PDF《操盘建议》

1 请务阅读正文之后的免责条款部分 兴业期货早会通报 2018.

10.30 操盘建议 金融期货方面:政策面利多效应明显降低、而基本面整体预期向下,股指整体再度转弱. 商品期货方面:强美元压制下,有色金属走势偏弱,可持空头思路. 操作上: 1.股指下方关键位或有支撑,IF1811 新空在 3130-3150 区间逢高入场;

2.全球股市调整拖累风险偏好,而近期沪镍与其相关度最高,NI1901 新空介入;

3.进口资源依旧亏损、甲醇供给端有潜在支撑,MA1901 不宜追空. 操作策略跟踪 兴业期货研究部 021-80220262 更多资讯内容 请关注本司网站 www.cifutures.com.cn 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED

2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 品种 观点及操作建议 分析师 联系电话 股指 整体转弱,IF 新空逢高入场 周一(10 月29 日),股指低开后再度重挫.截止收 盘,上证综指收跌 2.18%报2542.1 点,连续失守

5 日、

10 日线;

深证成指跌 2.43%报7322.24 点,创业板指跌 1.01%报1250.48 点.两市仅成交

2554 亿元,量能持续 萎靡. 盘面上,白酒、家电、食品及旅游等大消费白马股集 体大跌,而银行和保险等金融权重股亦大幅调整,进口博 览会概念股则全线杀跌,仅养鸡板块逆势飘红. 因现货指数跌幅更大,当日沪深

300、上证

500 和中 证500 期指主力合约基差大幅收窄、市场整体情绪再度转 空. 政策面利多的边际效应明显减弱,而基本面整体预期 向下,致资金入场情绪难以有效激发和持续,股指再度转 入弱势格局,前多止损离场.而从技术面看,其阻力明显增 强,但下方关键位或有支撑,新空宜采取逢高入场策略. 操作具体建议: 介入 IF1811 合约, 策略类型为单边做 空,头寸动态为:新增,建仓比例为 5%,入场参考区间: 3130-3150. (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎.) 研发部 李光军 021-80220273 从业资格: F0249721 投资咨询: Z0001454 国债 避险情绪再起,期债强势上涨 昨日国债期货全天表现强势,早盘小幅高开后震荡上 行, 主力合约 TS

1812、 TF1812 和T1812 分别上涨 0.09%、 0.18%和0.23%.从经济数据数据来看,宏观整体弱势不 改,虽不断有利多政策出台,但短期内对市场作用仍未有 表现.此外昨日新华社发表对房地产调控不会半途而废, 进一步加深市场悲观预期.流动性方面,在上周连续净投 放后,资金面明显宽松,虽昨日央行进行了净回笼操作, 但资金成本仍多数下行,隔夜下行幅度超 20BP.综合来 看,股债跷跷板现象持续,股市弱势仍对债市有支撑,昨 夜美股再度走弱, 避险情绪推动下, 预计期债将维持强势. 操作上前多继续持有,新单可逢低买入. (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎.) 研发部 张舒绮 021-80220315 从业资格: F3037345 投资咨询: Z0013114 橡胶 基本面弱势难改,沪胶破位下跌 沪胶昨日全天表现弱势,午盘出现跳水,跌破前低后 进一步下行,夜盘窄幅震荡.主力合约

1901 白下跌 4.18%,夜盘下跌 1.43%.上周财政部确定上调部分轮胎 出口退税率,同时近日欧盟下调对华轮胎反倾销税率,短 期对轮胎需求预期有所提振.但国内经济预期悲观,内需 仍相对偏弱,且天胶高库存仍是主要矛盾.全球供大于求 格局不变,国内方面,最近天胶进口数据有所下跌,但国 内库存压力不减,青岛保税区库存虽有所减少,但主要是 研发部 张舒绮 021-80220315 从业资格: F3037345 投资咨询: Z0013114 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED

3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 由于移库造成,显性库存转为隐性库存,短期内供给压力 持有.从成本价格来看,目前沪胶价格距离成本价仍有一 定空间,跌破前期

11500 关口后,胶价或存惯性有进一步 下跌空间.在宏观和基本面都相对弱势情况下,沪胶大概 率维持弱势. (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎.) 有色 金属 (铜) 预计震荡为主,沪铜新单暂观望 基本面消息清淡,依旧呈现需求表现不佳、精铜库存 累积的局面,宏观方面,美元有望维持强势,然当前市场 多在等待美国中期选举行情,在出现新增驱动打破当前僵 局之前,沪铜预计震荡为主,难有趋势性机会,新单边际 安全不高,建议暂观望.期权方面,新单建议等待机会. (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎.) 研发部 陈雨桐 021-80220260 从业资格: F3048166 有色 金属 (铝) 铝价宽幅震荡,宜以观望为主 中国铝业成功开拓海外铝土矿项目,未来铝土矿供应 短缺或缓解形成一定预期, 且海德鲁预计恢复 100%产能, 对铝价形成压制.但短期内,铝土矿在环保严苛治理及进 口矿使用不佳下仍供应紧张,从而导致氧化铝厂因原料不 足而被动减产,氧化铝价格止跌反弹,抬升了原铝生产成 本,倒逼铝企减产,铝价万四存支撑.因近期供应端扰动 因素频发,铝价宽幅震荡,因此建议暂离场观望. (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎.) 研发部 樊丙婷 021-80220261 从业资格: F3046207 有色 金属 (锌) 供应增加预期仍存,沪锌前空耐心持有 世纪锌矿重启后于其首批锌精矿正运送至国内,将缓 解国内锌矿短缺局面,且国内外加工费回暖,冶炼厂开工 意愿回升, 锌锭供应增加的预期不变, 供需缺口有望收窄. 因此我们认为锌价大概率下跌, 建议沪锌前空可继续持有. (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎.) 研发部 樊丙婷 021-80220261 从业资格: F3046207 有色 金属 (镍) 市场风险偏好下行,沪镍激进者新空介入 镍铁产能增加进程稳步推进,需求端不锈钢库存持续 积累,沪镍上方压力明显,同时宏观面美元维持强势,美 股回调令市场风险偏好下行,激进者可介入新空. (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎.) 研发部 陈雨桐 021-80220260 从业资格: F3048166 原油 多空交织,油价将延续震荡态势 从短周期的油价走势看,陷入了区间震荡的局面,伊 朗受制裁之日临近,但其出口或产量是否会继续下滑仍需 观察、沙特记者案将产生何种影响尚不明确、沙特对增产 至1200 万桶/日的承诺能否实现也因其反复的言论存在较 大不确定性;

整体看,在美国制裁伊朗之前,诸多不确定性叠加将 难以产生明确趋势,例如中石化中石油传来

11 月未有伊 朗采购订单的相关利多消息,但美股的再度调整令油价再 受拖累,在伊朗制裁来临之前,利多因素有之,诸如俄罗 研发部 贾舒畅 021-80220213 从业资格: F3011322;

投资咨询: Z0012703 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED

4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 斯、沙特最新的表态、伊朗可能的意外的损失等,利空因 素也有之,例如美股的连续下挫、可能继续累积的美国原 油库存与不断上升的美国原油产量等,拉锯之中,油价将 延续震荡,短线区间操作可尝试,稳健者在美元强势的背 景下,继续持有多内空外组合. 美股不断出现调整,而避险情绪令金价不断上扬,但 避险情绪并不是唯一的驱动,全球范围内不断上升的市场 波动令黄金成为了除美元之外更具吸引力、相对更加便宜 的品种,尤其是在美联储与其他央行政策分化加大下美元 大幅回流, 美元荒 局面不断出现之时,而此前历史新 高的净空头寸也意味着更多的空头将被挤出,情绪的逆转 将带来更大级别的反弹,因此黄金前多持有,逢回调继续 加仓. 单边策略建议: 观望;

合约: AU1812;

入场价 267.8;

动态:持有;

组合策略建议:合约:空WTI1811/多Brent1812;

入场价:71.98/80.89;

动态:持有;

合约:空WTI1812/ 多SC1812;

入场价:71.98/552;

动态:持有. (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎.) 钢矿 采暖季限产影响减弱,多铁矿空热卷组合持有

1、螺纹、热卷:随着重点城市采暖季限产方案陆续出 台,钢铁企业环保限产仍有趋严的可能,上周高炉开工率 连续第二周回落,MS 五大品种钢材总产量亦环比减少 15.14 万吨, 中钢协统计的

10 月中旬的重点企业粗钢日均 产量环比下降 1.83%至195.11 万吨.而需求端受房地产 赶工的影响,整体保持旺盛态势.供应边际收缩而需求旺 盛导致上周钢材库存再度大幅下降,绝对库存继续低位运 行,部分地区市场已出现却规格情况.产销存数据均表明 钢材供需短期内有望继续维持偏紧状态.不过考虑到

9 月 经济数据整体不及预期,国内经济下行压力逐渐增加;

周 末生态部再提环保严禁 一刀切 ,并将采取三项措施深 入扎实推进禁止环保 一刀切 工作;

而需求季节性回落 的预期较强,北方钢材价格开始回落,南下资源也将逐渐 增加;

钢材绝对价格偏高抑制贸易商冬储需求;

钢价上方 压力在逐渐增强.分品种看,螺纹库存过低,下游建筑用 钢需求亦处于旺季,而热卷社库持续小幅增加,下游制造 业及出口需求疲软,导致螺纹利润从

9 月以来就持续高于 热卷,部分铁水开始从螺纹产线向热卷产线倾斜,板材预 检修也于近期增多, 使得螺纹产量连续增加创出年内新高, 而热卷产量则大幅收缩至同期偏低水平,卷弱螺强的局面 或边际有所改善. 综合看, 钢价走势偏震荡, 螺纹

4200 附 近压力较大,建议 RB1901 合约多单逢高离场观望;

轻仓 介入买 RB1905-卖RB1901 套利组合,仓位:5%,入场 区间:400-405,目标区间:300-305,止损区间:450- 研发部 魏莹 021-80220132 从业资格: F3039424 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED

5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 455.

2、铁矿石:澳矿发货量较去年同期偏低,港口库存中 主流中品澳洲矿资源相对紧张的局面短期内难以发生实质 性的改善, 主流中品粉矿库存占比继续下滑,PB 粉库存不 足700 万吨.并且,随着 PB 粉价格的快速上涨,PB 粉性 价比有所减弱,金布巴粉以及卡粉+超特粉混合的性价比 逐渐提高,钢厂开始调整配矿入炉比例,导致 PB 粉以及 一些低品粉矿也于近期开始快速补涨,对盘面价格形成提 振.并且,人民币持续小幅兑美元小幅贬值,进口铁矿石 成本也在逐步抬高,亦在支撑盘面价格中枢上移.不过从 四大矿山公布的

3 季报来看,4 季度外矿供应仍然存在一 定增量压力,且随着采暖季临近,高炉限产趋严的概率较 高,未来铁矿石需求仍面临季节性走弱的局面,对盘面价 格上方的压力逐渐增强.综合看,铁矿石近期震荡偏强. 策略上,铁矿石

1901 合约多单逢高离场.生态部于周末 宣称将出台更加详尽的坚决禁止环保 一刀切 的文件, 深入扎实推进禁止环保 一刀切 工作,今年采暖季限产 力度较去年同期偏低的概率提高,建议买铁矿石空热卷的 套利组合继续持有. 操作上, 持有买 I1901-卖HC1901 套 利组合,仓位:5%,入场比值:7.18-7.19,目标区间: 6.48-6.49,止损区间:7.53-7.54. (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎.) 煤炭产 业链 采暖季限产边际放松,JM1901 前多继续持有 1.动力煤:大秦线检修结束,港口调入资源环比增加, 而下游电厂库存偏高,导致市场煤采购需求偏弱,港口煤 价弱势下调.但是随着天气转冷,动力煤消费旺季也将来 临, 北方冬储需求逐渐增强, 叠加

4 季度进口煤配额偏紧, 煤价下方的支撑也在逐步增强.综合看,动力煤近期走势 偏震荡, 新单暂时观望, 买1卖5正套组合继续轻仓持有.

2、焦煤、焦炭: 焦炭:上周全国焦炉开工率小幅回落,此为九月份以 来焦炉开工率的首次下跌,加之第二批中央生态环境保护 督察 回头看 将全面启动,焦炭供应或出现边际收缩情 况,对焦价形成一定支撑.但考虑到环保部再次强调禁止 一刀切 ,以及最新出台的《汾渭平原 2018-2019 年秋 冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》,生态环境部将空 气改善指标由 6%下调至 4%, 均表明采暖季期间焦企严格 执行限产的概率较低, 焦炭供应大幅收缩可能性有所减弱, 对焦炭形成较大压力;

另外,需求方面,上周全国高炉开 工率环比出现小幅回落,未来随着各地区采暖季限产陆续 开启,高炉产能利用率环比回落的概率提高,且空气质量 数据显示大气污染仍较为严重,下游钢铁企业限产或将抑 制部分焦炭需求,一定程度上对焦价形成压制.综合看, 研发部 魏莹 余彩云 021-80220132 从业资格: F3039424 021-80220133 从业资格:................