PDF《H edging》

融资融券标的追踪 责编:王姣

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com.cn 2014年6月5日 星期四 衍生品/对冲 edging A14 H 5月29日至6月3日各行业融资净买入额 ( 万元) 股市有风险,请慎重入市.本版股市分析文章,属个人观点,仅供参考,股民据此入市操作,风险自担.成分股异动扫描 融资客撤离 周期股迎凉夏

本报记者 张怡 A股市场在5月翘尾反弹后步入了连续的震荡回调,期 间两融余额也随之逐步下降. 据WIND数据, 自5月29日以 来,两融余额再度掉头向下,从 5月28日的3967亿元降至6月3 日的3941亿元. 其中,周期股普 遍遭遇大幅净偿还是造成这种 现象的主因. 在经济企稳、政策 刺激预期减弱、IPO即将重启的 背景下, 周期性行业预计将度 过平稳而清凉的夏初,新股、成 长股和题材股是局部热潮的高 发区域. 融资客撤离周期股 据Wind数据统计,5月29日至6月3日市场震荡回调期间,所 有两融标的股共遭遇融资净偿 还31.51亿元, 而周期股贡献了 绝大部分. 期间,28个申万一级行业仅 有5个实现净买入, 其余全部为 净偿还,其中,非银金融和银行 业的净偿还额分别高达9.48亿元 和6.35亿元,占据了半壁江山;

此外,机械设备、公用事业、有色金 属、房地产和交通运输行业的净 偿还额也分别高达3.81亿元、 3.51亿元、2.57亿元、2.30亿元和 2.01亿元. 上述7个行业全部为 周期性行业,合计净偿还额达到 30.03亿元. 与此形成鲜明对比的是,计 算机行业在5月29日至6月3日期 间获得融资净买入额7.04亿元, 遥遥领先于其他4个获得净买入 的行业. 个股方面,中国平安的净偿 还额最高,达到3.63亿元;

全柴动 力、长江电力、招商银行、中储股 份、万科A、中南传媒的净偿还额 也均超过了1.2亿元. 相反,伊利 股份、浪潮信息、成飞集成的净 买入额均超过了1.5亿元. 从行情上来看, 沪深300指 数作为大盘周期股的代表, 自5 月29日开始已经连续向下回调 了4个交易日, 昨日跌幅进一步 放大,下穿了多条此前对指数形 成支撑的均线. 不仅如此,无论 是5月底的翘尾小幅反弹, 还是 近日的连续回调, 沪深300指数 的成交额始终保持地量,交投冷 清状况凸显. 资金无心恋战 周期股迎凉夏 从两融投资者的偏好上看, 在新股即将重启、经济企稳预期 获得进一步确认的背景下,资金 逐步将关注的焦点从周期股身 上转移到新股、成长股和题材股 之上. 分析人士指出,政策底、经 济底的进一步验证引发了市场 风险偏好的上升, 当前看来,周 期股很可能在平稳与清凉中度 过6月,而新股、成长股、题材股 营造的赚钱效应仍将使得A股市 场热度升温. 分析人士指出, 造成周期 股吸引力减弱的原因主要包括:首先,新股发行重启已经箭 在弦上, 资金已经开始为新股 的炒作筹备资金, 而周期股盘 子大耗资多、 上涨速度慢赚钱 效应较弱, 因而此时资金更倾 向于弹性大、流动性好、短期赚 钱效应明显的题材中小盘股, 保持资金的灵活性. 第二,前期 周期股受益于稳增长政策普遍 展开了一轮估值修复, 而当前 经济企稳态势进一步获得确认, 市场对稳增长政策的预期 有所回落, 因而受益于稳增长 政策的周期股后市上涨动力逐 步减弱. 第三,6月资金面面临 半年度大考,去年的 钱荒 依 然让资金心存戒备, 今年能否 平稳无虞是资金关注的焦点, 因而资金对市场的参与程度普 遍不深, 此时耗资较大的周期 股难以获得资金的偏爱. 值得关注的是, 相对于周 期股的冷清, 成长股和题材股 轮番活跃依然带动着市场人气. 在5月底的翘尾反弹中,创 业板涨幅明显领先, 且成交额 呈放大态势. 在5月29日的短暂 回调后, 创业板连续三个交易 日受到5日均线的稳定支撑. 昨 日创业板强势格局仍在, 尽管 沪深两市主板回调幅度进一步 加大, 但创业板指仍顽强逆市 上涨了0.16%. 分析人士指出,2000点政策 底在5月获得反复验证、 经济企 稳态势获得进一步验证后,市场 企稳预期已经形成,大盘稳定为 成长股和题材股的演绎提供了 良好的温床. 再加上新股重启,6 月市场料不缺乏局部热潮. 中信建投证券认为,随着经 济的企稳,进一步刺激的预期也 在降低,并且经济所面临的中长 期结构矛盾难以因 稳增长 而 化解,在 趋势下、浪花起 的逻 辑下, 周期行业弹性仍不足,市 场焦点仍将集中在以创业板和 中小板为代表的成长领域与各 类主题上. 长江证券认为,预期修复尚 有一定空间,但博弈获利的空间 会相对有限. 进入博弈尾声,建 议主力仓位布局下半年确定性 增长行业,以小范围灵活仓位参 与高弹性的反弹. 经济面转暖 期指有望反弹 招商期货 温美苑 5月以来, 股指期货呈区间 震荡走势, 持仓量却连续攀升, 市场缺乏明显有力的单边推动 因素, 令多空双方分歧较大,争 夺激烈. 近日受定向降准扩围消 息出台、 利好暂时出尽的影响, 股指自区间高位回落. 然展望后 市, 笔者认为在股指估值较低、 利空因素弱化的支持下,下探空 间已较为有限,而经济面转暖将 带动期指走出一波中等幅度的 反弹行情. 其一, 沪深300总体估值位 于较低水平. 截至6月3日,沪深 300只股票市值加权市净率PB、 市盈率PE分别仅为1.

7、38.2,均 位于历史低位,而同时净资产收 益率ROE年化值却仍有15.8%, 在不发生系统性风险、公司收益 不会急剧恶化的情况下,股指继 续下探的空间已非常有限. 其二,中国经济面转暖的概 率偏大. 4月份国务院常务会议 曾提到将主要从铁路投资、棚户 区改造、中小微企业政策支持等 三方面来稳定经济,而5月中国 制造业PMI为50.8%,环比走高 0.4%, 增幅较4月进一步扩大. 为2014年来最高, 这可能是稳 增长政策效果初步兑现的信号. 另外,5月30日国务院常务会议 指出要加大 定向降准 的措施 力度, 加大金融对实体经济支 持,并且决定对国务院已出台政 策措施落实情况开展全面督查, 这进一步加大了中国经济面转 暖回升的概率. 其三,利空因素弱化,打压 股指力度有限. 今年以来股指 的利空因素主要有房地产市场调整及债务违约等. 据相关 报道,住建部经过相关调研后,将向国务院分管领导提出 下一阶段房地产政策有关的建议. 在缺乏外部刺激的情况 下,短期看房地产市场仍将相 对稳定. IPO方面,证监会已表 示6月到年底计划发行上市新 股100家左右,市场对IPO重启 的预期将趋于稳定. 债务违约 主要受市场资金松紧程度的影响,近期银行资金利率保持 在低位,且央行货币政策趋向 宽松,尤其是在支持经济增长、定向投放基础货币这一块,市场资金面总体在好转. 其四,市场特征显现看多迹 象. 截至6月4日,股指期货持仓 高达170038手, 为上市以来最 高,自5月以来呈持续增长态势, 仍未出现撤退的迹象,价格总体 上也在区间内持稳,这表明在股 指当前区域多方入场的意愿强 烈,且展现出一定实力,同时从 股指期货与现货的成交金额比 值来看,近1个月平均为11,处于 较高值,反映资金看涨的预期在 加大. 上海中期:截至昨日收盘,期 指总持仓量突破17万手, 再创历 史新高,持仓量的 节节攀升 凸 显当前多空双方对峙情绪的激 烈, 而同时成交量却维持在较低 水平, 目前大盘又回到2000点这 一重要的技术及心理支撑位,但 市场却又缺乏推动指数上涨的动 力, 导致多空双方均不愿认输离 场,持仓量持续上升,短线多空间 的博弈或将持续, 一旦持仓有所 松动,期指走势将出现大的波动. 西部期货:近期市场对货币 政策趋松的预期加大,市场在预 期升温过程中出现小幅反弹,但 本月仍将是经济下行和政策预 期的激烈博弈,当前疲弱的经济 仍然主导市场,国内宏观经济下 行压力仍较大,对市场有压制力 量,我们认为市场弱势整理概率 较大,期指空单谨慎持有. 华联期货:6月份大盘走势延 续了震荡格局, 市场的支撑主要 来自对经济刺激政策的预期,以 及对新 国九条 后续利好的预 期. 在压力方面, 主要有市场扩 容、房地产相关投资弱化等因素. 多空因素大致平衡,6月份股指可 能呈现平衡震荡格局. 渤海期货: 昨日期指低开低 走,下跌0.89%,在政策利好和经 济基本面利好的情况下, 多头未 能带领大盘出现放量反弹, 这给 后市走向带来隐忧. 截至前日股 指期货净空持仓达到2万手,已经 连续16个交易日维持在2万手的 危险高位,市场压力明显.后市操 作上,应以短线交易为主. 瑞达期货: 伴随着市场扩容 脚步临近、房价风险蔓延的恐慌, 市场情绪相对谨慎,而6月A股将 有1606.41亿元市值解禁,创出今 年以来月度新高, 在这些因素影 响下, 虽然近期经济数据显示制 造业继续稳中向好, 同时监管层 指出将加大金融对实体经济支 持,加大定向降准和再贷款力度, 但在5月下旬以来的连续反弹后, A股面临的获利回吐压制逐步增 大.操作上,前期期指多单宜控制 好风险. 多头乘胜追击 期债价格再创新高

本报记者 葛春晖 5月末以来,伴随资金面宽松 预期不断发酵,国债期货市场热度 持续升温. 6月4日,期债市场主力 合约价格连续第三个交易日创下 历史新高,总持仓量更是连续第九 个交易日刷新历史最高纪录.分析 人士表示,中长期来看,在经济偏 弱、货币政策偏松的背景下,期债 市场仍可维持多头思维;

不过,考 虑到5月CPI数据或有反弹, 且合 约价格近期涨幅可观,短期内需提 防市场出现震荡调整. 多方再下一城 空方发力对垒 6月4日,国债期货市场多方 气势依旧占据上风,三个合约价 格继续全线收红. 从盘面表现 看, 主力合约TF1409略做低开 后快速翻红, 早盘维持强势震 荡,午后在国债招标利率走低的 带动下发力上攻,尾市收于94.972 元,较3日结算价上涨0.292元或0.31%, 创下5年期国 债期货合约上市以来主力合约 最高收盘价;

全天成交4829手, 持仓量增加754 手至7886 手.TF

1406、TF1412合约分别收于 94.63 元、95.29 元,各自上涨0.43%、0.27%. 从总成........