PDF《化工品整体偏弱》

华泰期货研究所 能化组 胡佳鹏 塑料、PP、甲醇研究员 ? 021-68757985 ? hujiapeng@htfc.

com 从业资格号:F0257876 投资咨询号:Z0001927 陈静怡 原油、沥青研究员 ?0755-82767160 [email protected] 从业资格号:F0260473 投资咨询号:Z0002169 孙宏园 动力煤、PTA 研究员 021-68758689 [email protected] 从业资格号:F0233787 投资咨询号:Z0000105 陈莉 天然橡胶研究员 020-83901030 [email protected] 从业资格号:F0233775 投资咨询号:Z0000421 更多资讯请关注:www.htfc.com 微信号:华泰期货 华泰期货|能源化工日报 2017-02-22 化工品整体偏弱 原油:受OPEC 推动产油国兑现减产的消息提振,昨日油价冲回落 昨日油价早间在 OPEC 秘书长推动产油国兑现减产的言论提振,油价稳步走高,美原油 主力

4 月合约盘中一度涨超

55 美元/桶而后回落.昨日是 WTI

3 月合约最后交易日,截 至收盘,较上周五上涨 1.24%至54.06 美元/桶,主力

4 月合约收于 54.33 美元/桶,较上 周五上涨 1.02%.布伦特

4 月合约昨日小幅上涨 0.85%至56.66 美元/桶. 影响因素方面,因临近产油国减产委员会会议,市场对于减产的执行预期仍由反应.但是OPEC 秘书长言论中表示产油国必须 100%兑现减产承诺并不具有约束性.不过按照

1 月的减产情况,总体兑现程度达到 93%,其中仅有伊拉克离目标较远,仅达到目标的 40%左右, 沙特因国内季节性需求回落, 减产幅度较大. 因此总体能维持较高的完成度. 后续来看, OPEC 秘书长表示已经达到巴格达政府高层的承诺将会完成减产.考虑到 伊拉克

3 月开始安排油田检修,且近期中东 VLCC 运费大幅回落,对于船期的安排的回 落显示后续出口可能减少.因此整体兑现承诺的概率较大.且俄罗斯能源部长也表示将 在4月完成减产,总体符合此前达成的协议的预期.因此产油国方面消息方面中性偏利 好. 美国方面的炼厂检修逐步结束对原油需求的增加是我们看好后市的主要因素.预计

3 月 中将有约

100 万桶/天的产能恢复生产, 基于此我们对上半年后续油价走势仍较为乐观, 但是风险仍是美国以及利比亚供应增加过快导致需求无法吸收带来的过剩,从而引发当 前过于集中的投机多头踩踏. 因美国总统日假日, 本周 API及EIA库存数据均延后一日. 沥青:近期沥青价格仍受补库需求提振,期价预计震荡

2 月21 日,沥青期价跟随商品回落,截至收盘,主力

1706 合约下跌 1.46%(42 元)至2842 元/吨.现货方面总体仍较强,昨日金海宏业及阿尔法跟进上调价格.国内炼厂重 交沥青汽运主流成交价: 西北 2500-2750, 东北2650-2750, 华北2450-2650, 山东2500-2600, 长三角 2600-2750,华南 2700-2750,西南 3380-3480 元/吨. 基本面来看, 年后主要受到下游库存较低的补库需求拉动, 特别是在北方表现较为明显. 且由于焦化料价格强势,较沥青溢价仍在高位,东北以及山东部分炼厂仍以焦化料生产 华泰期货|能源化工日报 2017-02-22

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29 为主,对沥青的分流仍延续

2016 年底以来的格局.从炼厂开工率来看, 上周主要是山 东地区开工的恢复,长三角以及华南地区由于炼厂检修以及需求仍未明显回升,开工率 变动不大,总体开工仍在近几年的相对低位.后续来看, 供应的回归较为明确,主要 受到炼厂开工的回升预期拉动,且1-3 月马瑞油进口预计充足.但是炼厂库存以及下游 补库需求仍在释放,且山东地区有反映炼厂受到原油的限制,因此现货价格上涨的动能 较大,且去年年底柴油需求旺盛导致国内柴油库存回落至近

5 年的低位,柴油的补库也 使得焦化料对于沥青的分流延续.因此近期预计现货以稳中偏强为主,而且仍是体现北 方为对南方价格的贴水的修复,期价预计震荡为主,上方的压力主要是对华东地区现货 约200 元/吨的升水以及预期后续油价上涨空间并不会太大, 按WTI

60 美元/桶的预期, 马瑞成本不到

3000 元/吨.建议观望等待补库需求完毕,等待开工率回升后现货价格指 引. 动力煤:港口情绪有所好转,动煤期价偏强运行 昨日动煤期货冲高回落,主力

5 月合约夜盘报收 556.4,5-9 价差扩大至 17.现货市场方 面,除部分煤矿在政府要求下表示在两会后复工,大部煤矿已经复产,煤矿地销需求恢 复,优质煤种供不应求,价格有所回升.港口方面,随着库存持续回落,主流煤种货源 偏紧,市场情绪有所回暖,煤价小幅探涨,秦皇岛

5500 大卡动力煤报+4 至596 元/吨. 消息面上,中国煤炭协会召开大型煤企会议,据悉会上,大部分煤企建议,鉴于目前面 临市场压力较大,政府应该完全恢复至去年的

276 减量化生产,但协会并未表态

2017 年276 减量化生产政策.有业内人士称,276 个工作日限制措施的具体时间是今年 3-8 月. 此外, 发改委或将允许部分地区和部分煤矿不恢复限制措施. 可以不按照

276 个工作日限 制措施生产的煤矿,包括安全高效的先进产能煤矿、一级一类煤矿以及

2016 年焦煤、肥 煤占比 70%以上的煤矿,中国

10 个调入省区可自行决定.对此,国家发改委对界面新闻 回应称,相关措施正在研究中,目前尚未最终明确. 昨日北方港口库存继续下跌,其中秦港日均装船发运量 68.5 吨,日均铁路调进量 65.5 万吨,港存-3 至441 万吨;

曹妃甸港库存-1.6 至232.6 万吨,京唐港国投港区库存-8 至144 万吨. 昨日电厂日耗震荡回落, 沿海六大电力集团合计耗煤 57.1 万吨, 合计电煤库存

1118 万吨, 华泰期货|能源化工日报 2017-02-22

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29 存煤可用天数 19.5 天. 煤炭海运费继续回升,中国沿海煤炭运价指数报 635,较前一日上涨 2.24%. 整体来看,随着港口库存大幅回落,市场情绪有所转暖,港口煤价暂时得到支撑,不过 随着北方供暖的结束,煤炭需求将进入淡季,且政策上动力煤价格绿色区间在

570 以下, 因此中期来看港口现货行情依旧不乐观. 而对于期货盘面来说, 主力

5 月贴水缩窄但仍有 保护,部分煤矿供暖季结束后恢复

276 限产政策或将支撑

5 月合约继续偏强运行. PTA:PTA 震荡整理 昨日 PTA 期货震荡整理,主力

5 月夜盘报收 5664,9-5 价差扩大至 100.市场成交多以贸 易商成交为主,聚酯工厂接盘不多,主流供应商继续参与回购仓单.基差方面,市场主 流现货与

05 合约报盘在 120-130 元/吨,有基差成交在

125 元/吨.仓单商谈成交基差在 95-100 元/吨左右.白天 5506-5570 自提成交,5566-5610 仓单成交. 上游 PX 报价震荡回落, 亚洲隔夜 CFR 盘报

918 美元/吨(-1.5) , 折算 PTA 成本

5657 元. PX

3 月报

916 美元/吨,4 月919 美元/吨.印度信赖剩下的

150 万PX 产能将在

3 月底满 产,不过二季度 PX 检修预期仍将支撑 PX. PTA 装置方面,华东一套

75 万吨/年的 PTA 装置周末因故停车,计划

3 月上旬重启;

福 建佳龙

60 万装置计划

2 月下旬停车;

逸盛宁波

375 万吨暂时无检修计划.四川蓬威

90 万 装置已经开始出产品,远东

140 万装置复出仍在二季度. 下游方面,江浙地区涤丝产销整体偏弱,至下午

3 点半附近平均........