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66 号华瑞中心

1 号楼 26-27 层Tel:0571-83786666 Fax:0571-83786600 国内甲醇下游需求的演变 摘要:近年来甲醇下游的结构化升级导致甲醇需求快速提升,从甲醛、二甲醚、醋酸为主导的传统下游 快速切换为已甲醇制烯烃、甲醇燃料的新型下游需求.

未来传统下游需求增长聊聊,甲醇制烯烃,甲醇 制氢等新型下游仍是甲醇需求主要增长点.

2017 年国内甲醇产能

8539 万吨,其中有效产能

7817 万吨,2011-2017 年,甲醇产能增速维持 在10%上.与此同时,甲醇表观需求量从

2011 年的

2797 万吨上涨至

2017 年的

5330 万吨,下游需 求的结构化升级加快了甲醇需求量的提升. 图1国内甲醇量能走势 从近年来的甲醇需求结构来看,新型下游和传统下游两级分化,以MTO/MTP 为代表的新型下游 快速增加,从2014 年的

1200 万吨上涨至

2017 年的

3516 万吨,而以甲醛、二甲醚、醋酸为代表的传 统下游呈现萎缩之势,从2014 年的

2312 万吨下降至

2017 年的

1714 万吨. 图2传统下游消费需求 图3新型下游消费需求 0% 5% 10% 15% 20% 25%

0 1000

2000 3000

4000 5000

6000 7000

8000 9000 2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年 产能 产量 表观需求量 产能增速 万吨 2014年2015年2016年2017年2312

1772 1809

1714 2014年2015年2016年2017年1202

2214 3055

3516 Tel: 0571-83786666 Email: [email protected] 浙江华瑞信息资讯股份有限公司 PEC 研究中心 P E C 研究PEC研究报告

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一、传统下游需求 1.1 甲醛 近年来由于房地产开工走低以及环保趋严影响,甲醛工厂减产力度较大,部分中小型作坊式的甲醛 厂停车,导致开工率较下滑较为明显,甲醛开工率从

2011 年的 60%附近下滑至

2017 年的 30~40%, 因此, 对甲醇的需求萎缩较为明显, 甲醛产量从

2011 年的

1868 万吨降至

2017 年的

1171 万吨.

2017 年,甲醛需求量占甲醇总供给量的 8.3%. 图4甲醛量能以及开工率走势 从甲醛的盈利情况来看,甲醛现金流状态逐渐好转,2015-2016 年由于行业景气度不佳,甲醛一直 处于微亏状态,2017 年,由于受环保减产,安全生产以及区域合作的影响,甲醛工厂成本传导顺畅,盈 利大幅改善,2017 年,山东甲醛现金流上涨至

41 元/吨. 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70%

0 500

1000 1500

2000 2500

3000 3500 2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年 产能 产量 开工率 万吨 -200 -100

0 100

200 300

400 500

700 1200

1700 2200

2700 3200

3700 元/吨 甲醛现金流(右) 山东甲醇 山东甲醛 PEC研究报告

3 图5甲醛盈利情况 甲醛主要分布在板材市场较为集中的地方,如山东临沂、河北廊坊、江苏邳州等地区,区域间的企 业由竞争逐渐走向合作,山东临沂多家甲醛厂联合成立山东联亿新能源,河北文安甲醛厂成立河北文安 甲醛协会,已实现统一价格销售.据了解,未来几年,计划新投产装置寥寥,具体投产仍有待落实. 1.2 二甲醚 二甲醚产能增速缓慢,随着开工率的下滑,产能呈减少趋势,特别是

2014 年末,原油暴跌,导致 二甲醚遭遇滑铁卢,2015-2017 年,国内二甲醚开工率仅维持在

2 成附近.开工企业多为甲醇、二甲醚 配套企业,河北、山东等地外采甲醇企业由于成本压力较大,装置大多维持停车状态. 图6二甲醚量能及开工率走势 从二甲醚的盈利情况来看,二甲醚现金波动较为剧烈,2015-2016 年,由于原油价格低位运行,气 醚价差缩窄,甚至倒挂,出货压力下,二甲醚企业多让利出货.2017 年,由于部分装置锅炉改造以及亏 本原因,停车时间较长,供应量减少,加之液化气价格回升,厂家盈利略有改善,2017 年,河南二甲醚 现金流为

12 元/吨.由于行业盈利不佳,未来几年暂未听闻新装置投产计划. 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40%

0 200

400 600

800 1000

1200 1400

1600 2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年 产能 产量 开工率 万吨 PEC研究报告

4 图7二甲醚盈利图 从二甲醚的盈利情况来看,二甲醚现金波动较为剧烈,2015-2016 年,由于原油价格低位运行,气 醚价差缩窄,甚至倒挂,出货压力下,二甲醚企业多让利出货.2017 年,由于部分装置锅炉改造以及亏 本原因,停车时间较长,供应量减少,加之液化气价格回升,厂家盈利略有改善,2017 年,河南二甲醚 现金流为

12 元/吨.由于行业盈利不佳,未来几年暂未听闻新装置投产计划. 1.3 冰醋酸 近年来,国内冰醋酸新增产能不多,2016 年仅新增濮阳龙宇一套

40 万吨/年装置,冰醋酸已从产 能过剩状态转变成供需紧平衡状态,由于下游新增装置较多,部分阶段出现供不应求情况.全年开工尚 可,全年开工维持在 70~80%. 图8醋酸量能及开工率走势图 -400 -300 -200 -100

0 100

200 300

400 1500

2000 2500

3000 3500

4000 4500

5000 元/吨 二甲醚现金流(右) 河南甲醇 河南二甲醚 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90%

0 100

200 300

400 500

600 700

800 900

1000 2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年 产能 产量 开工率 万吨 PEC研究报告

5 2015-2016 年, 由于冰醋酸供应偏宽松, 价格低位维持, 冰醋酸企业长期维持亏损状态,

2017 年, 随着下游需求好转,特别是 PTA、醋酸酯,醋酸乙烯等产品开工率走高,对冰醋酸需求大幅增加,冰醋 酸供需偏紧,价格爆发式上涨,2017 年,华东冰醋酸盈利涨至

393 元/吨. 图9醋酸盈利图 未来几年,冰醋酸产能增速仍处于低位水平,2018-2020 年,仅有

100 万吨醋酸装置投产,由于 部分装置仍刚开工建设,具体投产时间仍有待落实. 表1国内冰醋酸企业投产/扩能计划表 企业名称 产能(万吨/年) 预计投产时间 天津渤化永利(扩能)

5 2018 年4月山东兖矿(扩能)

10 2018 年5月大连恒力石化

35 2018 年10 月 上海华谊(广西)

50 2020 年1.4 MTBE 近几年行业产能增速明显,2011-2017 年增速围绕在 10~30%,因烷基化和异构化厂家争夺醚后 碳四以及高烯烃碳四原料,使得原料供应紧张,加之部分装置受环保检查影响,开工率不高,MTBE 开 工率仅维持在

5 成偏上水平.随着国内油品不断涉及,MTBE 调油占比出现萎缩之势,加之清洁燃料的 推广,后期 MTBE 需求增长收到抑制. -500

0 500

1000 1500

2000 2500

1500 1900

2300 2700

3100 3500

3900 4300

4700 5100 元/吨 醋酸现金流(右) 华东甲醇 华东醋酸 PEC研究报告

6 图10 MTBE 量能及开工率走势图 由于单套装置受原料供应,市场需求影响,生存艰难,后期单独投产的 MTBE 装置基本上没有, 多为配套炼厂建设,因此,产能增速亦大幅回落至 10%以内. 表2国内 MTBE 企业投产/扩能计划表 企业名称 产能(万吨/年) 投产时间 山东齐鲁石化

10 2018 年 辽宁恒力石化

82 2018 年 浙江石化

18 2018 年底 广东茂湛炼化

20 2019 年

二、新型下游需求 新型下游方面,

2013 年以来,甲醇制烯烃需求量长期居于首位,2017 年更是达到了甲醇总需求 量的 48.4%、MTG/A,煤制乙二醇表现一般,MTA/G 因利润问题,绝大部分装置处于停车状态,仅个 别装置开工.另外,随着煤改气政策的落实,甲醇燃料需求急剧增加,目前已跃升至第二位,占总需求 的14.1%. 2.1 甲醇制烯烃 从2010 年开始,甲醇制烯烃进入快速发展阶段,据统计,截至

2017 年底,国内共投产甲醇制烯 烃产能

1206 万吨,共28 套装置,配套甲醇产能

2332 万吨,缺口

1392 万吨.其中

12 套装置不需要 外采甲醇,2 套装置需少量外采,其他装置所需甲醇全部外采,实际生产中,因甲醇和烯烃装置开工节 奏匹配原因,有部分装置需外采/外卖甲醇. 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70%

0 500

1000 1500

2000 2500 2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年 产能 产量 开工率 万吨 PEC研究报告

7 图11 国内甲醇制烯烃产能分布 由于甲醇制丙烯企业盈利不佳,企业多停车,部分企业多已转型升级.西北 MTO 装置多一体化配 套,成本压力较小,多维持正常生产,港口地区,虽多为外采型企业,然由于下游产品发展多元化,如 环氧乙烷,MEG、MMA、EVA 等下游产品盈利较好,MTO 工厂整理收益尚可维持. 未来,甲醇制烯烃项目投产仍较为集中,且部分装置甲醇产能配套不全,仍需外采补充. 表3国内 MTBE 企业投产/扩能计划表 企业名称 产能(万吨/年) 配套甲醇 计划投产时间 安徽昊源

60 140

2018 年二季度 吉林康乃尔

30 30

2018 年二季度 鲁西化工

30 80

2018 年三季度 延安能化

60 180

2018 年下半年 久泰能源

60 100

2018 年年底 甘肃华亭

20 60

2018 年年底 中安联合

70 180

2019 年上半年 天津渤海化工

60 0

2020 年PEC研究报告

8 2018 年,国内甲醇制烯烃装置新增产能在

260 万吨附近,理论新增甲醇需求量在

780 万吨,根据 投产实际计算,预计需求增量在 150~200 万吨. 2.2 甲醇燃料 随着国家环保监察力度的日趋严格,清洁燃料备受关注,甲醇因其清洁、价格相对低廉的等特点, 逐渐成为能源替代产品的首选.目前,甲醇燃料主要涉及甲醇锅炉、甲醇汽油、船用燃料、锅炉燃气灶 等. 甲醇汽油已在山西、贵州、甘肃等多地推广,从推广以来,表现相对温吞,整体需求占比不大,甲 醇汽油通常按照甲醇的含量分为三类: 低醇汽油 (M3-M5) 、 中醇汽油 (M15-M30) 和高醇汽油 (M85- M100) .工信部向甲醇启程试点省份下发了《车用甲醇燃料站建设规范》和《车用甲醇燃料作业安全规 范》并对于车用甲醇燃料加注站的建设提出新的要求,目前,山西、甘肃、贵州等多个省份开展甲醇汽 车试点,运行情况较为稳定. 船用燃料方面,

2016 年4月, 世界第一艘甲醇动力船 (StenaLine 公司旗下的渡轮 Stena Germanica 号)投入运营,另外全球最大的甲醇生产商梅塞尼斯公司代表表示该公司将启用

7 艘全新的排水量达

5 万吨级的以甲醇为燃料的船.目前,已有

2 艘交付,并于同年

7 月已停泊在宁波港.国内目前暂未听闻 甲醇用于船运. 由于推广 煤改气 工程,甲醇用于锅炉和灶用的甲醇消耗量已经超过甲醇汽油.民用方面:甲醇 锅炉适用于餐饮、 采暖, 成为传统燃料替代的优选能源燃料. 工业方面: 甲醇工业锅炉应用也逐渐增加, 部分工厂逐渐由燃料煤逐渐改为甲醇锅炉,2017 年冬季燃煤锅炉拆改作为改善大气环境的一项重要举 措,在部分地区开始实施,甲醇燃料级别需求提升相对乐观. 2.3 甲醇制氢 随着国家对清洁油品标准的不断升级,提高了成品油生产对氢气的需求,深度加氢脱硫是生产低硫 清洁油品的重要手段,近年来,山东地区甲醇制氢企业陆续投产,带动甲醇需求提升.目前,山东已经 有多套甲醇制氢装置投入生产. 表4国内 MTBE 企业投产/扩能计划表 企业名称 产能(Nm3/h) 甲醇需求(万吨/年) 投产时间 山东海科

20000 8.48

2016 年 山东盛起化工

40000 16.96

2016 年 山东金城石化

60000 25.44

2017 年 山东滨化宾阳燃化

30000 12.72

2017 年 山东红海化工

15000 6.36

2017 年 山东神驰化工

40000 16.96

2017 年PEC研究报告

9 福建申远

30000 12.72

2017 年 山东东方华龙

60000 25.44 建设中 东营齐润

30000 12.72 建设中 广饶科力达

25000 10.6 建设 从单耗来看,10000 Nm3/h 一年理论消耗甲醇

4 万吨附近,随着氢气的需求量也逐渐提升,甲醇 制氢将成为后期甲醇需求的增长点. 2.4 煤制乙二醇 从目前国内乙二醇的供需来看 ,国内供应缺口仍较大,随着煤制乙二醇的快速发展以及市场占有 率提升,国内煤制乙二醇发展进入井喷阶段.目前,国内较为成熟的煤制乙二醇工艺主要为合成气草酸 酯路线.

2018 年3月8日,内蒙古久泰新材料有限公司年产

100 万吨乙二醇项目指挥部开工仪式在内蒙古 托克托工业园区举行.该项目于

2017 年6月确认更换产品方案,由原有的 年产

170 万吨煤制烯烃及 配套精细产品 更换为 年产

100 万吨乙二醇 .项目拟采用全新技术路线,以甲醇、氢气、CO 为原 料,经过甲醛化工段、羧羟基化工段、酯化工段,加氢工段和精制工段制得乙二醇.开辟了煤制乙二醇 的新技术方向. 小结:由于传统下游盈利长期不佳,后期新增产能寥寥,随着环保检查趋严以及相应替代品的使用, 需 求减少或者增幅缓慢,导致对甲醇需求占比呈现减少趋势;

而随着技术的不断发展,新型下游仍有较多 的新产能计划投产,甲醇需求占比有往进一步增加 PEC研究报告

10 免责声明: 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于作者的职业理解,本报告清晰准确地反 映了作者的研究观点,力求独立、客观和公正,结论不受任何第三方的授意或影响,特此声明. 本报告仅供浙江华瑞信息资讯股份有限公司(以下简称 本公司 )的客户使用.本公司不会因 接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户.本报告的信息来源于已公开的资料,本公司对该等信 息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证.本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本 报告当日的判断.在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告.本公司 不保证本报告所含信息保持在最新状态.同时,本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做 出修改,投资者应当自行关注........