片类 57.57% 5.08% 57.01% 10.51% 50.47% 11.86% 小计 - 72.20% - 68.65% - 65.63% 经销 车刀类 38.60% 42.28% 40.90% 50.65% 29.62% 53.28% 刀头类 23.97% 1.88% 16.07% 0.37% 24.14% 0.30% 第3页共54 页 产品 类别 销售模式 主要小类

2018 年度

2017 年度

2016 年度 毛利率 收入 占比 毛利率 收入 占比 毛利率 收入 占比 铣刀片类 56.47% 38.02% 52.35% 29.06% 49.86% 15.06% 小计 - 82.19% - 80.08% - 68.64% PCBN 刀具 OEM/ODM 车刀类 50.90% 96.11% 51.37% 94.99% 44.68% 95.56% 传统直销 车刀类 48.79% 84.01% 50.45% 66.63% 40.00% 58.78% 刀头类 41.99% 14.85% 40.93% 31.78% 35.15% 41.20% 经销 车刀类 48.81% 96.30% 47.86% 96.30% 39.65% 98.65% 由于销售产品的具体型号有所不同, 报告期各期公司各小类产品毛利率存在 一定波动. 报告期内, 高精密刀具中传统直销毛利率最低,而OEM/ODM 模式下毛利率最 高主要系不同模式下销售的产品结构不同造成,OEM/ODM 模式下毛利率相对较高 的车刀类产品收入占比较高, 而传统直销模式下毛利率相对较低的刀头类产品收 入占比较高.具体原因如下: 1)高精密刀具-PCD 刀具 ① 高精密刀具-PCD 刀具 OEM/ODM 模式下,毛利率较高的车刀类销售收入占 比较高, 报告期各期, OEM/ODM 模式中车刀类销售收入占比分别为 50.62%、 65.42% 和67.43%,而传统直销模式中车刀类销售收入占比分别为 28.70%、28.21%和35.55%,且其毛利率高于传统直销模式下和经销模式下毛利率. OEM/ODM 模式下,PCD 车刀类毛利率高于传统直销和经销模式下相应毛利率 主要是因为报告期内, 该模式下 PCD 车刀类的销售收入中外销占比分别为 56.98%、 64.19%及72.29%,高于传统直销和经销模式下外销收入占比.通常情况下,公 司销售的同类 PCD 车刀类产品外销平均价格高于内销, 毛利率也高于内销毛利率. ② 高精密刀具-PCD 刀具中传统直销模式下,毛利率较低的刀头类产品销售 收入占比较高,报告期各期,传统直销模式中刀头类产品销售收入占比分别为 25.60%、29.92%和31.57%,而OEM/ODM 模式中刀头类产品销售收入占比分别为 7.78%、 5.20%和3.54%, 经销模式中刀头类产品销售收入占比分别为 0.30%、 0.37% 和1.88%.毛利率较低的刀头类产品拉低了传统直销模式下的整体毛利率水平. ③ 经销模式下,高精密刀具-PCD 刀具中毛利率较高的铣刀片类的销售收入 占比较高,报告期各期经销模式中铣刀片销售收入占比分别为 15.06%、29.06% 和38.02%,拉高了经销模式下 PCD 刀具的整体毛利率. 第4页共54 页2)高精密刀具-PCBN 刀具 高精密刀具-PCBN 刀具 OEM/ODM 模式下,毛利率较高的车刀类销售收入占比 较高,报告期各期,OEM/ODM 模式下该车刀类产品销售收入占比分别为 95.56%、 94.99%和96.11%,且其毛利率高于传统直销模式下和经销模式下毛利率;

而传 统直销模式下, 毛利率相对较低的刀头类产品销售收入占比高于 OEM/ODM 模式下 收入占比,报告期各期,传统直销模式中该刀头类产品销售收入占比分别为 41.20%、31.78%和14.85%. OEM/ODM 模式下, PCBN 车刀类毛利率高于传统直销和经销模式下相应毛利率 主要是因为报告期内,该模式下 PCBN 车刀类的销售收入中外销占比分别为 42.19%、55.11%及50.07%,高于传销直销和经销模式下外销收入占比.而通常 情况下,公司销售的同类 PCBN 车刀类产品外销平均价格高于内销,毛利率也高 于内销毛利率. 报告期各期 PCBN 车刀类中各模式下销售收入占比情况如下: 产品类别 销售模式 内外销

2018 年度

2017 年度

2016 年度 高精密刀具 -PCBN 车刀类 OEM/ODM 境内 49.93% 44.89% 57.81% 境外 50.07% 55.11% 42.19% 传统直销 境内 91.94% 99.10% 96.08% 境外 8.06% 0.90% 3.92% 经销 境内 88.72% 92.65% 91.54% 境外 11.28% 7.35% 8.46% 综上,公司高精密刀具在直销方式下的毛利率最低,在OEM/ODM 模式下的毛 利率最高的原因主要系不同模式下所销售的产品结构、 产品内外销占比等差异造 成. 公司不存在采取返点或其他优惠方式向委托方或经销商销售高精密刀具产品 的情况.

(二)结合不同产品在不同销售模式下的订单来源、合同约定、定价方式 等,分别说明同一产品在不同销售模式下,在同一销售模式下不同产品的毛利 率差异的原因及合理性 1.公司不同产品在不同销售模式下的订单来源、合同约定、定价方式 (1)订单来源 第5页共54 页 不同模式下,公司主要通过参加各种行业展会、销售人员拜访等方式在形成 较为稳定客户资源的同时,不断开拓新的市场和客户. 传统直销、 OEM/ODM 模式下, 公司销售订单主要来源于相应客户的产品需求. 经销模式下,公司订单主要来源于经销商对于下游市场的开拓.经销商在取 得终端用户的订单或产品需求信息后向公司提出产品需求并签订合同或订单采 购相应产品. (2)合同约定 不同销售模式下,公司与客户就产品交付、信用期、质量保证、退换货政策 等的合同约定并无明显差异. (3)定价方式 公司传统直销和 OEM/ODM 销售模式下,销售价格均按照成本加成一定利润, 并结合客户具体订单的需求数量等制定销售价格.在经销模式下,对于同一种规 格产品,公司通常参考直销的价格,给予经销商一定幅度的价格优惠.因此通常 情况下,公司相同产品的直销毛利率略高于经销毛利率. 2.同一产品在不同销售模式下的毛利率差异原因及合理性 报告期内,公司各模式下超高精密刀具、高精密刀具产品和超硬复合材料毛 利率情况如下: 产品类别 销售模式

2018 年度

2017 年度

2016 年度 超高精密刀具 OEM/ODM 51.84% 49.51% 42.94% 传统直销 76.01% 77.01% 78.64% 经销 65.21% 65.21% 61.27% 高精密刀具 OEM/ODM 48.84% 45.65% 41.49% 传统直销 41.74% 40.00% 33.16% 经销 43.00% 43.00% 34.95% 超硬复合材料 OEM/ODM 34.13% 34.08% 30.36% 传统直销 19.81% 22.90% 25.48% 经销 21.06% 26.90% 33.03% 通常情况下, 公司同一规格的产品直销毛利率高于经销毛利率,同时各种销 售模式下产品的品种结构不同,也会导致毛利率有所差异. 第6页共54 页(1)超高精密刀具 报告期内, 公司超高精密刀具各模式下钻石刀轮、一体成型刀轮以及铰铣刀 类产品占报告期内超高精密刀具收入比重分别为 87.18%、89.90%和91.05%,系 超高精密刀具主要产品,其毛利率和收入占比情况如下: 产品 类别 销售模式

2018 年度

2017 年度

2016 年度 毛利率 收入 占比 毛利率 收入 占比 毛利率 收入 占比 钻石刀轮、一体 成型刀轮 OEM/ODM 64.45% 5.76% 62.69% 3.66% 56.88% 5.44% 传统直销 76.41% 48.49% 76.83% 56.56% 78.66% 53.93% 经销 67.54% 45.75% 63.36% 39.77% 62.51% 40.64% 小计 71.67% 100.00% 70.95% 100.00% 70.91% 100.00% 占超高精 密刀具收 入比例 78.62% 80.24% 78.55% 铰铣刀类 OEM/ODM 42.80% 59.12% 42.30% 72.30% 30.82% 72.76% 传统直销 47.42% 10.55% 43.32% 9.47% 34.37% 10.46% 经销 38.26% 30.33% 39.98% 18.23% 31.83% 16.78% 小计 41.91% 100.00% 41.98% 100.00% 31.36% 100.00% 占超高精 密刀具收 入比例 12.43% 9.66% 8.63% 报告期各期, 公司超高精密刀具产品中 OEM/ODM 模式下毛利率水平均低于传 统直销和经销模式下毛利率水平, 主要系公司超高精密刀具的 OEM/ODM 模式下销 售的产品主要为毛利率相对较低的铰铣刀类产品, 而超高精密刀具中毛利率较高 的钻石刀轮、一体成型刀轮等刀轮产品主要以传统直销和经销模式实现销售. 钻石刀轮、一体成型刀轮的产品毛利率直销模式最高、经销模式其次、 OEM/ODM 最低,主要系钻石刀轮和一体成型刀轮是相对较为成熟标准化的产品, 在同一型号产品定价时,一般直销模式最高、经销模式其次、OEM........